在國改深化+新“國九條”大環境下,頭部央企有望實現優勢資源整合、經營改善、人員優化、提高分紅等利好催化兌現。
智通財經APP獲悉,華福證券發佈研報認爲,國改大潮持續深化,國藥系標的潛力巨大。在國改深化+新“國九條”大環境下,頭部央企有望實現優勢資源整合、經營改善、人員優化、提高分紅等利好催化兌現;國藥爲央企集團,體系龐大,資源雄厚,改善潛力巨大;集團人事調整+併購整合,大動作不斷,持續兌現改革成效。
國改深化+新“國九條”大環境下,頭部央企有望受益:國企改革深化+新國九條下,央企作爲表率,有望實現優勢資源整合、經營改善、人員優化、提高分紅等利好催化兌現;
國藥爲央企集團,體系龐大,資源雄厚,改善潛力巨大:國藥集團是由國務院國資委直接管理的中央企業。集團營業收入超7000億元,位列世界500強企業第80位,全球製藥企業首位,下屬有上市公司9家,1700家企業;國藥系不少上市公司在同行業中的經營水平與估值均處於行業低位,提升空間巨大;
人事調整+併購整合,大動作不斷,持續兌現改革成效:1)人事變動:新總經理趙炳祥任集團總經理,迎來新掌門人,子公司關鍵崗位亦有較多變動;2)併購整合:20年收購太極集團、九強生物,23年收購衛光,24年2月中國中藥私有化,集團內外部整合機會諸多,多家上市公司有望迎來收併購;3)激勵措施:同爲央企的華潤系已完成多家公司的股權激勵,國藥系尚未有股權激勵落地,未來有望持續兌現。
國藥系相關公司:
太極集團(中藥):國藥入主改革成效顯著,24Q2-3業績拐點明確,後續多項催化。 24年預計利潤11.1億,估值19倍PE。
國藥現代(工業):Q1利潤同比80-90%,原料藥提價+集採出清,併購元年,24年預計利潤9.5億,估值16倍PE。
國藥一致(藥店):零售淨利率改善確定性強,24-26年利潤CAGR 13%,24年預計利潤18.5億,估值11倍PE。
國藥股份(精麻分銷):麻藥配發份額高達80%,參股人福20%,24年預計利潤23.8億,估值8倍PE。
天壇生物(血製品):採漿量增長超預期,層析靜丙、重組八因子新品種貢獻增長。根據iFinD一致預期,24年一致預期利潤13.6億,估值34倍PE。
衛光生物(血製品):23年國藥併購,有望同天壇進行整合。根據iFinD一致預期,24年一致預期利潤2.6億,估值26倍PE。
九強生物(器械):IVD穩健增長,併購增長細分佈局,未來將成爲國藥器械平台。根據iFinD一致預期,24年一致預期利潤5.9億,估值16倍PE。
國藥控股(分銷):藥品分銷、器械分銷、醫藥零售三大板塊穩健增長。根據iFinD一致預期,24年一致預期利潤98.5億,估值6倍PE。
中國中藥(中藥):中藥配方顆粒集採落地,根據iFinD一致預期,24年一致預期利潤13億,估值15倍PE。
風險提示:負向政策超預期;競爭加劇超預期風險;業績不及預期風險;價格波動風險;新品研發與推廣不及預期風險。