現金充裕的大宗商品交易商正在收購能源巨頭們逐漸放棄的煉油廠。
智通財經APP獲悉，現金充裕的大宗商品交易商正在收購能源巨頭們逐漸放棄的煉油廠。據悉，長期以來，大宗商品交易商一直覬覦煉油和分銷這些有助於推動能源巨頭的巨額交易利潤的資產。交易商正處於歷史上最賺錢的時期，並選擇在煉油領域投入巨額資金，原因在於，擁有這些資產可以讓交易商在進行交易時擁有更多選擇，增加對現貨和期貨市場的敞口，並更好地了解供應缺口。與此同時，大型能源公司面臨股東要求削減投資組合、專注於回報率最高的資產、同時剝離或清理煉油廠等主要污染源的壓力。
最近這樣的例子很多。上月的報道稱，全球最大的獨立石油貿易商維多集團(Vitol Group)收購了美國煉油商Citgo Petroleum Corp.的資產。嘉能可參與的一家合資企業同意收購殼牌(SHEL.US)在新加坡的Bukom煉油廠。包括托克集團(Trafigura Group)在內的一個財團正在就收購法國Fos-sur-Mer煉油廠進行排他性談判。
大宗商品交易毛利率處於歷史上第二好的一年
在煉油行業站穩腳跟後，交易商在決定是將某些等級的石油輸送到自己的煉油廠還是其他地方(如公開市場)時，有了更多的選擇——這取決於哪種方式能賺更多錢。
大宗商品交易商Levmet董事會成員、Mercuria Energy Group前原油業務主管Kurt Chapman表示：“交易商們看到了一個機會，最終將擁有一個可以生產多種不同原油的工廠。”此外，擁有煉油廠可以讓交易商在最終設定實物地區基準價格方面更加大膽，也可以讓他們有更多理由持有期貨頭寸以對沖現貨敞口，從而在掉期和期貨市場扮演更重要的角色。
擁有煉油廠使交易商在達成供應協議方面處於更有利的地位，因爲煉油廠使原油的重要買家。確保這些供應也可以讓交易商們對競爭對手的貨物數量和時間有所了解，從而有助於交易決策。交易商最近買入的煉油廠通常位於地中海和新加坡海峽等主要貿易中心，這使得他們可以運送各種類型的原油。這些交易通常是入股或組成財團，而不是單獨進行直接收購，因爲交易商最感興趣的往往是獲得這些工廠的原油採購權。
巨額利潤讓交易商有了資金，可以投資煉油廠等資產，也可以組建金屬和農業團隊。但推動交易商投資煉油廠的另一個關鍵方面是可得性。全球各地的煉油廠都在以極低的價格出售，儘管利潤率不錯，但英國石油、道達爾(TTE.US)、殼牌和埃克森美孚(XOM.US)等公司持續在出售它們認爲不再是核心業務的資產。
大型能源公司還面臨着機構投資者要求它們減排的壓力，一種選擇是花錢升級煉油廠以提高效率或生產更環保的燃料，另一種選擇是完全剝離煉油廠。Facts Global Energy顧問Steve Sawyer表示：“股東希望企業減少溫室氣體排放，其中一種方式就是出售煉油廠。”他還補充稱，這對減排實際上沒有多大作用，因爲買家將以類似的方式運營煉油廠。
值得一提的是，煉油利潤率向來具有很強的週期性，而利潤率波動較大的大型固定資產可能會給槓桿率已經很高的交易商帶來風險。上世紀90年代，維多集團的利潤一度跌至接近零的水平，原因是該公司難以應付升級加拿大Come by Chance工廠的成本。2020年，惡劣的貿易環境迫使貢沃爾集團(Gunvor Group Ltd.)關閉了位於比利時Antwerp的虧損煉油廠，該公司隨後賣掉了這一資產。
不過，儘管發展中國家的燃料消費繼續快速增長，但由於預計石油需求將見頂，該行業已放緩了對新煉油廠的投資，因此煉油利潤率可能會變得更爲穩定。Steve Sawyer指出：“我們一直在說，雖然在2019年至2025年期間煉油產能激增，但2025年後的計劃卻很少。”“現在情況依然如此。”