2024年Q1化工板塊面臨2000年以來僅有的多重低位的狀態(價格、ROE、庫存、PB)。
智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，2024年Q1化工板塊面臨2000年以來僅有的多重低位的狀態(價格、ROE、庫存、PB)，特別是行業PB在24年Q1已經跌至2000年以來的低位水平。該行從硬資產和景氣兩條主線推薦：聚焦高質量發展得“硬資產”，重點推薦：萬華化學(600309.SH)、華魯恒升(600426.SH)、揚農化工(600486.SH)。景氣修復中找結構性機會，需求韌性強且有望逐步迎來景氣修復的農化、輪胎板塊;供給端有序擴張或供給受限的鈦白粉、氟化工、磷化工、純鹼板塊。
天風證券主要觀點如下：
上週重點產品價格跟蹤點評
上週WTI油價上漲0.2%，爲78.26美元/桶。重點關注子行業：上週重質純鹼/醋酸/尿素/輕質純鹼/粘膠長絲/電石法PVC價格分別上漲6.8%/4.1%/3.7%/2.8%/1.1%/1%;TDI/DMF/氨綸/有機硅/純MDI/乙二醇/粘膠短纖價格分別下跌4.7%/2.6%/1.7%/0.7%/0.5%/0.5%/0.4%;橡膠/乙烯法PVC/固體蛋氨酸/VA/液體蛋氨酸/鈦白粉/燒鹼/聚合MDI/VE價格維持不變。
上週漲幅前五化工產品：天然氣(Texas)(+18.9%)、天然氣(HenryHub)(+16.1%)、CBOT小麥(+11.4%)、主焦煤(+10.7%)、草酸(+7.1%)。
醋酸：周內醋酸市場華北地區某企業因裝置故障降負生產一週，華中地區主流廠家突發故障短停，市場整體庫存依舊偏低位運行。西北地區下游節前備貨較少，節後存在補貨操作，疊加價格相對低位，出貨情況較好，市場供應面提振下價格領漲，其他地區廠家庫存壓力不大，價格跟漲。
純鹼：上週國內純鹼價格區域性上探。江蘇實聯上週初開始檢修，導致省內供應量縮減，無低價貨源銷售，高價成交。而節後多家企業恢復滿產，國內整體供應量有增加，特別是青海地區。上週企業有待發訂單，產銷基本處於平衡狀態，支撐純鹼市場價格堅挺。
上週化工板塊行情表現
基礎化工板塊較上週上漲4.17%，滬深300指數較上週上漲1.72%。基礎化工板塊跑贏滬深300指數2.45個百分點，漲幅居於所有板塊第6位。據申萬分類，基礎化工子行業周漲幅較大的有：磷化工及磷酸鹽(+11.4%)，塗料油漆油墨製造(+10.43%)，無機鹽(+9.42%)，玻纖(+8.19%)，鉀肥(+6.32%)。
重點關注子行業觀點
2024年Q1化工板塊面臨2000年以來僅有的多重低位的狀態(價格、ROE、庫存、PB)，特別是行業PB在24年Q1已經跌至2000年以來的低位水平。從22年Q2國內化工在建增速見頂後，新增產能投放壓力抑制了化工板塊的盈利預期。該行從硬資產和景氣兩條主線推薦：
聚焦高質量發展得“硬資產”：重點推薦：萬華化學、華魯恒升、揚農化工
景氣修復中找結構性機會：需求韌性強且有望逐步迎來景氣修復的農化、輪胎板塊;供給端有序擴張或供給受限的鈦白粉、氟化工、磷化工、純鹼板塊。重點推薦：揚農化工;建議關注：玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、龍佰集團、三美股份、巨化股份、永和股份、雲天化、遠興能源。
聚焦前沿材料領域投資機會，合成生物學和催化劑在化工領域應用有望迎來廣闊發展空間。重點推薦：華恒生物、凱立新材(與金屬與材料組聯合覆蓋)。
電子產業週期復甦：重點推薦：萬潤股份;建議關注：華特氣體、金宏氣體、中船特氣、廣鋼氣體、瑞聯新材、萊特光電、奧來德。
風險提示：原油等原料價格大幅波動風險;產能大幅擴張風險;安全生產與環保風險;化工品需求不及預期。