每週概述
本週價格變化
過去一週，穀物和油籽價格在經歷了一段時間的下跌後出現小幅反彈。儘管美國農作物種植面積仍存在不確定性，但這種復甦仍在發生。
美國玉米市場正面臨着大量庫存，這降低了在次要作物問題的情況下價格上漲的可能性。相比之下，大豆和小麥市場對北半球作物的表現更爲敏感，鑑於資產負債表緊張，幾乎沒有出錯的餘地。
大豆管理貨幣基金淨頭寸（以合約爲單位）
管理貨幣基金延續了幾乎所有大宗商品的淨賣出趨勢，玉米空頭頭寸顯著減少至30萬份合約以下。
然而，大豆空頭已擴大至逾16萬份合約，如果任何作物損失風險成爲現實，這增加了空頭回補反彈的可能性。
交易員現在非常關注即將公佈的美國作物盈利和種植意向報告，這將對塑造市場預期至關重要。
玉米管理貨幣基金淨頭寸（以合約爲單位）
穀物
美國小麥期貨表現不一，由於預期HRW庫存增加，預計硬小麥期貨與CBOT小麥相比將面臨更大壓力。
受對中國出貨量增加的推動，市場正在積極尋求SRW小麥，這影響了基差和價差。
儘管當前供應充足，但由於遠期供應風險和黑海地區供應的持續壓力，波動性仍然很高。
小麥的長期前景取決於美國、西歐和烏克蘭冬小麥種植面積的下降。
俄羅斯出口商的積極態度正在拖累全球市場，預計歐盟/黑海的大量庫存將限制反彈努力。
然而，美國SRW小麥的5月份表現預計將優於其他小麥品種，儘管如果俄羅斯和歐盟明年確實會遭遇產量損失，挑戰仍然存在。
CBOT小麥管理貨幣基金淨頭寸（以合約爲單位）
玉米期貨已經反彈，已經度過了清算階段，並關注2024年的天氣和供應風險。
基金的空頭回補爲價格提供了一些支撐，使出口銷售與美國農業部的預測保持一致。
下一次價格重置將取決於巴西Safrinha（第二作物）玉米的產量表現，巴西主要地區的底土溼度異常暗示着潛在的產量損失。
美國玉米市場面臨大量庫存，限制了短期價格反彈。
然而，遠期供應風險和拉尼娜現象導致巴西產量下降的可能性可能會增加價格溢價。
南美產量及其對全球供需平衡的影響將影響玉米的長期價值。
油籽複合物
大豆期貨最初跌至新低，本週收盤時有所上漲。基金持續淨賣出造成了下行壓力，而美國出口放緩和巴西出口加速是市場的關鍵驅動因素。
隨着收穫的進行，巴西大豆溢價有所增加，對現金溢價結構的影響與前一年不同。
豆油管理貨幣基金淨頭寸（以合約爲單位）
豆粕管理貨幣基金淨頭寸（以合約爲單位）
受即將到來的天氣狀況和大豆種植面積估計的影響，重點仍是南美作物的種植規模。
預計對石油的結構性需求將推動油股走高，大豆市場密切關注南美天氣模式和種植面積決定如何影響未來價格走向。
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