每週概述
本週價格變化
過去一週，穀物價格經歷了低迷，而油籽複合物表現出不同的結果；大豆和豆粕價格下跌，與之形成對比的是，受到植物油市場廣泛支持的提振，豆油價格上漲。美國農業部的報告沒有顯示出與市場預期的重大偏差，大豆庫存估計略高於預測，但未能顯着影響價格。這表明較高的庫存數量在預期範圍內。
交易者承諾(COT)報告強調，管制資金基金繼續保持淨賣家趨勢，在該分析涵蓋的幾乎所有大宗商品中保持淨空頭頭寸。然而，豆粕空頭頭寸略有減少，這可能是由於油股多頭頭寸的調整。
在襲擊不斷升級的情況下，獲取戰爭險越來越困難，這加劇了紅海動盪的局勢，令人擔心航運路線可能發生變化，導致最終用戶運輸成本上升。
大豆管制資金基金淨頭寸（合約）
展望未來，交易商的關注點將轉向南美的作物種植潛力和美國即將上市作物的盈利能力，這將影響種植意向。
將在未來幾周確定的農作物保險價格水平，以及2月的展望會議對預計種植面積的見解，將在塑造市場動態方面發揮關鍵作用。
玉米管制資金基金淨頭寸（合約）
穀物
CBOT小麥期貨本週收低，CBOT小麥的表現優於國際同行。由於目前的供應抵消了對未來供應的擔憂，市場仍不穩定。
在對中西部春季天氣狀況有更清晰的了解之前，CBOT期貨價格預計將高於其他小麥市場。
基本的看漲形式正在形成，這是由巨大的全球進口需求以及2024年保持產量趨勢或高於趨勢的必要性推動的，以保持穩定的出口商庫存使用比率。
然而，如果沒有理想的天氣條件，歐盟和英國的產量可能會同比下降600萬至800萬公噸。儘管俄羅斯產量創下紀錄，歐盟出口需求疲軟使主要出口國的庫存/用量保持高位，但這並不意味着全球供應充足。
CBOT小麥管制資金基金淨頭寸（合約）
黑海地區的穀物出口仍在繼續，但由於烏克蘭戰爭依然持續，主要問題仍然是船隻保險的可用性和成本。受歐洲、烏克蘭和俄羅斯的大量現有供應與因種植面積減少而增加的遠期供應風險影響，市場在2024年初的動態可能會出現波動。
CBOT玉米期貨小幅收弱，美國農業部報告的玉米庫存數據與市場預期接近。基金拋售持續存在，管制基金的空頭頭寸接近創紀錄水平。
烏克蘭積極的報價和阿根廷預測的改善令周後期價格承壓，表明南美作物產量大幅下降將必然引發投機性空頭回補。
有意義的空頭回補反彈取決於巴西季風消退的早期跡象，突顯出北半球產量保持趨勢或高於趨勢的必要性。由於管制基金持有大量空頭頭寸，市場的價格調整將取決於巴西轉基因玉米的產量結果。
儘管美國的庫存估值負擔沉重，但遠期供應風險仍然很大，巴西的生產結果對2024年全球可出口盈餘至關重要。
油籽複合物
大豆期貨表現出波動性，最終小幅收跌。對2月WASDE報告的預期空頭回補提供了初步支持，但隨着週末的臨近，漲幅有所回落。基金持續淨賣出對大豆價格構成下行壓力。
Soybean Oil Managed Money Fund Net Position(in contracts)
Soybean Meal Managed Money Fund Net Position(in contracts)
CONAB的調整使巴西作物產量估計低於1.5億公噸，而美國農業部的下調幅度更小。
巴西收成供應的湧入令附近的基差承壓，儘管預計短期作物產量將在2月底前出現季節性低點回升。
CBOT豆油價格將在美國大豆的任何潛在復甦中發揮重要作用。市場的注意力將集中在南美的作物產量上，受即將到來的天氣模式和大豆種植面積估計的影響。
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