AI PC疊加換機需求有望拉動上游產業鏈量價齊升，建議關注PC上游產業相關標的。
智通財經APP獲悉，德邦證券發佈研究報告稱，據IDC數據，經歷了至2023Q4連續8個季度的同比下滑後，PC出貨量於2024Q1終於迎來同比增長至5980萬臺，釋放了PC出貨量或觸底回升的信號。4月10日，華爲MateBook X Pro正式官宣，使用了“輕了、強了、AI了”的宣傳文案，4月18日，聯想將發佈AI PC新品。該行認爲2024年更多AI PC產品有望上市，從而開啓AI PC元年，從供給端拉動新一輪換機。AI PC疊加換機需求有望拉動上游產業鏈量價齊升，建議關注PC上游產業相關標的。
事件：據IDC發佈數據，PC市場在經歷兩年下滑之後，於2024年Q1恢復增長，出貨量達5980萬臺，同比增長1.5%。
德邦證券觀點如下：
2024Q1全球PC出貨量恢復至疫情前水平，聯想領跑蟬聯冠軍，筆記本回暖相對明顯。
據IDC數據，經歷了至2023Q4連續8個季度的同比下滑後，PC出貨量於2024Q1終於迎來同比增長至5980萬臺，釋放了PC出貨量或觸底回升的信號。2024Q1全球PC出貨量恢復至疫情前水平，與2019Q1的6050萬臺持平;其中聯想奪得2024年第一季度出貨量冠軍，出貨量1370萬臺，市場份額23.0%;惠普排名第二，出貨1200萬臺，市場份額20.1%;戴爾位居第三，出貨量930萬臺，份額15.5%;隨後幾名分別爲蘋果、宏碁、華碩。據Canalys統計，筆記本的出貨增量額外明顯，同比增長達4.2%，而臺式機的出貨量則相對穩定，下降0.4%，Canalys預計受益於Windows 11的更新和AI PC的發展，PC市場將在2024年全年加速增長。
換機週期疊加AI PC創新，PC需求或迎來春天。
疫情期間居家辦公需求帶來了2020年換機熱潮，筆記本換機週期規律作用下，2024年有望迎來換機契機。此外，AI賦能之下催生的AI PC產品也爲消費者帶來了創新選擇。2023Q4，高通、AMD、英特爾均推出了新型AI PC的處理器產品，此後聯想小新Pro 16 AI超能本、Thinkpad X1 Carbon等AI PC產品於2023年底開始陸續上市。2024年，預計更成熟的AI PC產品將陸續登陸市場。4月10日，華爲MateBook X Pro正式官宣，使用了“輕了、強了、AI了”的宣傳文案，4月18日，聯想將發佈AI PC新品。2024年更多AI PC產品有望上市，從而開啓AI PC元年，從供給端拉動新一輪換機。
AI PC創新疊加換機需求爲PC上游產業帶來機會。
光大同創在投資者互動平台表示：AI PC的發展會對個人電腦的軟硬件都提出更高的要求。如散熱方面，AI PC本地化模型的運行需要更大的算力密度，更高的算力帶來大功耗問題，需要更優質的散熱解決方案。飛榮達在投資者互動平台表示：AI PC是PC未來重要的發展趨勢，將會對散熱及電磁屏蔽解決方案提出更高的要求，從而單機價值量進一步提高，給終端帶來新的機遇。PC上游產業鏈有望受益於AI PC對硬件配置提升和需求的雙重拉動。
投資建議：AI PC疊加換機需求有望拉動上游產業鏈量價齊升，建議關注PC上游產業相關標的：
1)整機及ODM：聯想集團(00992)、聞泰科技(600745.SH)、華勤技術(603296.SH)、億道信息(001314.SZ);
2)零部件：光大同創(301387.SZ)、春秋電子(603890.SH)、領益智造(002600.SZ)等;
3)散熱：思泉新材(301489.SZ)、飛榮達(300602.SZ)、中石科技(300684.SZ);
4)IC設計：芯海科技(688595.SH)、龍迅股份(688486.SH)。
風險提示：PC需求不及預期，技術路徑變更風險，行業競爭加劇。