來源：證券時報
國內“五一”假期期間，豆粕成爲海外大宗商品市場“最靚的仔”，而原油價格則“受傷”嚴重。
假期期間，大宗商品走勢明顯分化，農產品多數上行，豆粕領漲，而工業品普遍下滑，原油價格跌幅顯著，黃金價格跌至一個月來低點，而有色金屬也普遍下跌。其中，芝加哥期貨交易所(CBOT)豆粕累計漲幅最大，達到4.83%，直逼年內高點;而跌幅最大的品種是原油，西得克薩斯中間基原油(WTI)跌幅5.41%。
業內人士預計，隨着北半球夏季來臨，全球極端天氣對於農產品市場影響增強，“天氣題材”的炒作勢必進一步升溫，大豆將繼續成爲市場最爲關注的農產品。而儘管工業品多頭頭寸獲利了結，但是整體倉位仍然居高不下，市場仍有進一步上漲動能。
國際豆粕期貨價格飆升
今年“五一”假期期間，CBOT豆粕累計漲幅達到4.83%，期貨主力7月份合約直逼年內高點。此輪上漲行情，始於阿根廷工人罷工行動，CBOT豆粕在4月29日顯著上漲，隨後市場又聚焦巴西南部的降雨及洪水導致南里奧格蘭德州未收割大豆產量受損，美豆盤面由此反彈。
南華期貨農產品分析師周昱宇分析，目前來看，極端降雨天氣對巴西南部大豆收穫的影響較大，作爲除馬託格羅索州外的第二大大豆產量州，南里奧格蘭德州截至上週末僅收穫60%，成爲本輪降雨受影響最大的地區。
此前，巴西國家商品供應公司曾預計，南里奧格蘭德州大豆能夠較去年恢復性增產68.1%，至2188.7萬噸。但受當前惡劣天氣影響，市場預估該州大豆產量可能下降10%，至2000萬噸左右。阿根廷大豆主產區也受到降雨影響，收穫進度放緩，目前僅收穫36.2%。阿根廷穀物交易所下調阿根廷大豆產量預估至5100萬噸。
周昱宇表示，從目前天氣預報情況看，北美大豆產區的降雨天氣在下週有望得到緩解，而本輪巴西南部極端降雨天氣預計下週將會持續，將繼續影響南里奧格蘭德州的收穫，進而使得未收穫大豆產量受損。
“天氣題材”是農產品未來走勢關鍵
國際大豆價格上漲將直接利多國內豆粕、大豆價格。華泰期貨分析師鄧紹瑞表示，當前國內豆粕市場定價主要基於巴西，而巴西升貼水持續堅挺，對於豆粕下方的支撐作用較爲明顯。在當前升貼水的支撐下，未來豆粕價格或將偏強震盪運行。
“我們傾向於多配豆粕2409合約。”金信期貨分析師姚興航認爲，豆粕2409合約橫在3300元關口已經一個月了，產業暫無實質性利多驅動，而持倉量一度激增到214萬手，創下近5年來歷史同期最高，盤面價格看似不起波瀾，實則暗流湧動。而且09合約處於美豆種植季，回溯過往的走勢，大多會伴隨着美豆生長關鍵期的天氣炒作走高，今年也不例外，資金給予了高度關注，巨量持倉下勢必預期先行。
相對於豆粕現貨市場4月價格下跌4.24%，豆粕期貨市場對於未來走勢預期明顯更爲看好，國內豆粕期貨指數價格月度漲幅達到2.91%，而國內跟蹤大商所豆粕期貨價格指數的豆粕ETF(交易型開放式指數基金)，4月份月度漲幅也達到2.39%。豆粕ETF一年來漲幅達到24.41%，除了分享豆粕價格上漲紅利，長期還具備展期收益，基金規模已經從2021年初的2億份，增加到現在6.4億份，3年時間裏份額增加超兩倍。
原油暴跌超5% 黃金或將維持在高位
與國際豆粕價格直逼年內高點相比，國際油價卻在假期期間跌幅顯著，創下2月初以來的單日最大百分比跌幅，黃金價格也跌至近一個月新低。其中，紐約原油期貨價格跌幅達到5.41%，倫敦布倫特原油跌幅4.8%。而黃金價格跌幅爲1%，白銀價格跌幅爲1.11%。此外，有色金屬價格也出現整體回調，倫敦金屬交易所(LME)銅價下跌2.51%，LME鋁價下跌1.285%。
海外多頭資金獲利了結，成爲市場回調的重要原因。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈的最新數據，截至4月30日當週，海外多頭資金在原油、貴金屬和有色市場均出現減倉情況。
在原油市場上，投資者因對中東可能出現的供應中斷擔憂有所緩解，美石油產量強勁，且有跡象顯示需求放緩，推動了市場價格下跌。南華期貨能化分析師劉順昌表示，短期內地緣政治局勢有所緩和，期權指標顯示地緣政治溢價自伊以衝突後持續減弱，當前正在進行新一輪巴以停火談判，可能會取得進展。後市應繼續關注停火協議的進展以及以色列何時對拉法地面展開進攻。
對於黃金價格，儘管預期反覆，價格起落，市場對於短期回調，仍然預計不是反轉，下跌更多是佈局機會。國聯證券宏觀研究員方詩超認爲，央行購金的需求或保持在當前較高的水平，且各類風險因素短期也難以明顯回落。這意味着黃金價格或繼續維持在高位。從中期來看，伴隨着聯儲局的降息和美國真實利率的下行，黃金的價格仍有望進一步上行。