據挖掘機平均8年使用壽命，預計挖掘機即將進入更新上行週期。
智通財經APP獲悉，華創證券發佈研究報告稱，3月挖機內銷轉正，裝載機內銷降幅收窄出口轉正。儘管國內挖掘機行業仍然承壓，但考慮到本輪下行週期自2021年8月起呈現加速下滑趨勢，因此預計國內市場有望在下半年基數相對較低的情況下企穩。根據挖掘機平均8年使用壽命，預計挖掘機即將進入更新上行週期。即使上半年同比承壓，考慮到基數和更新需求，全年有望同比持平或小幅增長。
推薦：三一重工(600031.SH)，建議關注柳工(000528.SZ)、徐工機械(000425.SZ)、中聯重科(000157.SZ)、恒立液壓(601100.SH)等。
華創證券觀點如下：
3月挖機內銷轉正，裝載機內銷降幅收窄出口轉正。
據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計數據，2024年3月銷售各類挖掘機24980臺，同比下降2.34%，月度同比降幅大幅收窄。其中國內15188臺，同比增長9.27%，隨着節後復工復產推進、氣溫改善施工條件轉好等因素，下游開工持續向好，3月挖機內銷呈現出復甦態勢。出口9792臺，同比下降16.2%，降幅同樣明顯收窄。2024年前3月，共銷售挖掘機49964臺，同比下降13.1%;其中國內26446臺，同比下降8.26%;出口23518臺，同比下降17.9%。裝載機方面，2024年3月銷售各類裝載機12324臺，同比下降5.78%。其中國內市場銷量6629臺，同比下降15.2%;出口銷量5695臺，同比增長8.13%，實現轉正。2024年前3月，共銷售各類裝載機26621臺，同比下降9.09%。其中國內市場銷量13136臺，同比下降16.9%;出口銷量13485臺，同比增長0.07%。
小挖需求改善明顯，開工持續好轉。
據今日工程機械調研數據，70.17%的代理商預計3月國內挖掘機市場同比出現不同程度的下滑，比2月降低了9.47pct。3月小挖市場預期延續開年以來的好轉趨勢，預期大幅下滑的佔比明顯下降;中挖市場預期較2月有一定的改善，但同比預期輕微兩極分化;大挖市場預期與2月基本一致，預期銷量下降的代理商佔比趨穩，預期持平的代理商開始增加。開工率方面，進入3月之後，除西北和西南區域以外，其餘區域的開工率均有不同程度的好轉。3月上旬大部分客戶設備開工率高於40%，預計隨着氣溫轉好有望持續復甦。
2024年前兩月出口額同比增長6.7%，阿聯酋墨西哥高增延續。
據中國工程機械工業協會數據，2024年前兩個月我國工程機械出口額爲74.74億美元，同比增長6.7%，延續了增長勢頭。從品類上看，打樁機、履帶起重機、攤鋪機、大馬力拖拉機等出口銷量同比增速較高，隧道掘進機、混凝土泵車、隨車起重機、堆垛機等出口額增速較高。分區域看，俄羅斯、美國、印尼分別以7.7、5.8、3.4億美元位列出口額前三位，但均出現不同程度同比下滑。此外，對荷蘭、阿聯酋、墨西哥的出口額分別同比增長65.6%、65.6%、45.2%，阿聯酋和墨西哥延續了高增態勢。
投資建議：儘管國內挖掘機行業仍然承壓，但考慮到本輪下行週期自2021年8月起呈現加速下滑趨勢，因此預計國內市場有望在下半年基數相對較低的情況下企穩。根據挖掘機平均8年使用壽命，預計挖掘機即將進入更新上行週期。即使上半年同比承壓，考慮到基數和更新需求，全年有望同比持平或小幅增長。
此外，起重機械和混凝土機械已經在2023年實現了築底，2024年有望率先進入上行週期。自2023年初以來，國家在地產、基建、重大項目方面逐步推出了多項政策組合拳，預計隨着政策的逐步落地，下游需求有望復甦。出口方面，近年來我國工程機械出口呈現出高速增長的態勢，當前在海外市場的份額仍然有較大的提升空間，尤其是歐美高端市場，隨着國內各主機廠綜合實力的提升和海外佈局的加深，海外市場逐步成爲重要的一環。
風險提示：國內經濟復甦趨緩;市場競爭加劇;原材料價格波動。