蛋氨酸供需格局逐步再平衡，國內企業競爭力穩步提升。
智通財經APP獲悉，華安證券發佈研究報告稱，全球蛋氨酸供需格局，經歷了從供需緊平衡到全球企業擴產帶來的結構性供給過剩，由於國內企業成本優勢帶來海外產能出清，目前蛋氨酸市場逐步進入供需再平衡階段。在供給端格局調整階段，蛋氨酸的價格也經歷了大幅波動，目前經歷供需再平衡後，蛋氨酸價格中樞也有望從底部區間逐步上行。建議關注新和成(002001.SZ)、安迪蘇(600299.SH)、和邦生物(603077.SH)、華恒生物(688639.SH)。
華安證券觀點如下：
蛋氨酸供需格局逐步再平衡，國內企業競爭力穩步提升
蛋氨酸供需格局逐漸再平衡，價格中樞逐步上行。蛋氨酸行業門檻高，全球來看長期維持寡頭集中的供給格局，2021 年開始中國作爲進口依賴度高、需求增長快的藍海市場，全球產能格局不斷傾向國內。整體看全球蛋氨酸供需格局，經歷了從供需緊平衡到全球企業擴產帶來的結構性供給過剩，由於國內企業成本優勢帶來海外產能出清，目前蛋氨酸市場逐步進入供需再平衡階段。在供給端格局調整階段，蛋氨酸的價格也經歷了大幅波動，目前經歷供需再平衡後，蛋氨酸價格中樞也有望從底部區間逐步上行。
國內蛋氨酸企業市佔率不斷提升，新技術開發和產品升級提升競爭力。從國內蛋氨酸行業內來看，一方面在滿足國內市場的需求後，頭部企業開始出口海外市場，提升全球市佔率，預計 2024 年底國內企業產能將達到全球的 45%左右;另一方面佈局技術和產品的升級，基於合成生物學的發酵技術以擴大降本空間，同時各大廠商陸續佈局效價比更高的液體蛋氨酸，國內企業競爭力穩步提升。
供給端改善疊加海外補庫週期，蛋氨酸價格中樞逐步上移
本次漲價支撐因素：供給端調整>國外補庫週期支撐。
供給端：受蛋氨酸長期價格低迷影響，疊加海外天然氣、生產製造等成本增加，希傑、住友、贏創等蛋氨酸企業相繼宣佈部分裝置停產檢修，產量供給有所減少，對價格形成較強支撐。
國外庫存：從國外庫存週期分析，各個地區的週期雖不盡相同，但是 23 年底-24 年初歐洲、東南亞、美國都出現了去庫週期結束、主動補庫初期的階段交疊，全球庫存見底在一定程度帶動了中國蛋氨酸出口量提升，國外的補庫週期給蛋氨酸價格提供了支撐。
蛋氨酸價格有望維繫，成本差異將成爲企業競爭的關鍵
從蛋氨酸的國內市場價格分析，供給端的格局調整、成本波動、週期性等都會對價格造成衝擊。2023 年 8 月-9 月蛋氨酸價格主要受到供給端收縮和格局調整的影響，市場漲價預期較強，拉動了第一波價格上漲。2023 年 11 月，受國外需求端拉動，爲年底聖誕節積極備貨，蛋氨酸出口量大增，價格再次出現上揚。
從成本上看，目前化學合成法成本較生物發酵法更低，化學合成法中氰醇法和海因法分別爲液體和固態蛋氨酸的主要生產工藝。一方面，國內產品的競爭力主要來自於成本的降低，例如天然氣、運輸費用等對比歐洲產品有明顯的成本優勢;另一方面，生物發酵法產物 L-蛋氨酸吸收效率高，目前國內企業正在嘗試突破，以尋求更大的降本空間。所以，成本差異成爲改變蛋氨酸格局的關鍵因素。
國內蛋氨酸企業市佔率逐步提升，建議關注新和成、安迪蘇、和邦生物、華恒生物等企業
近年來蛋氨酸國產替代進程加快，國內蛋氨酸企業產能陸續投產，逐漸擺脫進口依賴，並且依然處於擴產階段。預計在本輪蛋氨酸漲價週期內，國內蛋氨酸企業將憑藉成本優勢快速擴大國內市場份額，並在國外補庫週期內與國際客戶建立合作關係，爲未來新產能投放奠定基礎，中國蛋氨酸將逐漸轉爲出口型市場。建議關注新和成、安迪蘇、和邦生物、華恒生物。
風險提示：1)供給端新的調整帶來的非系統性風險;2)市場需求不及預期的風險;3)原料價格大幅波動的風險;4)環保安全風險。