来源:证券时报
令国际市场震动的美国期铜逼空行情,仍在持续。上周,纽约商品交易所(COMEX)期铜价格飙升,一度创历史新高,主力7月合约上周五收盘价格达每吨1.12万美元大关,单周涨超9%。
花旗集团研究报告表示,COMEX和伦敦金属交易所(LME)这两家交易所的铜期货,已吸引高达250亿美元(约合人民币1800亿元)的投机性多头资金。
随着COMEX铜价格飙升,空头资金正承受巨大压力。上周市场传闻称,托克(Trafigura)和IXM在内的大宗商品交易商正在积极寻找现货交割,洛阳钼业5月17日则对旗下公司IXM的相关传闻进行了澄清,洛阳钼业股价经历连续两天大幅下跌之后,有所企稳。
期铜上演逼空行情
美国时间5月17日,COMEX铜主力7月合约收盘价格达每磅5.0825美元,折合每吨1.12万美元,涨幅达到4.22%,单周上涨了9.01%,年内涨幅高达30.60%。
交易所提高保证金为市场进一步上涨点燃了一把火,保证金的增加提高了多空对决的成本,加剧了部分空头的离场。5月16日,COMEX交易所的运营机构——芝加哥商业交易所(CME)上调铜期货交易保证金要求,直接要求保证金上调500美元至每手5000美元,并在当天收盘后生效。
从收盘数据来看,7月合约持仓量仍处于高位,仅从5月14日的18.88万手降到5月17日的15.91万手,折合约181万吨精铜。
相对于市场持仓规模,交易所库存仓单规模偏小。根据中金公司的研究数据分析,COMEX铜库存由4月初的接近3万吨,已经下降至5月17日的2万吨,库存处于低位。同时,COMEX铜交割品牌相对有限、逼仓风险较高。与上海期货交易所、伦敦金属交易所(LME)相比,COMEX不接受中国品牌铜交割,且俄罗斯铜也不能用于交割,导致库存仓单无法快速上升。目前,LME的交割品牌中已有25个中国铜企注册。
“市场矛盾仍将延续,除非空头主动认输离场或者交易所有政策干预,否则COMEX铜价将延续强势。”中原期货研究所工业品组负责人刘培洋表示。
上周,市场流传包括托克(Trafigura)和IXM在内的大宗商品交易商受到了卖空压力的影响,正在寻求在现货市场购买铜,以注册交割仓单。而美国现货市场的金属铜,价格已经超过每吨1.2万美元,甚至高于纽约期货铜价格。据调研机构Woodmac的调研,由于铜精矿供给紧张,叠加今年红海事件和美国巴尔的摩大桥倒塌影响物流,今年前四个月美国现货溢价从8美分/磅小幅攀升至8.5美分/磅。
针对市场传闻关于IXM在COMEX铜市场的空单问题,A股上市公司洛阳钼业紧急澄清,全资子公司IXM作为全球重要的大宗商品贸易商,对所有金属贸易实施100%对冲操作,严格管理价格风险。
此前,受传闻影响,洛阳钼业股价5月15日下跌3.49%,5月16日下跌5.04%,5月17日微涨0.23%。今年以来,洛阳钼业涨幅达到67.12%。而市场跟踪中证有色金属指数的最活跃的有色金属ETF(159871)今年涨幅也达到15.82%。
投机性多头资金规模增至250亿美元
花旗集团分析师马克斯·莱顿在一份研究报告中表示,“我们预计,随着套利者将实物铜运往美国,COMEX铜对LME的溢价将会收窄,但这需要时间。”
在COMEX铜期货逼空行情下,沪铜和LME铜也在跟涨,但是幅度较小。上周,COMEX铜期货单周上涨9.26%,而LME铜上涨为6.72%,而沪铜主力7月合约上涨仅为3.77%。而美铜与伦铜价差一度扩大至1100美元/吨,创历史纪录。
但是,LME市场的看涨持仓也在快速攀升。花旗集团上述报告认为,自2月以来,COMEX和LME这两家交易所铜期货上已吸引了高达250亿美元(约合人民币1800亿元)的投机性多头资金。而且LME铜合约的投资基金多头持仓,近期也达到99215手,相当于近240万吨,这是自2018年LME开始公布数据以来最高的看涨持仓。
多头的信心从4月中旬得到进一步增强。4月13日,美国和英国宣布针对俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属实施新的交易限制。按新规定,LME和CME两家期货交易所不得使用俄罗斯4月13日及以后生产的铝、铜、镍。
