■デリカフーズホールディングス<3392>の今後の見通し
2. 第5次中期経営計画
(1) 前中期経営計画の振り返り
2022年3月期からスタートした第4次中期経営計画「Transformation 2024」(2022年3月期~2024年3月期)では、コロナ禍で大きく変化した市場環境下で新たな生活様式に対応するため、重点施策として「事業ポートフォリオの変革」「青果物流通インフラの構築」「サステナビリティ経営の推進」に取り組み、おおむね当初の目標を達成したと評価される。最終年度となる2024年3月期の業績目標(売上高450億円、経常利益10億円、ROE7.0%)についても、外食業界が想定を上回るペースで回復したことから、すべての項目で目標を超過達成しており、持続的な成長を可能とする経営基盤の構築が進んだものと評価される。
「事業ポートフォリオの変革」では、コロナ禍で大きく落ち込んだ外食業界向けの売上を補完すべく、量販・小売や給食の顧客開拓に注力したほか、新規事業としてミールキットやBtoC事業の育成に取り組んだ。この結果、外食業界向けの売上構成比は2020年3月期の83.3%から69.7%に低下した。当初計画では63.0%を想定していたが、外食需要が予想を上回るペースで回復したことにより、想定をやや上回ることとなった。逆にBtoC事業については当初計画で7.0%を見込んでいたが、巣ごもり需要の一巡などもあり1.0%にとどまった。当初計画とのズレはあったものの、外食業界以外の販売チャネルを拡充できたことで、今後「食」の市場環境に大きな変化が起こったとしても、柔軟に対応できる体制が整ったと言える。また、「青果物流通インフラの構築」ではFSセンターなど事業拠点の全国展開、及び自社物流の強化に取り組んだが、いずれも当初計画に沿ったかたちで構築できたものと弊社では評価している。
「サステナビリティ経営の推進」では、野菜の端材を活用したプラントベースの調味料「ベジブロード」を開発し、大手外食チェーンへの販売を開始、顧客企業で「ベジブロード」を用いた商品を販売している。また、「ベジブロード」を活用した「ごぼうスープ」「大根スープ」などの開発を行い、自社商品として販売を開始している。フードロス削減の取り組みの1つとして導入する企業も増えている。その他、全国5ヶ所の事業所に残渣リサイクルシステムを導入して日々発生する野菜ゴミを堆肥化し、農産物の肥料として活用する循環型の事業活動や省エネ化の取り組みを推進しているほか、人的資本経営の観点から外国籍従業員の活躍推進やキャリア推進プロジェクト、女性活躍推進プロジェクトなどを立ち上げ、多様な人財の育成に取り組んでいる。
(2) 第5次中期経営計画の概要
2025年3月期からスタートする第5次中期経営計画では、「keep on trying 2027」をテーマに掲げ、長期ビジョンの実現に向けてあらゆることに挑戦することで、新たな成長に向けた転換点とする期間と位置付けている。長期ビジョン(10年後のありたい姿)として、1) 野菜の総合加工メーカーとしてのポジションを確立、2) 持続可能な農業の実現、3) 個人の幸福と会社の繁栄の両立を実現、の3点を掲げており、これらを実現することで10年後に売上高1,000億円、経常利益率4〜5%、ROE10〜15%の水準を目指す。
3ヶ年で取り組む基本方針としては、1) 各種ポートフォリオの変革、2) 青果物サプライチェーンの構造変革、3) 研究部門・開発部門への投資拡大に取り組み、最終年度となる2027年3月期の業績目標として、売上高600億円、経常利益18億円、ROE10.2%を設定した。2025年3月期は新工場立ち上げに伴う費用増により減益見込みとなるが、大型投資が一巡し、2026年3月期以降は先行投資の効果が顕在化し、利益成長フェーズに入る見通しだ。売上高については年率4%の成長率と堅実な計画となっている。EBITDAベースでは年率10%弱の増益ペースとなっており、実現性の高い計画になっているものと弊社では見ている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■得利卡食品控股的未來展望 <3392>
