光伏需求旺盛，5月組件排產持平；庫存維持高位，N型滲透疲軟，硅片價格持續探底。
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，光伏需求旺盛，5月組件排產持平；3月硅料產量18.6萬噸，5月22日N型料周度均價43元/kg，N型料開始累庫，價格非理性下跌，但降幅略有下降；庫存維持高位，N型滲透疲軟，硅片價格持續探底，最新N型182硅片均價1.40元/片，各廠家定價策略不同導致執行價格分化，部分廠家計劃減產。
此外，需求高增下電池排產高增，N型需求持續旺盛盈利修復：國內集中式項日推進緩慢+海外需求波動，組件排產5-6月環比持平，價格略有下降：下游玻璃價格維持穩定，預計6月小幅回落，受上游影響小幅累庫；粒子廠商檢修影響供給，粒子和膠膜價格維持穩定。
國內1-3月裝機同增35.89%，全年需求旺盛
國內1-4月新增裝機60.11GW，同增24%；國家能源局:綠證僅能交易1次，有效期2年，過期覈銷；央行:支持清潔能源等發行REITs，實現更低成本融資；安徽19條新政支持先進光伏和新型儲能產業集群高質量發展；24年第四批可再生能源發電補貼項目清單發佈，集中式發電覈准/備案容量爲3582.5MW。需求端，截至5月12日組件中標累計規模105.3GW，同比增長74.9%；4月中標價格持續波動，爲0.876元/W，月環比降低1.29%，4月N型佔比100%，截至5月12日雙玻佔比89%。
海外需求持續旺盛，組件出口數據亮眼
美企正式申請對東南亞光伏電池發起反傾銷、反補貼調查；日本公佈24-25年住宅、工業太陽能FiT補貼標準；馬來西亞發佈住宅光伏補貼計劃；澳大利亞將延長屋頂太陽能折扣計劃;印度發佈住宅屋頂太陽能補貼指導方針草案。出口端，24年1-4月組件出口81.8GW，同比+25.7%，4月出口26.7億美元，環同比-12%/-33%，歐洲、荷蘭、德國、澳大利亞、波蘭、南非、美國西班牙、巴西出口高增。開年1-4月組件出口需求旺盛，預計海外裝機全年有望高增。
併網排產顯著提升、Q2拐點已現，戶儲環比數據逐漸好轉
24年4月國內大儲招標/中標容量爲7.1/3.5GWh，同比-7%/-13%，環比+4%/-51%；24年1-4月累計招標/中標容量爲27.7/23.2GWh，同增49%/32%。24Q1國內新增新型儲能裝機3.9GW/10.8GWh。東吳證券預計24/25/26年國內儲能裝機70/92/111GWh，24年同增45%，23-26年CAGR達30%+。24年3月美國大儲新增裝機1.045GW，同環比+290%/+2812%；24年3月美國大儲儲備量31.0GW，環減2.1%。24年4月德國儲能新增裝機307MWh，同環比-26%/+10%；其中戶用儲能裝機新增267MWh，同環比-26%/0%。政策端持續推進新型儲能規範併網，優化調度運用，各省項目規劃與投資穩步推進。
投資建議：
推薦儲能和海外需求旺盛最受益的逆變器：陽光電源(300274.SZ)、德業股份(605117.SH)、禾邁股份(688032.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)、固德威(688390.SH)、科士達(002518.SZ)、昱能科技(688348.SH)，關注通潤裝備(002150.SZ)。
格局定、頭部優勢明顯的輔材龍頭福萊特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、中信博(688408.SH)、聚和材料(688503.SH)、帝科股份(300842.SZ)、宇邦新材(301266.SZ)。
具備成本優勢和海外渠道優勢的一體化組件晶科能源(688223.SH)、阿特斯(688472.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)以及電池硅片龍頭鈞達股份(002865.SZ)、愛旭股份(600732.SH)、TCL中環(002129.SZ)等。
深遠海價值量提升、龍頭強者恒強的海纜東方電纜(603606.SH)、亨通光電(600487.SH)，關注起帆電纜(605222.SH)。
雙海需求旺盛、導管架佔比躍升帶來結構優化的塔架天順風能(002531.SZ)、泰勝風能(300129.SZ)、大金重工(002487.SZ)、海力風電(301155.SZ)。
風險提示：競爭加劇、政策超預期變化、電網消納問題限制、可再生能源裝機不及預期、原材料供應不足等。