■業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
G-7ホールディングス<7508>の2024年3月期の連結業績は、売上高で前期比9.1%増の192,992百万円、営業利益で同6.4%増の6,920百万円、経常利益で同7.4%増の7,318百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同35.3%増の5,175百万円となった。売上高は業務スーパー事業や精肉事業がけん引して過去最高を連続更新し、会社計画比でも4.3%上回って着地した。一方、利益面では車関連事業が暖冬による冬用タイヤの販売低迷等により減益となったことが響き、会社計画には届かなかったものの、業務スーパー事業を中心にその他の事業が伸長したことにより2期ぶりの増益に転じた。
売上構成比の変化により売上原価率は前期比0.8ポイント上昇したものの、販管費率が増収効果によって同0.7ポイント低下し、営業利益率は同0.1ポイント低下の3.6%となった。販管費の主な増減要因は、光熱費が電気料金の高騰による補助金制度によって6億円減少した一方で、従業員の処遇向上や教育費の増加等により人件費が10億円増加したほか、建築資材高騰に伴う出店コストの上昇等により減価償却費が6億円弱増加した。EBITDA(償却前営業利益)マージンは、前期から0.1ポイント上昇している。なお、親会社株主に帰属する当期純利益の増益率が大きくなっているのは、前期に特別損失として計上した役員退職慰労金500百万円が無くなったほか、減損損失が455百万円減少したこと、2024年3月期に投資有価証券売却益127百万円を計上したことなどが要因だ。
2024年3月期の出退店動向については、新規出店が24店舗、退店が13店舗となり期末店舗数は608店舗と前期末から11店舗の増加となった(前期は新規出店が27店舗、退店が30店舗)。新規出店の内訳は、「業務スーパー」9店舗、「お肉のてらばやし」12店舗、マレーシアの「バイクワールド」2店舗、「シャトレーゼ」1店舗となっている。
(1) 車関連事業
車関連事業の売上高は前期比6.3%増の43,386百万円と過去最高を連続更新したものの、経常利益は同28.0%減の1,598百万円と2期連続で減益となった。売上高は、G-7.CrownTradingの海外向け中古自動車販売の好調により増収となったが、利益面ではG-7・オート・サービスやG-7バイクワールドが足を引っ張った格好だ。
G-7・オート・サービスの業績は、前期から売上高で約1%の減収、経常利益で2ケタ減益となった。暖冬の影響で好採算の冬用タイヤやタイヤチェーンなど冬季用品の販売が低調に推移したことや、これに伴うタイヤ取付工賃などのサービス収入の減少が主因だ。月次売上高の前年同月比の伸び率は、2023年12月及び2024年1月がそれぞれ10%を超える減少率となっており、冬季商戦が低調だったことが窺える。
主なカテゴリー別の前期比売上増減率は、タイヤが5.1%減、カーAVが7.5%減、サービスが1.7%減、アクセサリーが0.9%減となった一方で、ドライブ需要の回復によりオイルが8.5%増、バッテリーが7.4%増と消耗品については伸長し、車買取・販売についても2.2%増と堅調だった。店舗の出退店はなく期末の「オートバックス」店舗数(国内)は、前期末比横ばいの69店舗となった。なお、既存店売上高は前期比1.1%減で、オートバックスグループ全体の国内既存店売上高(同0.2%減)とほぼ同様の動きとなった。「オートバックス」以外では、洋菓子の「シャトレーゼ」を1店舗出店して合計2店舗となったが業績への影響は軽微であった。
G-7バイクワールドは前期比で1割弱の減収となり、利益面でも減収に伴う売上総利益の減少が響いて減益となった。新型コロナウイルス感染症拡大の収束に伴いバイク通勤需要がピークアウトしたことや、夏場に酷暑が続き客足が低迷したことが減収要因となった。既存店売上高は前期比8.7%減となったが、月次売上高の前年同月比伸び率は、2024年3月に0.7%増と17ヶ月ぶりにプラスに転じるなど、直近は下げ止まってきたように思われる。期末の店舗数は、前期末比横ばいの15店舗となった。
海外事業のうち、自動車輸出販売を行うG-7.CrownTradingは為替の円安が追い風となり前期比約2倍の増収となり、利益も増益となった。一方、マレーシアで展開している「バイクワールド」も順調に収益を伸ばしており、2023年7月及び2024年3月に各1店舗を出店し、合計5店舗となった。マレーシアの「オートバックス」については増収となったものの想定よりも伸びは鈍く、3店舗のうち収益化しているのは1店舗にとどまった。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■業績趨勢