2。第五次中期管理計劃
(1) 審查以前的中期經營計劃
在從2022/3財年開始的第四個中期管理計劃 「轉型2024」(截至2022/3財年至2024/3財年)中,我們將將 「業務組合轉型」、「建設水果和蔬菜配送基礎設施」 和 「促進可持續發展管理」 作爲優先措施,以便在因 COVID-19 疫情而急劇變化的市場環境中應對新的生活方式,人們普遍認爲最初的目標已經實現。至於截至2024/3財年的業績目標(銷售額450億日元,普通利潤10億日元,投資回報率7.0%),這是最後一年,餐飲業的復甦速度超出了預期,因此所有類別均超過了目標,據評估,促進可持續增長的管理基礎設施建設取得了進展。
在 「業務組合轉型」 中,爲了補充因 COVID-19 疫情而急劇下降的餐飲業的銷售額,除了專注於爲大規模銷售/零售和學校午餐開發客戶外,他們還努力將餐包和BtoC業務發展爲新業務。結果,餐飲業的銷售結構比率從截至2020/3財年的83.3%下降至69.7%。最初的計劃預計爲63.0%,但由於外出就餐需求的恢復速度超出預期,因此略高於預期。相反,根據最初的計劃,BtoC業務預計爲7.0%,但由於一輪築巢需求等,該業務仍保持在1.0%。儘管與最初的計劃存在差距,但我們得以擴大餐飲業以外的銷售渠道,因此可以說已經建立了一個即使將來 「食品」 市場環境發生重大變化也能靈活應對的體系。此外,在 「建設水果和蔬菜配送基礎設施」 中,我們努力擴大全國食品中心等業務基礎並加強我們自己的物流,我們正在評估兩者的建設是否符合最初的計劃。
在 「促進可持續發展管理」 方面,開發了一種利用蔬菜殘渣的植物基調味料 「Veggie Broad」,已開始向主要連鎖餐廳進行銷售,使用 「Veggie Broad」 的產品正在客戶公司出售。此外,我們正在使用 「Veggie Broad」 開發 「牛蒡湯」、「白蘿蔔湯」 等,並且已作爲內部產品開始銷售。越來越多的公司將其作爲減少糧食損失的努力之一。此外,我們在全國5個營業場所引入了殘留物回收系統,將每天產生的蔬菜垃圾堆肥,除了促進以回收爲導向的業務活動和將其用作農產品肥料的節能舉措外,我們還從人力資本管理的角度啓動了促進外國僱員活動、職業促進項目、女性參與促進項目等的項目,並正在努力開發多樣化的人力資源。
(2) 第五次中期經營計劃概要
在從2025/3財年開始的第五次中期管理計劃中,主題是 「繼續努力2027年」,通過挑戰一切以實現長期願景,將其定位爲新增長的轉折點。作爲長期願景(我們希望在10年後成爲的目標),我們設定了3點:1)確立綜合蔬菜加工製造商的地位,2)實現可持續農業,3)實現個人幸福與公司繁榮之間的平衡,通過實現這些目標,我們的目標是在10年內達到1000億日元的銷售水平,4-5%的普通利潤率和10-15%的投資回報率。
作爲3年內將要制定的基本政策,1)各種投資組合的轉型,2)水果和蔬菜供應鏈的結構轉型以及3)擴大研發部門的投資,我們將截至2027/3財年(最後一年)的銷售額定爲600億日元,普通收入爲18億日元,投資回報率爲10.2%。由於與啓動新工廠相關的成本增加,預計截至2025/3財年的利潤將下降,但大規模投資將持續進行,預先投資的影響將從2026/3財年開始顯而易見,預計利潤增長階段將進入。至於銷售,我們有一個穩健的計劃,年增長率爲4%。按息稅折舊攤銷前利潤計算,每年的利潤增長速度不到10%,我們認爲該計劃非常現實。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)