金吾財訊 | 華源證券發研指，和黃醫藥(00013)6月22日宣佈武田獲得歐盟委員會批准FRUZAQLA(呋喹替尼)上市，單藥療法用於治療既往接受過包括氟尿嘧啶類、奧沙利鉑和伊立替康爲基礎的化療、抗血管內皮生長因子(VEGF)治療以及抗表皮生長因子受體(EGFR)治療在內的現有標準治療，以及曲氟尿苷替匹嘧啶或瑞戈非尼治療後疾病進展或不耐受的成人轉移性結直腸癌患者，成爲歐盟超過十年來第一個批准用於治療轉移性結直腸癌的創新靶向療法（無論生物標誌物）。
該行指公司未來催化事件密集，創新管線迎來收穫期。呋喹替尼海外銷售有望持續超預期，日本2023年9月已提交上市申請，有望24年下半年獲批；呋喹替尼國內2L胃癌適應症2023年4月獲NMPA受理，預計2024年H2獲批，帶來新的銷售增長動力。
該行表示，公司指引2024年腫瘤/免疫業務綜合收入爲3.0億至4.0億美元（得益於已上市的腫瘤產品銷售額及特許權使用費30%-50%的目標增長）。此外，截至2023年末，公司在手現金8.86億美元。該行預計2024-2026年，公司總收入爲7.05、9.12、11.85億美元。通過DCF計算，假設永續增長率爲2%，WACC爲8.94%，公司合理股權價值爲409億港元（匯率取1美元=7.81港元）。公司創新產品管線豐富，全球化進展順利，維持公司“買入”評級。