智通財經APP獲悉,民生證券發佈研究報告稱,春節假期過後,鎢價延續去年11月以來的上漲態勢,截至今年3月15日,鎢精礦價格上漲至12.6萬/噸,衝破2017年以來高點。該行認爲鎢精礦供應受指標控制難有大的增量,隨着製造業復甦,對於精礦的需求將提升,鎢精礦供應預計將偏緊。預計2024-2025年鎢精礦仍維持短缺狀態,鎢價中長期偏樂觀。建議重點關注:中鎢高新(000657.SZ),章源鎢業(002378.SZ),廈門鎢業(600549.SH)。
民生證券觀點如下:
鎢精礦價格突破2017年以來高點。
2020年4月份以來,鎢價持續震盪走高。2023年鎢礦產量下降,鎢精礦供應緊張,但由於下游需求整體偏弱,鎢精礦價格中樞圍繞12萬/噸窄幅波動。今年春節假期過後,鎢礦供應仍偏緊,鎢礦商出貨意願低,報價堅挺,疊加泛亞APT庫存基本消耗完,冶煉廠維持低庫存,一定程度上支撐鎢市場,鎢價延續去年11月以來的上漲態勢,截至今年3月15日,鎢精礦價格上漲至12.6萬/噸,衝破2017年以來高點。
鎢:戰略金屬之王,從工業的“牙齒”到高端製造的“脊樑”。
鎢金屬因爲其硬度大,熔沸點高,能耐高溫,耐侵蝕等特點,通常被加工成硬質合金工具,鎢特鋼等,被應用於交通運輸、採掘、工業製造、軍工等領域,是加工國之重器的關鍵工具,素有“工業牙齒”之稱,更是“高端製造業的脊樑”。因爲鎢資源的稀缺性和不可替代性,我國將鎢視爲戰略性資源,鎢礦開採受到國家的嚴格管控。
我國鎢儲量及礦山鎢產量全球第一。
我國鎢資源豐富,鎢儲量及礦山鎢產量世界第一,2023年佔比分別爲52%和82%。國家對鎢礦開採實行總量控制,鎢礦的主採及綜合利用指標逐步提升,但是增量較小。鎢礦主採指標由2016年的7.32萬噸增長至2022年的8.12萬噸,CAGR爲1.74%;綜合利用指標由1.81萬噸增張至2.78萬噸,CAGR爲7.43%;鎢礦開採總量指標由2016年的9.13萬噸增長至2023年的11.10萬噸,CAGR爲2.83%。
新興領域光伏鎢絲應用前景廣闊。
光伏硅片將向“大尺寸”和“薄片化”方向發展。在“薄片化”趨勢下,“細線化、高速度”是金剛線主要發展趨勢。鎢絲具有細線空間大、抗拉強度高、破斷力強、韌性好、耐疲勞和耐腐蝕等優勢,將逐步取代高碳鋼絲,成爲新一代的金剛石切割線母線。廈門鎢業光伏鎢絲在技術、質量、規模等方面優勢明顯,產銷量快速增長,2023年公司細鎢絲共實現銷量868億米,同比增長219%,該行預測2023年光伏鎢絲銷量突破700億米。
供需偏緊,鎢價中長期偏樂觀。
2023年製造業復甦節奏較慢,硬質合金需求下滑,全年供需雙弱。鎢精礦供應受指標控制難有大的增量,隨着製造業復甦,對於精礦的需求將提升,鎢精礦供應預計將偏緊。預計2024-2025年鎢精礦仍維持短缺狀態,鎢價中長期偏樂觀。
投資建議:鎢資源戰略地位較高,國家嚴格管控鎢開採,鎢供應增量有限。隨着高端硬質合金產品進口替代及新興應用領域拓展,鎢需求將穩步增長,鎢基本面有望持續向好。建議重點關注:中鎢高新(000657.SZ),章源鎢業(002378.SZ),廈門鎢業(600549.SH)。
風險提示:海外地緣政治風險、需求不及預期、國產替代進程不及預期等。