每週概述
本週價格變化
過去一週，CBOT農產品交易區間擴大，但周環比價格變化仍然不大。市場普遍預期的美國農業部(USDA)種植報告顯示，小麥和大豆種植預測與預期一致，但玉米種植不足，支撐了玉米價格。
美國農業部對2024年玉米種植的預測低於預期，導致12月玉米期貨價格飆升3%，創下7月以來最大單日漲幅，達到1月底以來的最高價格。然而，儘管存在減產的可能性，但玉米供需平衡表內現有的減產空間減輕了對玉米價格的影響。
大豆管制資金基金淨頭寸（合約）
據報道，玉米3月1日的庫存低於市場預期，而大豆和小麥略高於預期庫存。然而，由於次要的作物問題，更爲繁重的玉米庫存限制了價格大幅上漲的空間。
隨着種植和庫存報告的發佈，市場焦點現在轉向天氣模式和種植進度，並密切關注北半球的作物表現，特別是大豆和小麥，因爲不利天氣影響的餘地很小。
有趣的是，管制資金基金對幾乎所有大宗商品都表現出淨買入興趣，大豆油走勢顯著，空頭頭寸大幅減少。
這一轉變突顯出交易員在適應最新市場數據和前景時不斷變化的情緒和戰略定位。
玉米管制資金基金淨頭寸（合約）
穀物
在小麥市場，期貨價格漲跌互現。CBOT小麥現貨獲得支撐，高蛋白合約小幅收跌。這與美國農業部的播種意圖一致，即在硬紅春季(HRS)和硬紅冬季(HRW)小麥產量可能穩定或更高的背景下，軟紅冬季(SRW)小麥產量將顯著下降。
地緣政治格局仍然是一個關鍵因素，烏克蘭持續的衝突風險，以及俄羅斯政府和一些出口商之間在植物檢疫證書問題上的緊張局勢，可能會影響俄羅斯春小麥的出口。儘管面臨這些挑戰，全球小麥供應動態仍受到歐盟和俄羅斯大量舊作物供應的嚴重影響。
CBOT小麥管制資金基金淨頭寸（合約）
隨着北半球進入新的生長季節，市場越來越關注天氣狀況及其對全球小麥庫存的影響。關鍵產區需要近乎完美的天氣，這突顯出供需平衡的不穩定性，對產量中斷的容忍度有限。
最終，俄羅斯和歐盟作物避免產量損失的能力將在決定價格趨勢方面發揮關鍵作用，特別是美國堪薩斯州小麥相對於CBOT小麥的價格。
玉米期貨本週收盤堅挺，受到美國農業部關於庫存和播種情況的樂觀報告的支撐，這些報告強調了美國和北半球最佳天氣條件的重要性，以防止2024/2025年度庫存萎縮。未來30天，全球玉米市場將密切關注巴西的天氣模式，因爲巴西第二茬玉米的產量至關重要，而美國玉米今年晚些時候才會進入市場。
隨着供需平衡表的靈活性降低，玉米價格現在對天氣波動更加敏感。市場預計夏季將會動盪不安，關注美國中部的天氣模式以及巴西乾旱和美國產量結果對價格走勢的影響。
油籽複合物
美國農業部報告發布前，大豆期貨交易相對平靜，本週小幅收跌。在CBOT大豆空頭回補的刺激下，市場情緒發生轉變，資金從淨賣方轉向淨買方。圍繞巴西2024年大豆種植規模和未來中國需求的持續爭論仍是市場動態的關鍵因素。
大豆油管制資金基金淨頭寸（合約）
豆粕管制資金基金淨頭寸（合約）
儘管本週交易平靜，但大豆市場仍在密切關注油股走勢，因爲國內大豆油現金價格走軟，顯示出潛在的短期拋售。
美國農業部的穀物庫存報告確認了3月1日的庫存和預期種植面積在市場預期範圍內，沒有帶來重大驚喜，但由於目前的壓榨速度，爲未來調整大豆壓榨量估計值奠定了基礎。
展望未來，大豆市場的注意力將轉向種植進度和生長月份的天氣狀況，中國需求將成爲市場走向的潛在搖擺因素。
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