此道禁令让投机多头头寸瞄准了美国铜期货市场,并在禁令颁布之前大举建仓。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据,截至4月2日当周,COMEX期铜投机性净多头头寸仅为15362手,而到4月9日当周,COMEX铜投机者净多头仓位增加35325手头寸至50687手,这就是4月13日禁令发布前几天大举建仓。到4月16当周,COMEX铜净多头仓位达到52950手合约,创两年多以来新高。截至5月14日的当周,COMEX铜投机者将净多头头寸增加6819手至72785手。
“7月合约空头资金要么交割现货,要么合约展期到远月合约上。”国内期货行业一位资深人士表示,现在美铜合约上,展期也是认输。因为流动性稍好点的远月合约就是9月合约,而7月合约的价格比9月合约一度高出近30美分/磅,这个价差就是空头要付出的代价。
工业金属和贵金属持续上涨
受到期铜价格上涨刺激,工业金属上周五整体走高,LME镍创下9个月新高,锌价格创下15个月新高。而COMEX白银期价单日大涨6.36%,创下11年新高。而COMEX黄金期价结算价格达到2417美元/盎司,创新历史新高。
“短期投机情绪回落之后,铜价可能存在回调风险。但是长期看,铜价上行趋势不变。”中金公司郭朝辉团队认为,从基本面的角度看,铜矿供给紧张倒逼冶炼厂被动减产的矛盾仍在演绎。在这个矛盾解决之前,只要全球制造业和新能源行业需求预期向好,铜价上行趋势不变。从中长期来看,铜矿以及全球贸易可能正处于三点中长期趋势之中:一是资源保护主义和环保主义上行;二是地缘影响供给效率下降、成本上升;三是资本开支持续较低。以上三点中长期供给问题短期内并不可逆、较难解决,因此建议重视区域间供给风险分化可能对不同区域定价带来的影响,跨市价差中枢可能走阔。
凯雷集团能源路径团队首席战略官Jeff Currie接受媒体采访时表示,电气化的浪潮正在推动铜的需求增长,无论是电动汽车、支持人工智能的数据中心,还是为满足激增的电力需求而扩建的电网设施,都在全球范围内加速推进。这是他多年职业生涯中见过的最具吸引力的交易。
來源:證券時報
令國際市場震動的美國期銅逼空行情,仍在持續。上週,紐約商品交易所(COMEX)期銅價格飆升,一度創歷史新高,主力7月合約上週五收盤價格達每噸1.12萬美元大關,單週漲超9%。
花旗集團研究報告表示,COMEX和倫敦金屬交易所(LME)這兩家交易所的銅期貨,已吸引高達250億美元(約合人民幣1800億元)的投機性多頭資金。
隨着COMEX銅價格飆升,空頭資金正承受巨大壓力。上週市場傳聞稱,托克(Trafigura)和IXM在內的大宗商品交易商正在積極尋找現貨交割,洛陽鉬業5月17日則對旗下公司IXM的相關傳聞進行了澄清,洛陽鉬業股價經歷連續兩天大幅下跌之後,有所企穩。
期銅上演逼空行情
美國時間5月17日,COMEX銅主力7月合約收盤價格達每磅5.0825美元,摺合每噸1.12萬美元,漲幅達到4.22%,單週上漲了9.01%,年內漲幅高達30.60%。
交易所提高按金爲市場進一步上漲點燃了一把火,按金的增加提高了多空對決的成本,加劇了部分空頭的離場。5月16日,COMEX交易所的運營機構——芝加哥商業交易所(CME)上調銅期貨交易按金要求,直接要求按金上調500美元至每手5000美元,並在當天收盤後生效。
從收盤數據來看,7月合約持倉量仍處於高位,僅從5月14日的18.88萬手降到5月17日的15.91萬手,摺合約181萬噸精銅。
相對於市場持倉規模,交易所庫存倉單規模偏小。根據中金公司的研究數據分析,COMEX銅庫存由4月初的接近3萬噸,已經下降至5月17日的2萬噸,庫存處於低位。同時,COMEX銅交割品牌相對有限、逼倉風險較高。與上海期貨交易所、倫敦金屬交易所(LME)相比,COMEX不接受中國品牌銅交割,且俄羅斯銅也不能用於交割,導致庫存倉單無法快速上升。目前,LME的交割品牌中已有25箇中國銅企註冊。
“市場矛盾仍將延續,除非空頭主動認輸離場或者交易所有政策干預,否則COMEX銅價將延續強勢。”中原期貨研究所工業品組負責人劉培洋表示。
