智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，鎢作爲戰略資源，其開採量受國家指標控制，2024年第一批開採指標有所下調，在礦山品位下滑、環保趨嚴背景下，鎢礦供應受限。而需求端，在光伏行業景氣度提升，製造業逐步復甦的背景下，鎢產品需求或得到提振，鎢價偏強運行，行業公司有望受益。推薦標的：廈門鎢業(600549.SH)、中鎢高新(000657.SZ)、章源鎢業(002378.SZ)。
國泰君安觀點如下：
戰略資源鎢，開採總量受國家指標控制。
我國鎢資源儲產量爲世界第一，據USGS，2023年我國鎢資源儲量爲230萬噸、佔比約52.3%，產量6.3萬噸、佔比約80.8%。鎢作爲戰略資源，其開採受國家指標控制，2023年全年開採總量控制指標爲11.1萬噸(含WO365%)。
2024年3月，自然資源部下達通知，2024年度第一批鎢礦開採總量控制指標爲6.2萬噸，比2023年的第一批指標下降1000噸，其中黑龍江省指標減少800噸、浙江和安徽省分別減少100噸。此外通知表示對於共伴生鎢資源量爲小型的礦山，不再下達開採指標、但礦企應報備鎢礦產量，對於長期停產的礦山，會扣減指標，復產後可重新分配。指標政策促進了鎢礦資源有序開發，以及行業健康穩定發展。
國內鎢資源供應偏緊，鎢礦價格偏強運行。
國內鎢礦資源相對集中，在鎢礦石品位下滑，環保趨嚴的背景下，礦山產出受限(據USGS，2023年，我國鎢金屬產量同比降低約3000金屬噸至6.2萬噸)，礦商議價能力較強。同時目前國內鎢礦新建項目無法在短期內釋放產能，而海外礦山成本較高，進口方面也難有大的增量。國內鎢資源供應偏緊的情況或持續，對鎢礦價格提供有力支撐。
光伏景氣度提升、製造業復甦，需求回暖或加大供應缺口。
雖然2月國內製造業PMI指數爲49.1%，仍位於榮枯線以下，但在政策的刺激下，製造業復甦預期不斷增強，或帶動用於生產切削工具、耐磨工具裏的鎢的需求量。同時光伏行業景氣度提升，光伏組件出口數據環比明顯改善，3月組件排產量上行，用於硅片切割中的光伏鎢絲需求得到提振。隨着鎢需求持續回暖，供需錯配下，鎢價偏強運行。
風險提示：製造業復甦不及預期，光伏切割工具更新迭代過快等。