1。截至2024年3月31日的財政年度財務摘要
七國集團控股截至2024/3財年的合併財務業績爲1929.92億日元,銷售額比上一財年增長9.1%;69.2億日元,較同期營業收入增長6.4%;73.18億日元,普通收入增長7.4%;51.75億日元,歸屬於母公司股東的淨收益增長35.3%。在商業超市業務和肉類屠夫業務的帶動下,銷售額繼續創歷史新高,比公司計劃高出4.3%。同時,在利潤方面,由於冬季溫暖等原因導致冬季輪胎銷售疲軟,汽車相關業務的利潤有所下降,儘管沒有達到公司計劃,但由於其他業務(主要是商業超市業務)的增長,該業務在兩個財年內首次轉爲利潤增長。
儘管由於銷售構成比率的變化,銷售成本比上一財年增長了0.8個百分點,但由於銷售增長效應,銷售和收購費用比率下降了0.7個百分點,營業利潤率下降了0.1個百分點至3.6%。銷售和管理費用增加或減少的主要原因是,由於電費上漲導致的補貼制度,公用事業成本減少了6億日元,但由於員工待遇的改善,教育費用增加等,勞動力成本增加了10億日元,折舊和攤銷費用增加了不到6億日元。由於建築材料飆升等導致的開店成本上升,息稅折舊和攤銷費用增加不到6億日元。息稅折舊攤銷前利潤(攤銷前營業利潤)利潤率較之前上漲了0.1點財政年度。請注意,歸屬於母公司股東的淨利潤增長率正在增加,這是由於上一財年記爲特別虧損的高管退休金損失5億日元,減值損失減少4.55億日元,以及截至2024/3財年的投資證券出售利潤錄得1.27億日元等因素。
關於2024/3財年的門店開業和關閉趨勢,新開了24家門店,關閉了13家門店,該財年末的門店數量爲608家,比上一財年末增加了11家門店(上一財年新開了27家門店,剩餘30家門店)。新開門店的細分爲9家 “商業超市”、12家 “寺林肉店”、2家 “自行車世界” 門店和1家 “Chateraise” 門店。
(1) 汽車相關業務
汽車相關業務的銷售額繼續創歷史新高,達到433.86億日元,較上一財年增長6.3%,但普通利潤連續第二年下降28.0%,至15.98億日元。由於G-7 Crown Trading在海外銷售的二手車銷售強勁,銷售額增加,但就利潤而言,七國集團汽車服務和G-7自行車世界似乎處於停滯狀態。
七國集團汽車服務的銷售業績比上一財年下降了約1%,普通收入下降了2位數。主要原因是,由於溫暖的冬季輪胎和輪胎鏈條以及與此相關的輪胎安裝費等服務收入的下降,冬季用品的銷售仍然低迷,例如有利可圖的冬季輪胎和輪胎鏈條。與去年同月相比,2023/12年度和2024/1年的月銷售增長率分別下降了10%以上,這表明冬季銷售季節疲軟。
與上一財年相比,主要類別的銷售額增長或下降率是輪胎下降5.1%,汽車自動駕駛下降7.5%,服務下降1.7%,配件下降0.9%,而機油增長8.5%,電池增長7.4%,消耗品由於驅動需求的恢復而增長,汽車購買和銷售也很強勁,增長了2.2%。沒有門店開業或關閉,與上一財年末相比,本財年末 “AUTOBACS”(國內)門店的數量保持不變,爲69家。此外,現有門店銷售額比上一財年下降了1.1%,該變動幾乎與整個AUTOBACS集團現有國內門店的銷售量相似(比同期下降0.2%)。除 “AUTOBACS” 外,西方糖果 “Chateraise” 開設了一家門店,共開設了兩家門店,但對業務業績的影響微乎其微。
G-7 Bike World與上一財年相比下降了不到10%,就利潤而言,與銷售下降相關的毛利下降導致利潤下降。隨着新型冠狀病毒感染的傳播減弱,對摩托車通勤的需求達到頂峯,夏季持續的高溫和疲軟的客戶流量是銷售下降的因素。現有門店銷售額較上一財年下降了8.7%,但月銷售額同比增長了0.7%,17個月來首次轉爲正數,因此下降趨勢最近似乎已經停止。本財年末的門店數量爲15家,與上一財年末持平。
在海外企業中,由於日元貶值,出口和銷售汽車的G-7 Crown Trading的銷售額與上一財年相比增長了約2倍,利潤也有所增加。同時,在馬來西亞運營的 “自行車世界” 的收入也在穩步增長,他們在2023/7和2024/3年各開設了一家門店,使門店總數達到5家。儘管 “AUTOBACS” 在馬來西亞的銷售額有所增加,但增長低於預期,在3家門店中,只有1家實現了盈利。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)