上週,市場流傳包括托克(Trafigura)和IXM在內的大宗商品交易商受到了賣空壓力的影響,正在尋求在現貨市場購買銅,以註冊交割倉單。而美國現貨市場的金屬銅,價格已經超過每噸1.2萬美元,甚至高於紐約期貨銅價格。據調研機構Woodmac的調研,由於銅精礦供給緊張,疊加今年紅海事件和美國巴爾的摩大橋倒塌影響物流,今年前四個月美國現貨溢價從8美分/磅小幅攀升至8.5美分/磅。
針對市場傳聞關於IXM在COMEX銅市場的空單問題,A股上市公司洛陽鉬業緊急澄清,全資子公司IXM作爲全球重要的大宗商品貿易商,對所有金屬貿易實施100%對沖操作,嚴格管理價格風險。
此前,受傳聞影響,洛陽鉬業股價5月15日下跌3.49%,5月16日下跌5.04%,5月17日微漲0.23%。今年以來,洛陽鉬業漲幅達到67.12%。而市場跟蹤中證有色金屬指數的最活躍的有色金屬ETF(159871)今年漲幅也達到15.82%。
投機性多頭資金規模增至250億美元
花旗集團分析師馬克斯·萊頓在一份研究報告中表示,“我們預計,隨着套戥者將實物銅運往美國,COMEX銅對LME的溢價將會收窄,但這需要時間。”
在COMEX銅期貨逼空行情下,滬銅和LME銅也在跟漲,但是幅度較小。上週,COMEX銅期貨單週上漲9.26%,而LME銅上漲爲6.72%,而滬銅主力7月合約上漲僅爲3.77%。而美銅與倫銅價差一度擴大至1100美元/噸,創歷史紀錄。
但是,LME市場的看漲持倉也在快速攀升。花旗集團上述報告認爲,自2月以來,COMEX和LME這兩家交易所銅期貨上已吸引了高達250億美元(約合人民幣1800億元)的投機性多頭資金。而且LME銅合約的投資基金多頭持倉,近期也達到99215手,相當於近240萬噸,這是自2018年LME開始公佈數據以來最高的看漲持倉。
多頭的信心從4月中旬得到進一步增強。4月13日,美國和英國宣佈針對俄羅斯生產的鋁、銅、鎳這三種金屬實施新的交易限制。按新規定,LME和CME兩家期貨交易所不得使用俄羅斯4月13日及以後生產的鋁、銅、鎳。
此道禁令讓投機多頭頭寸瞄準了美國銅期貨市場,並在禁令頒佈之前大舉開倉。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據,截至4月2日當週,COMEX期銅投機性淨多頭頭寸僅爲15362手,而到4月9日當週,COMEX銅投機者淨好倉增加35325手頭寸至50687手,這就是4月13日禁令發佈前幾天大舉開倉。到4月16當週,COMEX銅淨好倉達到52950手合約,創兩年多以來新高。截至5月14日的當周,COMEX銅投機者將淨多頭頭寸增加6819手至72785手。
“7月合約空頭資金要麼交割現貨,要麼合約展期到遠月合約上。”國內期貨行業一位資深人士表示,現在美銅合約上,展期也是認輸。因爲流動性稍好點的遠月合約就是9月合約,而7月合約的價格比9月合約一度高出近30美分/磅,這個價差就是空頭要付出的代價。
工業金屬和貴金屬持續上漲
受到期銅價格上漲刺激,工業金屬上週五整體走高,LME鎳創下9個月新高,鋅價格創下15個月新高。而COMEX白銀期價單日大漲6.36%,創下11年新高。而COMEX黃金期價結算價格達到2417美元/盎司,創新歷史新高。
“短期投機情緒回落之後,銅價可能存在回調風險。但是長期看,銅價上行趨勢不變。”中金公司郭朝輝團隊認爲,從基本面的角度看,銅礦供給緊張倒逼冶煉廠被動減產的矛盾仍在演繹。在這個矛盾解決之前,只要全球製造業和新能源行業需求預期向好,銅價上行趨勢不變。從中長期來看,銅礦以及全球貿易可能正處於三點中長期趨勢之中:一是資源保護主義和環保主義上行;二是地緣影響供給效率下降、成本上升;三是資本開支持續較低。以上三點中長期供給問題短期內並不可逆、較難解決,因此建議重視區域間供給風險分化可能對不同區域定價帶來的影響,跨市價差中樞可能走闊。
凱雷集團能源路徑團隊首席戰略官Jeff Currie接受媒體採訪時表示,電氣化的浪潮正在推動銅的需求增長,無論是電動汽車、支持人工智能的數據中心,還是爲滿足激增的電力需求而擴建的電網設施,都在全球範圍內加速推進。這是他多年職業生涯中見過的最具吸引力的交易。