《科創板日報》6月7日訊（記者 陳美） 今日，宜搜科技（02550.HK）終於如願以償，登陸港交所，此前該公司曾三次衝擊港股市場。盤面上，宜搜科技高開高走，盤中一度漲超80%。截至收盤，宜搜科技報收11.12港元/股，較5.8港元/股的發行價，大漲91.72%。
招股書顯示，宜搜科技是一家數字閱讀平台服務和營銷商，該公司成立於2005年，圍繞前述業務，相關收入佔比超過90%。2011年融資時，宜搜科技吸引了陳天橋的盛大集團入股。
IPO前，宜搜科技最高一輪估值爲14億元，隨着其成功上市，包括陳天橋在內的諸多股東均獲得豐厚回報。
投資13年，陳天橋賺了11倍
招股書顯示，此番上市的宜搜科技經歷了多輪融資，軟銀中國資本、盛大集團、復樸投資、琨玉資本、宏商資本、遠致投資等均是投資人。
上述投資人中，盛大集團尤爲值得關注。股權穿透顯示，盛大集團實控人爲陳天橋，持股佔比爲91.2%，《2024胡潤全球富豪榜》顯示，陳天橋、雒芊芊家族以530億人民幣財富上榜。
相比其他股東，陳天橋持有宜搜科技的成本要低得多。招股書顯示，盛大集團僅花費1905萬元，就得到6.27%的股份，對應每股價格爲0.97元/股。其餘投資人前海海潤、厚聚三號、遠致投資等持股成本均在4.27元-4.45元不等，這意味着陳天橋的入股價格只有其他投資人的五分之一左右。
按照宜搜科技首日11.12港元/股的收盤價計算，入股13年的陳天橋浮盈11.38倍，成爲宜搜科技外部投資人中最大的贏家。
軟銀中國資本持股成本也相對較低。披露顯示，前者旗下SBCVC Fund II和BlueSky Holding持股成本均爲2.94元。由此在該筆投資上，軟銀中國資本也賺了3.11倍投資收益。
“命途多舛”，曾多次衝刺IPO
陳天橋獲得11倍投資收益的背後，是宜搜科技多次衝刺IPO。
招股書顯示，2013-2014年期間，宜搜科技曾計劃紐交所上市，且已向美國證監會提交上市申請，由於國際資本市場整體形勢下行的原因，於2017年撤銷上市申請。彼時，陳天橋和軟銀中國資本已投了宜搜科技6年時間。
“折戟”紐交所之後，2018年，宜搜科技又踏上了上交所科創板IPO之路，但2年之後，宜搜科技自願撤回上市申請。對於這一撤回，一位投資人與《科創板日報》記者交流時表示，“主要原因可能在於宜搜科技在上市過程中，面臨多起知識產權侵權訴訟，這不利於業務發展的持續性。”
《科創板日報》記者注意到，其中一起爲宜搜科技與“北京愛奇藝”之間的侵權訴訟。招股書顯示，愛奇藝訴稱宜搜科技通過“宜搜小說”軟件，向公衆提供小說作品《河神》的在線閱讀服務，而在中國境內，《河神》被愛奇藝獨佔信息網絡傳播權，上述行爲屬於侵權行爲，由此愛奇藝向宜搜科技索賠50萬元。
儘管該訴訟已以和解告終，但卻暴露了宜搜科技在知識產權方面的風險。對此，宜搜科技在招股書中坦言，由於合作內容版權較多，不能完全排除、保證所涉及版權內容有盜版、抄襲等行爲，故無法完全規避公司所採購的版權涉及侵犯他人知識產權的風險。
據披露，2016年以來，宜搜科技作爲被告的訴訟共計68起，其中多數涉及知識產權。在競爭對手方面， 宜搜科技也面臨“掌閱”、“QQ 閱讀”、“書旗小說”、“咪咕閱讀”的壓力，而這些對手分別歸屬於掌閱科技、閱文集團、阿里文學、咪咕數媒（背靠中國移動）。
2023年開始，宜搜科技闖關港交所。其分別於2023年2月、2023年9月遞表港交所，但均未能成功掛牌，2024年4月更新招股書，最終在今日（6月7日）登陸港交所，目前市值達到36.58億港元。
大漲91.72%，市場開始買單“AIGC”？
經歷10年，終於叩響資本大門的宜搜科技，上市首日大漲91.72%，獲得市場關注。這一表現，超過了之前的“AIGC第一股”出門問問 （02438.HK）。
面對AIGC這一浪潮，宜搜科技投身其中。招股書顯示，宜搜科技將利用其在人工智能推廣領域積累的經驗，將業務拓展至AIGC，應用人工智能創作文學作品。
而頭戴“AIGC第一股”的光環出門問問，上市首日則“黯然失色”，不僅股價破發，還跌超21%。截至目前，出門問問股價僅有2.47港元，近幾個交易日更是連續下跌，跌幅超30%。
從同行競爭來看，宜搜科技的競爭對手是掌閱科技（603533）、閱文集團（00772.HK），兩者分別上市於A股和港股，前者總市值爲79.22億元，後者爲269.82億港元。
財務上，掌閱科技（603533）2023年歸母淨利潤爲3484萬元，較2022年的5758萬元下滑39%，但掌閱科技旗下兩款免費閱讀APP，位居閱讀類APP推廣買量排行榜前列，且已與MiniMax合作開展AI聊天式閱讀平台“閱愛聊”。在IP儲備上，已簽約了數萬名作者，併發力IP短劇業務。
閱文集團（00772.HK）去年的歸母淨利潤更是達到8.049億元，同比增長32.34%。近日熱播的《慶餘年》第二季爲閱文集團旗下IP，大衆熟知的《琅琊榜》、《盜墓筆記》、《鬼吹燈》、《全職高手》等也均是閱文集團旗下IP。目前，閱文集團正通過版權運營業務，努力打造中國規模最大的網文IP生態圈。
近年，宜搜科技的月度付費人數呈現斷崖式下跌趨勢。招股書顯示，2021年-2024年，宜搜科技月度付費人數從6.84萬人，下降到了2.15萬人，降幅爲68%。
儘管宜搜科技上市首日大漲，但在知識產權侵權風險，以及月度付費人數下降的背景下，這家原創內容和版權較少的公司未來是否能繼續殺出重圍，還有待市場進一步檢驗。