过去四年，“华南五虎”之一的雅居乐董事会主席陈卓林一直力保公开债务偿还，他与他的雅居乐也由此被称为“大湾区硬汉”，得到投资者认可。如今，陈卓林不得不做出一个艰难抉择，以应对更加复杂多变的市场周期。等待轉機。
作者 | 曹安潯
編輯 | 周智宇
過去四年，“華南五虎”之一的雅居樂董事會主席陳卓林一直力保公開債務償還，他與他的雅居樂也由此被稱爲“大灣區硬漢”，得到投資者認可。如今，陳卓林不得不做出一個艱難抉擇，以應對更加複雜多變的市場週期。
5月14日，雅居樂公告稱，未能在寬限期內支付一筆總額爲4.83億美元票據的有關利息。
作爲“償債標兵”代表，如今雅居樂做出這個抉擇，業內並不意外，甚至報以較多的理解和同情。有投資者感慨，這幾年的環境下，還能堅持還債值得尊敬，當下房企的重點是保交樓，雅居樂也的確要利用好有限的資金。
有業內人士認爲，雅居樂作出目前的決定，可能出於兩個方面的考量：一是努力推進保交付，實現企業穩定和健康發展；二是爲適應複雜的市場變化，在被動中尋求突破之道，爲將來的發展蓄力。
在此之前，爲了籌措資金還債和保交樓，雅居樂多措並舉，一方面已多年不拿地，轉而加快銷售回款和應收債權回收，一方面積極拓展融資，加速出售大宗資產。
據華爾街見聞不完全統計，去年，通過多次配售股份、出售資產、定期貸款融資等方式，累計補充資金約百億元，包括虧本近8000萬美元出售位於馬來西亞的吉隆坡項目、退出2個常州項目等。
最近一次是今年3月，雅居樂出售江蘇希爾美物業，回籠資金3.29億元。
成績是顯著的。截至2023年底，雅居樂總有息債務爲535.5億元，一年時間減少了近60億元。
與此同時，雅居樂一直在堅持“保交樓”。2023年，雅居樂在60個城市、120個項目累計交付超7.2萬套房屋。截至2024年4月，雅居樂各項目組團如期復工率達到98%。
隨着求生策略發生改變，雅居樂也調整了接下來的計劃。雅居樂表示，將針對境外債務制定全面債務管理解決方案，與債權人保持積極溝通。目前，目前雅居樂存續美元債共9只，合計36.47億美元。
除此之外，雅居樂還將努力維持公司正常經營，推進所有項目“保交付”。同時加快物業預售和回款，以最大努力改善資產負債狀況。
雅居樂相關負責人表示，雅居樂將全面梳理各城市、各項目的建設施工管理節點，對“保交付”重難點項目 “全面保障交付週期，全面保障交付質量”。
在當前政策暖風頻吹，市場預期轉好的複雜局面下，房企選擇債務重組，節約現金流以保交付、保經營，等待市場轉機未嘗不是一條出路。
有投資者表示，趁現在大環境，利用政策，推進債務重組，後期經營前景一旦好轉，就有機會回到正軌了。以雅居樂此前在公開市場的表現，在市場回暖後投資者還是會願意相信它，這有利於其信用的恢復。
雅居樂也對未來心懷希冀，並表示，雖然市場復甦與企業預期有所出入，但企業一直在維持正常經營和穩定發展，隨着近來房地產市場的政策出臺，對中國房地產市場也保持信心。
身處行業劇烈的調整風暴，房企啓動債務重組已經並不鮮見，市場也不會對此像前兩年一般聞之色變，尤其當前，已經有融創、奧園、富力等多家房企完成境內外債務重組、專心改善經營的先例在前。
真正決定它們此後命運的是，它們的資產負債結構、資產成色、對“保交付”和債務重組後讓自己經營回到正軌的規劃與決心。
如今，“硬漢”雅居樂在下定決心後，也有望穿越眼前迷霧，闖出一片生天。
