■今後の見通し
1. 2025年3月期の業績見通し
G-7ホールディングス<7508>の2025年3月期の連結業績は、売上高で前期比14.0%増の220,000百万円、営業利益で同18.5%増の8,200百万円、経常利益で同16.1%増の8,500百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同8.2%増の5,600百万円と増収増益となり、各利益ともに3期ぶりに過去最高を更新する見通しだ。
けん引役となるのは業務スーパー事業だが、前期に苦戦した車関連事業も含めてすべての事業で増収増益(赤字事業は損失縮小)を目指す。人件費の増加のほか政府による電気料金の補助金制度の終了で(2024年5月使用分まで)、光熱費が再びコスト増要因となる可能性もあるが、こうしたコスト増を増収効果や売上総利益率の改善、業務効率向上による経費抑制などで吸収していく。
新規出店は27店舗を計画している。内訳は「業務スーパー」と「お肉のてらばやし」で各12店舗、「カーブス」で2店舗、「バイクワールド」で1店舗となる。「業務スーパー」については条件に適う物件が見つかれば、積極的に出店する意向だ。
なお、同社は5月13日付で業務スーパー事業のさらなる拡大に向けて、首都圏で「業務スーパー」15店舗(東京3店舗、埼玉9店舗、千葉2店舗、神奈川1店舗)を運営するボン・サンテの全株式を親会社のエルアイイーエイチ<5856>から5,600百万円※で取得し、子会社化することを発表した。ボン・サンテは業務スーパー事業のほか食肉事業を展開しているが、食肉事業は分社化し業務スーパー事業のみを譲受する。2023年3月期のボン・サンテの業績は売上高で14,464百万円、営業利益で14百万円、このうち食肉事業は売上高で1,996百万円、利益は損失だったと見られる。株式取得日は2024年7月1日を予定しており、第2四半期から連結業績に加わる見通しだ。のれんやのれんの償却期間については決まっていないものの、2025年3月期の業績計画にはボン・サンテの業績を織り込んでいる。概算では売上高で100億円強の上乗せ要因になるものと推察される。同社では今回の子会社化によって、関東の店舗網が88店舗まで拡大することになり、業務スーパー事業において多くのシナジー効果が期待できると見ている。
※取得価額については、会社分割による承継対象資産の精査等により変動する可能性がある。
(1) 車関連事業
車関連事業のうち、「オートバックス」は新規出店の予定がなく、既存店の売上増と生産性向上に注力することで増収増益を目指す。タイヤの販売動向が鍵を握るが、2025年3月期は平年並みの降雪状況を想定し、冬用タイヤの販売が回復することを前提としている。ちなみに、オートバックスグループ全体の国内既存店売上高の前提は前期比3.5%増となっており、ほぼ同様の成長を見込んでいる。
なお、2024年4月からオートバックス本部がフランチャイズチェーンパッケージ及びロイヤリティ料率を変更することを発表した。具体的には、本部からFC店舗への商品の卸売価格を引き下げるとともに、小売に付随するロイヤリティ料率を1%から9%に引き上げることとした。また、顧客に全国均質の高品質なサービスを提供することを目的に、全店舗におけるDX促進や会員アプリなど統一ツールの導入を進めることにしている。これらにより、本部とFC企業が真に一体となって顧客接点を増やし、顧客視点での商品・サービスの開発・提供を行うことで顧客支持を獲得、市場シェアを拡大することで成長を図る戦略だ。同社にとっては、ロイヤリティ費用が増加することになるが、同程度分の仕入コスト低減が見込まれており、業績への影響は中立と見ている。中期的にはオートバックスの商品力やサービスの向上によって、店舗売上高の拡大につながるものと期待される。
G-7バイクワールドは増収増益を計画している。既述のとおり、既存店の月次売上高は2024年3月にプラスに転じるなど底打ち感が出てきており、最悪期は脱したものと見られる。今後、好天気が続けばバイクのツーリング需要回復により、バイク用品の売上も増加することが期待される。なお、新規出店として1店舗を計画しているがまだ物件については確定していない。
海外事業のうちマレーシアの「バイクワールド」は増収増益の見通し。「オートバックス」については、2025年3月期の黒字化を目指しているが状況としてはまだ伸び悩みの状況が続いており、前期並みの水準が続く可能性もある。一方、自動車輸出販売事業は円安を追い風にして増収増益が続く見通しで、さらなる拡大に向けて海外拠点の開設も検討している模様だ。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■未來展望
1。截至2025年3月31日的財年收益預測
G-7 Holdings截至2025/3財年的合併財務業績是銷售額和利潤增長22億日元,比上一財年增長14.0%,比上一財年增長18.5%,82億日元,普通收入增長16.1%,歸屬於母公司股東的淨收益增長8.2%,預計這兩項利潤將在三個財年內首次創下歷史新高。
推動力是商業超市業務,我們的目標是增加所有業務的銷售額和利潤(減少赤字業務的虧損),包括上一財年陷入困境的汽車相關業務。除了勞動力成本的增加外,由於政府終止了電費補貼制度(直至2024/5年的使用),公用事業成本有可能再次成爲成本增加的因素,但是這種成本的增加將通過改善銷售增長效應、毛利率提高以及工作效率提高而抑制成本來吸收。
我們計劃開設27家新門店。細分爲 「商業超市」 和 「肉類寺林店」 各有12家門店,「曲線」 門店有2家,「自行車世界」 有1家門店。至於 「商業超市」,如果找到符合條件的房產,他們打算積極開店。
此外,該公司於5月13日宣佈將以56億日元*的價格從母公司LIH(5856)手中收購Bon Sante的所有股份,Bon Sante經營15家 「商業超市」(3家在東京,9家在埼玉,2家在千葉,1家在神奈川),以進一步擴大商業超市業務,並使其成爲子公司。除了商業超市業務外,Bon Sante正在發展肉類業務,但肉類業務將被分拆出來,只有商業超市業務將被接管。據估計,Bon Sante截至2023/3財年的財務業績爲144.64億日元的銷售額和1400萬日元的營業收入,其中肉類業務的銷售額爲19.96億日元,利潤爲虧損。股票收購日期定爲2024/7/1,預計將從第二季度起將其添加到合併財務業績中。儘管商譽和商譽的攤銷期尚未確定,但邦桑特的業績已納入截至2025/3財年的業績計劃。據近似估計,這將是銷售額超過100億日元的額外因素。該公司預計,有了目前的子公司,關東門店網絡將擴大到88家門店,預計商業超市業務將產生許多協同效應。
*由於對因公司分拆而需要繼承的資產進行審查,收購價格可能會波動。
(1) 汽車相關業務
在汽車相關業務中,「AUTOBACS」 沒有開設新門店的計劃,其目標是通過專注於增加銷售額和提高現有門店的生產率來增加銷售額和利潤。輪胎銷售趨勢是關鍵,但2025/3財年假設降雪情況正常,並且假設冬季輪胎的銷量將恢復。順便說一句,假設整個AUTOBACS集團現有國內門店的銷售額比上一財年增長3.5%,預計增長几乎相似。
此外,宣佈AUTOBACS總部將從2024/4年起更改特許經營連鎖套餐和特許權使用費率。具體而言,從總部到FC商店的產品批發價格有所降低,與零售相關的特許權使用費率從1%提高到9%。此外,爲了向客戶提供全國統一的高質量服務,決定繼續在所有商店引入統一的工具,例如DX促銷和會員申請。因此,總部和FC公司真正實現了整合,以增加客戶聯繫點,通過從客戶的角度開發和提供產品和服務來獲得客戶支持,並通過擴大市場份額來實現增長。對於公司而言,特許權使用費成本將增加,但預計購買成本將減少相同金額,對業務業績的影響預計將是中性的。從中期來看,AUTOBACS產品能力和服務的改善預計將導致門店銷售額的增長。
G-7 自行車世界計劃增加銷售額和利潤。如前所述,現有門店的月銷售額在2024/3年轉爲正數,並且有觸底反彈的感覺,最糟糕的時期似乎已經到來。將來,如果天氣持續良好,由於摩托車旅行需求的恢復,預計摩托車配件的銷量也將增加。請注意,他們計劃開設1家門店作爲新門店,但該物業尚未得到確認。
在海外企業中,馬來西亞的 「自行車世界」 預計將增加銷售額和利潤。至於 「AUTOBACS」,他們的目標是在2025/3財年實現盈利,但實際上,增長仍然緩慢,有可能延續上一財年的水平。同時,隨着日元貶值的推動,汽車出口銷售業務預計將繼續增加銷售額和利潤,看來他們也在考慮開設海外基地以進一步擴張。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)