6月28日，博泰車聯網科技(上海)股份有限公司正式向港交所遞交招股說明書。
作爲國內同時提供智能座艙和智能網聯解決方案的供應商，博泰車聯網吸引了衆多一級資本關注。
公司在IPO前不到一月內，剛剛完成一輪10.47億元人民幣融資，投後估值高達85.72億元。
由於智能駕駛行業的競爭依舊激烈，大部分廠商都仍舊處於燒錢搶佔市場的階段。今年，上市補血對於智能駕駛解決方案供應商們成了必選項，不僅僅是博泰車聯網。
去年年底至今，港股已有知行科技、佑駕創新、小馬智行和文遠知行，先後衝刺港交所。
1、兩大智能駕駛賽道同步進軍
成立於2009年的博泰車聯網，目前已成功躋身爲中國OEM提供智能座艙解決方案的第二大獨立本土供應商，累計爲超過40個汽車品牌的逾200款車型提供相應的服務。
目前，博泰車聯網提供兩種智能駕駛領域的解決方案——智能座艙解決方案和智能網聯解決方案。
（1）智能座艙解決方案
智能座艙解決方案業務是博泰車聯網的絕對核心業務，在產品銷售量提升和OEM客戶開拓進度方面都持續保持高度增長。
產品銷售方面，2021年-2023年，博泰車聯網的智能座艙單元交付數量從50萬件增加至120萬件，複合增長率高達55%。在今年前五個月，博泰車聯網更是交付了61萬套智能座艙單元，同比大幅度增長140%。
OEM客戶開拓方面，截止2023年年底，博泰車聯網已經成功通過22家汽車OEM對智能座艙供應商的資格審查，其中包括15家中國OEM（中國前五大OEM中的三家）、5家合資OEM和2家國際OEM。今年前五個月，博泰車聯網再次從7家OEM手上獲得17個新的定點。
產品銷量和客戶數量的雙重提升，助力博泰車聯網的智能座艙解決方案業務的營業收入從2021年的7.4億元提升至13.5億元，佔總營收的比例也穩步提升至90%以上爲90.4%。
（2）智能網聯解決方案
作爲最早進入智能網聯領域的企業，博泰車聯網一直沒有放鬆對該領域的研發和投入，截止2023年年底，博泰車聯網註冊發明的相關專利數量（5777項專利）在國內智能網聯解決方案供應商中排名第一。
目前，智能網聯解決方案也是博泰車聯網的第二大業務，包括運營服務、雲端應用服務以及車聯網系統的維護。儘管整體營收規模遠不如智能座艙業務，2021年-2023年，營業收入只從1億元增長至1.2億元，但是由於智能網聯解決方案業務的收費標準是收取一次性的研發費用，後續對每輛車按年收取服務費，所以營收規模會隨着未來服務車型規模的擴大而不斷得到增長，潛力十足。
2、明星資本紛紛加持，估值高達86億元
身處最火的兩大智能駕駛賽道，博泰車聯網也持續吸引着一級市場的關注。今年6月，博泰車聯網進行了10.47億元人民幣IPO前的最後一輪融資，投後估值高達85.72億元。
博泰車聯網成立以來，一共獲得了近十輪的融資，包括上海國盛資本、建信信託和井岡山投資等明星機構，以及小米、一汽和東風等產業頭部公司加入。
股權結構方面，博泰車聯網的前五大股東分別是創始人應宜倫（23.95%）、疌泉潤東（7.47%）、新昌創業投資（5.83%）、天津金米（小米間接持股5.75%）以及廣州平安和共青城善緣（4.33%）。
值得注意的是，儘管博泰車聯網的創始人應宜倫此前將11.38%的股權轉移至僱員激勵平台上，不過該平台目前依然由創始人應宜倫控制，實控人擁有投票權35.33%。
3、淨虧損有所收斂，但現金流明顯吃緊
2021年至2023年期間，受益於產品銷量增長，博泰車聯網的年度收入獲得連續高增長，分別爲8.64億元、12.18億元和14.96億元，複合增長率達到32%。
同期，博泰車聯網的毛利率也穩定在15%左右，2021年-2023年，毛利率分別是21.3%、14.1%和15.4%。
不過，與大部分智能駕駛領域企業一樣，仍處於燒錢階段。2021年-2023年，博泰車聯網的淨虧損分別是3.7億元、4.5億元和2.8億元，由於更多的費用控制，公司虧損額在2023年有所收斂。
2021年-2023年，博泰車聯網的三費支出分別是5.65億元，6.38億元、6.11億元，佔總營收比例爲65.3%、52.4%和40.9%。從趨勢上來看，博泰車聯網三費佔營收的比例在下逐步下降。2023年博泰車聯網的研發費用大幅下降，導致整體虧損額收窄。
隨着博泰車聯網的新客戶開拓進一步加速，其客戶集中度正呈現連續三年下降的趨勢。2021年-2023年，前五大客戶的收入分別達到7.5億元、10.2億元和9.7億元，佔比分別是86.5%、83.6%和64.6%，這意味博泰車聯網依賴單一大客戶的風險正逐漸減小。
不過博泰車聯網依然面臨着行業公司共同的問題——現金流緊張。
2021—2023年，博泰車聯網的經營活動產生的現金流淨額分別爲-6.8億元、-4.6億元和-2.7億元，雖然連續三年幅度都在收斂，但是至今依舊爲負。
截至2023年年底，博泰車聯網的現金及現金等價物餘額爲2.57億元，按照2023年博泰車聯網的經營現金流淨額計算，不足以維持一年，不過公司在6月已經完成一輪10.47億元人民幣融資，因此公司現金流仍然充沛。
博泰車聯網持續增長的產品銷量和客戶數量，爲其掛牌港交所上市鋪平了道路。但是，在行業越來越卷的情況下，博泰車聯網能否在未來的市場中真正站穩一席之地，還得看在彈藥補充後未來在殘酷市場競爭下的表現。