观点网 在房地产行业下行期，许多与地产公司关联紧密的物管企业受到较大冲击，而那些与地产联系程度较浅的物企同样受到负面影响，比如润华服务。
在历经两次改名、三度递表后，润华服务才终于跨过港交所的门槛，公司董事会认为这将会进一步提升企业形象，提升在潜在业务合作伙伴面前的信誉，也有助于公司后续的融资及未来业务发展。
然而，仅一年时间，润华服务便发现上市之后也充满了苦涩，股价破发、业绩增速减缓、竞争压力越发激烈等问题对这家小型物企而言是难以承受之重。
首份成绩单
润华服务的上市之路比较坎坷。
或许是因为筹资效率不高，曾于2016年3月在新三板上市的润华服务，于2019年8月摘牌并决定转战港交所。彼时的物管行业正在掀起一阵上市浪潮，润华服务亦瞄准机会想要成为其中的一员。
2021年6月，该公司首次递表，同年12月招股书失效；2022年3月，为更贴合聚焦医院后勤的业务战略，其将公司名称从“润华物业科技发展有限公司”更改为“润华智慧健康服务有限公司”之后，再度向港交所发起冲击，同样以失败告终；
2022年9月，公司名再次变更后，这一次终于成功敲开了资本的大门，通过聆讯的“润华生活服务集团控股有限公司”最终在2023年1月正式上市港交所。
只不过，历经千辛万苦才得偿所愿的润华服务，并未迎来想象中的光明坦途，此时的物管行业逐渐失去了资本市场的宠爱。该公司股份发行价为1.7港元，截止2023年底收盘，股价跌至0.77港元，跌幅达54.7%。
进入2024年后，公司股价继续下探，最新收盘价报0.69港元，累计跌幅达59.4%。公司2023年的每股基本盈利同比减少22.2%至0.14元。
近期，润华服务也交出了上市首年内的经营业绩单，公司基本盘的表现在总体保持稳定的同时略显疲态。
2023年，润华服务实现总收益7.68亿元，同比增长11.0%；录得毛利为1.33亿元，同比增长9.1%；年内溢利约4172.9万元，同比增长3.3%，其中归属于母公司拥有人的溢利为4145.9万元，同比增长3.2%。
虽然在业绩营收方面，润华服务录得了正向增长，但增长速度有所减缓，公司2022年的总收益增速为15.1%。从聚焦的业务来看，该公司与房地产行业的关联度并不是很高，因此受到的负面影响较同行而言相对较弱，在这种情况下，公司营收增速的减缓或是因为外拓动力不足。
此外，公司的盈利能力略有衰弱，报告期内的纯利率、毛利率均录得同比下降0.4个百分点至5.4%、17.3%。
于2023年12月31日，集团的现金及现金等价物为1.96亿元，而计息银行贷款总额约1.05亿元。值得注意的是，润华服务年初的上市所得款项净额约8990万元，扣除这一部分，公司现金规模堪堪等同于计息银行贷款规模。偏少的现金，也限制着公司的规模成长。
“医院物管第一股”
在物企上市退潮的2023年，作为当年第一家成功上市的物企，润华服务备受关注。
润华服务背后是润华集团，该集团并没有房地产背景，而是一家汽车经销商集团，因此润华服务难以通过依靠母公司实现规模的快速扩张，内生增长动力严重缺乏。而且没有地产背景的润华服务在住宅赛道上很难从同行手中抢占市场，因此只能另辟蹊径。
最终，润华服务选择专注于布局医院赛道，因此也被称为“医院物管第一股”，2023年医院业态为其提供的收入占比近40%。
从业务分部来看，该公司的收入来源主要分为物业管理服务、物业工程及园林建设服务、物业投资的租赁服务三部分。
其中，物业管理服务是最主要的收入来源，年内实现总收入约7.02亿元，同比增长10.4%，占总收入比例91.3%；物业工程及园林建设服务实现收入4264.3万元，同比增长7.7%，占总收入5.5%；物业投资的租赁服务收入1812.1万元，同比增长82.5%，占总收入2.4%。
年报指出，物管服务分部收益的增加主要是由于集团管理下的医院要求提供额外卫生和预防服务，以及在管项目数量增加，从而带动医院业态提供的收入得到增长。
按业态划分，公司物管服务的收入主要来自非住业态，住宅业态提供的收入占比仅为8.1%。
其中，医院业态提供的收入达2.97亿元，同比增长7.29%，占物管服务收入比例的42.3%；公共物业提供收入2.39亿元，同比增长16.71%，占比34.0%；商业及其他非住物业提供收入约1.10亿元，同比增长7.54%，占比15.6%。
作为“医院物管第一股”，医院业态对润华服务的重要性不言而喻，但医院这块“金字招牌”带来的不全是好处。
由于医院的结算期较长，润华服务2023年的贸易应收款项规模同比增长28.3%至约1.94亿元，占总收入比例的25.2%。从账龄来看，其中一年内的贸易应收款项占比约92.0%。
随着行业环境的改变，越来越多的物企正在寻求第二增长曲线，医院赛道的竞争可预见的越发激烈。
2021年，新城悦服务收购了6家物业管理公司，布局医院、公建等赛道；同年9月，中奥到家与泰科物业合作设立医疗后勤服务品牌；也是在这一年，新希望服务将医院后勤服务定为战略服务。
此外，世茂服务、雅生活、远洋服务、招商积余、卓越商企等物业均在医院赛道有所布局。
在这种背景下，小物企润华服务在医院赛道的地位变得岌岌可危，公司未来的盈利空间或将遭到挤压。
