6月27日晚，國邦醫藥（605507.SH）公佈了一份幾乎沒有折價的的員工持股計劃。其中70.8%的認購份額面向中層管理人員及核心骨幹。公告稱，本員工持股計劃基於對公司未來發展前景的良好預期，遵循自願參與、風險自擔原則。
然而，國邦醫藥去年營收、淨利雙降，大股東自解禁以來拼命減持，股價跌跌不休、長期破發。種種跡象顯示國邦醫藥前景並不被投資者看好，以無折價方式參與持股風險難料。
來源：Wind
值得注意的是，在國邦醫藥回購股份期間，公司大股東正不遺餘力減持公司股份，截至目前，減持仍未結束。此時推出這份無折價的員工持股方案，到底是爲了激發核心骨幹的積極性，還是強行將員工和公司“綁定”在一起？
無折價持股，員工甘願接盤？
根據國邦醫藥公佈的第一期員工持股計劃，初始擬籌集資金總額不超過12,500.00萬元，其中員工自籌資金不超過12,500.00萬元，具體金額根據實際出資繳款金額確定。本員工持股計劃的鎖定期爲12個月，自公司公告最後一筆標的股票登記過戶至本員工持股計劃名下之日起計算。
公告稱，員工持股計劃基於對公司未來發展前景的良好預期，本員工持股計劃遵循依法合規、自願參與、風險自擔的原則，不存在以攤派、強行分配等方式強制員工參加公司員工持股計劃的情形。
據了解，此次員工持股計劃的股票來源爲公司回購專用帳户回購的公司股票和/或通過二級市場購買（包括但不限於大宗交易、集中競價交易、協議轉讓）等法律法規許可的方式獲得的公司股票。
2024年1月26日，國邦醫藥召開第二屆董事會第六次會議，審議通過了《關於以集中競價交易方式回購股份方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份用於後續實施股權激勵或員工持股計劃，回購價格不超過人民幣25元/股(含)，回購資金總額不低於人民幣1億元且不超過人民幣2億元。
截至2024年5月31日，公司通過集中競價交易方式累計回購股份6,127,000股，已回購股份佔公司總股本的比例爲1.10%，成交的最高價爲18.66元/股，最低價爲13.05元/股。
值得注意的是，本次員工持股計劃的受讓價格分爲兩種，一種是以公司回購本公司股票作爲當期員工持股計劃股票來源的，則受讓價格爲市場公允價格；另一種是以二級市場購買作爲當期員工持股計劃股票來源的，則受讓價格爲二級市場購買價格。
來源：公告
對比此前的回購價以及6月27日的收盤價（16.79元），國邦醫藥本次員工持股計劃的受讓價格基本上沒有折價。
鈦媒體App了解到，員工持股，一般被認爲是調動員工積極性、吸引保留人才、提高企業核心競爭力、增強投資者對企業信心的重要手段。
有專家解釋稱，上市公司通過員工持股的方式，可以將員工的利益與公司綁定，從而建立長效的激勵機制，此舉將增強員工的積極性，有利於公司的可持續發展。一般來說，員工持股數量越多，價格越高，對股價刺激越大。
然而，沒有折讓空間的員工持股計劃真的能調動員工的積極性麼？同樣是真金白銀購買自家股票，員工直接在二級市場購買豈不更方便，還不用承擔鎖定期的風險，何必採用員工持股這樣捨近求遠的方式？
同時，鈦媒體App注意到，本次員工持股計劃中，董監高持股份額佔比爲29.2%，中層管理人員及核心技術骨幹共250人持股份額佔比爲70.8%。
本計劃參與對象及認購份額佔員工持股計劃份額的比例
這份員工持股計劃，看起來更像是員工增持計劃，特別是面向中層員工的增持計劃。只是員工能否甘願接盤，尚未可知。
邊回購邊減持，股價早已破發
公開資料顯示，國邦醫藥於2021年8月2日在上交所主板上市，發行價格爲32.57元。上市次日，國邦醫藥盤中創下上市以來最高價47.90元，此後該股長期處於震盪下跌的趨勢之中。目前該股處於破發狀態，較發行價跌幅約45%左右。
業績方面，去年國邦醫藥出現營收、淨利雙降；今年一季度儘管淨利潤實現2.11%的有限增長，但營收下滑了5.07%，着實談不上業績反轉，更談不上藉此提振股價。
來源：Wind
面對跌跌不休的股價，國邦醫藥已展開自救行動。上文提到，今年1月26日，國邦醫藥公告稱，自有資金以集中競價交易方式回購公司股份用於後續實施股權激勵或員工持股計劃。
截至2024年5月31日，公司通過集中競價交易方式累計回購股份6,127,000股，已回購股份佔公司總股本的比例爲1.10%，回購金額爲9951.59萬元。
值得注意的是，公司回購股份期間，大股東正在陸續減持套現。
相關公告顯示，持股5%以上的股東上饒市浙民投恒華創業投資合夥企業（有限合夥）、浙江絲路產業投資基金合夥企業（有限合夥）（以下分別簡稱“浙民投恒華”、“絲路基金”）在2024年1月17日-2024年4月16日期間，減持公司股份545.5萬股，減持比例0.98%，減持金額8449.26萬元。
來源：公告
之後，上述大股東又馬不停蹄的披露了新的減持計劃。
據國邦醫藥4月19日的公告，浙民投恒華、絲路基金兩大股東因自身資金需求，計劃通過集中競價及大宗交易方式減持其持有的公司股份合計不超過16,764,705股，減持比例不超過公司總股本的3%。
最新公告顯示，截至5月8日，浙民投恒華、絲路基金本次減持計劃累計減持公司股份10,171,800股，變動比例達到公司總股本的1.82%。本次減持的數量已過半，減持計劃尚未實施完畢。
事實上，上述股東減持行爲最早始於2023年5月。2023年2月2日，平潭浙民投恒久投資合夥企業（有限合夥）、絲路基金首次披露減持計劃。而當天相關股東所持限售股才剛剛解禁。（注：上饒市浙民投恒華創業投資合夥企業（有限合夥）原企業名爲平潭浙民投恒久投資合夥企業(有限合夥)，於2023年12月更名。）
據悉，浙民投恒華、絲路基金存在一致行動關係。國邦醫藥上市初期，二者分別持有上市公司6.08%、4.47%的股份。在一系列減持行爲過後，上述股東對國邦醫藥的持股比例由上市初的10.55%下降至最新披露的3.74%。
截至6月27日，國邦醫藥尚未披露減持計劃最新進展，意味着上述股東仍有進一步減持的可能。
（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊）