華泰證券發佈研究報告稱，上週港股延續調整、多空博弈強化，外資和南向、產業資本持續拉鋸。
智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，上週港股延續調整、多空博弈強化，外資和南向、產業資本持續拉鋸。資金面上：主動外資淨流出規模擴大，被動外資淨流入收窄(前期大幅淨流入或受指數調整影響)，配置盤與交易盤淨流出均走闊；南向淨流入規模收斂，港股紅利資產對內地資金吸引力仍強；上週回購額、回購市值比均創2010年以來單週新高，互聯網、金融(銀行/保險)、醫藥等回購熱度較高；隨着港股回調至接近支撐位，恒指沽空比例繼續小幅回落至13.9%，看跌看漲期權比率回落至0.93，權證成交額及其比重底部回升，或反映交易情緒有企穩跡象。
外資動向：主動外資淨流出規模擴大，配置盤與交易盤淨流出均走闊
6.20-6.26，以EPFR口徑統計的配置型外資轉淨流出，其中ADR、港股轉爲淨流出。配置盤，主動外資淨流出港股/ADR，與區間內市場走弱相一致，港股主動外資淨流出規模擴大至3.31億美元(vs前一週淨流出3.12億美元)，被動外資淨流入規模回落至2.27億美元(vs前一週淨流入3.76億美元)，此前大幅淨流入或受指數調整影響;交易盤，華泰證券估算的交易型外資淨流出規模擴大至28.11億美元(vs 前一週淨流出15.38億美元)。整體來看，配置盤與交易盤淨流出規模均走闊，交易盤淨流出規模接近3月初水平。
南向資金：南向淨流入規模收斂，港股紅利資產對內地資金吸引力仍強
上週南向資金淨流入86.2億元，較前一週環比減少136.3億元。AH溢價環比小幅回升至141.3，處於測算的合理震盪區間(137-143)中樞偏上方，對應後續南向資金或仍有支撐。行業維度，銀行/石油石化/電力及公用事業南向資金淨流入規模居前，消費者服務/紡織服裝淨流出規模居前。個股維度，主要在港股紅利和互聯網內部做切換，淨流入居前的包括中國移動/騰訊控股/中國銀行/兗礦能源/中國神華等，淨流出居前的包括長城汽車/中國中藥/五礦資源/華能國際電力股份等。港股紅利資產對內地資金吸引力仍強，在近期行情走弱的背景下充當了“避風港”的角色。
產業資本：回購額、回購市值比均創2010年以來單週新高
上週回購熱度再創新高，產業資本仍是資金面的重要支撐項：回購案例數276起，較前一週增加40起;回購額105.7億港元，較前一週增加10.9億港元，再創2010年以來單週新高;回購市值比上升至萬分之1.94，也爲2010年以來單週新高。行業維度：1)考察回購額，軟件與服務/零售業/保險/銀行/技術硬件與設備等回購額居前，軟件與服務/技術硬件與設備/保險/零售業/醫藥等回購額環比提升幅度居前;2)考察回購市值比，軟件與服務/零售業/技術硬件與設備/商業和專業服務/保險/醫藥等回購市值比居前。個股維度，回購額前10的個股主要集中在互聯網/金融/醫藥等。
情緒跟蹤：恒指沽空比例、看跌看漲期權比率回落，情緒有企穩跡象
1)估值和風險溢價：截至6.28，恒生指數PETTM回落至9.2x，風險溢價基本走平，PB-ROE視角下在全球主要股指中仍具備性價比;2)空頭頭寸：上週恒生指數沽空比例繼續小幅回落至13.9%，其中港股互聯網沽空比例環比走平;港股地產環比小幅回升，自5月底高點回落，但仍處於2014年以來高位;3)上週恒指期權看跌看漲比率回落至0.93，或反映交易情緒有企穩跡象;4)權證成交額：上週香港衍生權證成交額環比小幅回落至38.1億港元，佔主板總成交額比重小幅回升至3.90%，近期底部回升但仍處於2010年以來低位。
風險提示：估算模型失效;數據統計口徑有誤。