觀點網 在房地產行業下行期，許多與地產公司關聯緊密的物管企業受到較大沖擊，而那些與地產聯繫程度較淺的物企同樣受到負面影響，比如潤華服務。
在歷經兩次改名、三度遞表後，潤華服務才終於跨過港交所的門檻，公司董事會認爲這將會進一步提升企業形象，提升在潛在業務合作伙伴面前的信譽，也有助於公司後續的融資及未來業務發展。
然而，僅一年時間，潤華服務便發現上市之後也充滿了苦澀，股價破發、業績增速減緩、競爭壓力越發激烈等問題對這家小型物企而言是難以承受之重。
首份成績單
潤華服務的上市之路比較坎坷。
或許是因爲籌資效率不高，曾於2016年3月在新三板上市的潤華服務，於2019年8月除牌並決定轉戰港交所。彼時的物管行業正在掀起一陣上市浪潮，潤華服務亦瞄準機會想要成爲其中的一員。
2021年6月，該公司首次遞表，同年12月招股書失效；2022年3月，爲更貼合聚焦醫院後勤的業務戰略，其將公司名稱從“潤華物業科技發展有限公司”更改爲“潤華智慧健康服務有限公司”之後，再度向港交所發起衝擊，同樣以失敗告終；
2022年9月，公司名再次變更後，這一次終於成功敲開了資本的大門，通過聆訊的“潤華生活服務集團控股有限公司”最終在2023年1月正式上市港交所。
只不過，歷經千辛萬苦才得償所願的潤華服務，並未迎來想象中的光明坦途，此時的物管行業逐漸失去了資本市場的寵愛。該公司股份發行價爲1.7港元，截止2023年底收盤，股價跌至0.77港元，跌幅達54.7%。
進入2024年後，公司股價繼續下探，最新收盤價報0.69港元，累計跌幅達59.4%。公司2023年的每股基本盈利同比減少22.2%至0.14元。
近期，潤華服務也交出了上市首年內的經營業績單，公司基本盤的表現在總體保持穩定的同時略顯疲態。
2023年，潤華服務實現總收益7.68億元，同比增長11.0%；錄得毛利爲1.33億元，同比增長9.1%；年內溢利約4172.9萬元，同比增長3.3%，其中歸屬於母公司擁有人的溢利爲4145.9萬元，同比增長3.2%。
雖然在業績營收方面，潤華服務錄得了正向增長，但增長速度有所減緩，公司2022年的總收益增速爲15.1%。從聚焦的業務來看，該公司與房地產行業的關聯度並不是很高，因此受到的負面影響較同行而言相對較弱，在這種情況下，公司營收增速的減緩或是因爲外拓動力不足。
此外，公司的盈利能力略有衰弱，報告期內的純利率、毛利率均錄得同比下降0.4個百分點至5.4%、17.3%。
於2023年12月31日，集團的現金及現金等價物爲1.96億元，而計息銀行貸款總額約1.05億元。值得注意的是，潤華服務年初的上市所得款項淨額約8990萬元，扣除這一部分，公司現金規模堪堪等同於計息銀行貸款規模。偏少的現金，也限制着公司的規模成長。
“醫院物管第一股”
在物企上市退潮的2023年，作爲當年第一家成功上市的物企，潤華服務備受關注。
潤華服務背後是潤華集團，該集團並沒有房地產背景，而是一家汽車經銷商集團，因此潤華服務難以通過依靠母公司實現規模的快速擴張，內生增長動力嚴重缺乏。而且沒有地產背景的潤華服務在住宅賽道上很難從同行手中搶佔市場，因此只能另闢蹊徑。
最終，潤華服務選擇專注於佈局醫院賽道，因此也被稱爲“醫院物管第一股”，2023年醫院業態爲其提供的收入佔比近40%。
從業務分部來看，該公司的收入來源主要分爲物業管理服務、物業工程及園林建設服務、物業投資的租賃服務三部分。
其中，物業管理服務是最主要的收入來源，年內實現總收入約7.02億元，同比增長10.4%，佔總收入比例91.3%；物業工程及園林建設服務實現收入4264.3萬元，同比增長7.7%，佔總收入5.5%；物業投資的租賃服務收入1812.1萬元，同比增長82.5%，佔總收入2.4%。
年報指出，物管服務分部收益的增加主要是由於集團管理下的醫院要求提供額外衛生和預防服務，以及在管項目數量增加，從而帶動醫院業態提供的收入得到增長。
按業態劃分，公司物管服務的收入主要來自非住業態，住宅業態提供的收入佔比僅爲8.1%。
其中，醫院業態提供的收入達2.97億元，同比增長7.29%，佔物管服務收入比例的42.3%；公共物業提供收入2.39億元，同比增長16.71%，佔比34.0%；商業及其他非住物業提供收入約1.10億元，同比增長7.54%，佔比15.6%。
作爲“醫院物管第一股”，醫院業態對潤華服務的重要性不言而喻，但醫院這塊“金字招牌”帶來的不全是好處。
由於醫院的結算期較長，潤華服務2023年的貿易應收款項規模同比增長28.3%至約1.94億元，佔總收入比例的25.2%。從賬齡來看，其中一年內的貿易應收款項佔比約92.0%。
隨着行業環境的改變，越來越多的物企正在尋求第二增長曲線，醫院賽道的競爭可預見的越發激烈。
2021年，新城悅服務收購了6家物業管理公司，佈局醫院、公建等賽道；同年9月，中奧到家與泰科物業合作設立醫療後勤服務品牌；也是在這一年，新希望服務將醫院後勤服務定爲戰略服務。
此外，世茂服務、雅生活、遠洋服務、招商積餘、卓越商企等物業均在醫院賽道有所佈局。
在這種背景下，小物企潤華服務在醫院賽道的地位變得岌岌可危，公司未來的盈利空間或將遭到擠壓。
