■テリロジーホールディングス＜5133＞の成長戦略
2. 株主還元策
株主還元については、株主尊重を経営戦略の重要課題と認識し、業績に基づいた配当を実施することにより、株主への利益還元に取り組むことを基本方針としている。この基本方針に基づいて、2024年3月期の配当は前期比2.0円増配の年間7.0円（期末一括、普通配当5.0円＋創立35周年記念配当2.0円）とした。配当性向は60.7%となる。2025年3月期の配当については前期比2.0円減配の年間5.0円（期末一括）の予定だ。2024年3月期に実施した記念配当を落とした形であり、普通配当ベースでは同額となる。なお予想配当性向は31.3%となる。
持続的な利益成長・利益率向上施策に期待
3. 弊社の視点
同社グループは「目利き力と市場対応力」をコアコンピタンスとして、海外先端技術の日本市場への導入・普及に豊富な実績を持っている。そして2024年3月期は為替の急速な円安進行という逆風の中でも、需要拡大に対応した技術・営業力強化策が奏功して大幅増収増益を達成した。この点を弊社では評価している。ただし現状の利益水準に関しては物足りなさが否めず、持続的な利益成長及び利益率向上の実現が今後の同社グループの課題と考えられる。
このような課題に対して、同社グループは新3ヵ年中期経営計画において、M&A・アライアンスも活用した事業ポートフォリオの拡充やストック型ビジネスモデルへの転換という方向性を打ち出している。そして2027年3月期には経常利益率を7.3%（2024年3月期実績は5.8%）まで上昇させる計画も発表した。この点については一定の評価ができるだろう。DXの進展とともにセキュリティニーズが高まるなど同社グループを取り巻く事業環境は良好であるだけに、持続的な利益成長・利益率向上施策（為替変動リスク低減策、ストック収益拡大戦略、売上ミックス改善戦略など）や、新たな成長ドライバーとなる製品・サービスなどがより具体的に示されれば、同社グループの成長シナリオに対する投資家の関心度・理解度も高まるものと弊社では考えている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■Terilogy Holdings＜5133＞的增長戰略
2. 股東回報策略
關於股東回報，我們認識到尊重股東是經營策略的重要課題，並實施基於績效的分紅派息，致力於回報股東。我們基於這個基本方針，將2024年3月期的年度分紅設定爲每股7.0日元（期末一次性分紅和普通分紅各5.0日元+紀念分紅2.0日元），比上一期增加2.0日元。分紅比率爲60.7％。我們計劃在2025年3月期實施每股5.0日元的年度分紅，比上一期減少2.0日元，基於去除2024年3月期紀念分紅計算可視爲與上一期普通分紅相同。預計分紅比率爲31.3％。
期望持續的利潤增長和利潤率提高措施
3. 我們的觀點
該公司集團將“眼光和市場應變能力”視爲核心競爭力，在引入和普及海外尖端技術方面具有豐富的經驗。即使在2024年3月期執行危機的匯率急劇下跌的情況下，該公司集團實現了振銷和盈利的大幅增長，實現了技術和業務能力的強化策略以滿足需求擴大的需求。我們對此點予以讚賞。然而，目前的利潤水平仍有不足之處，持續的利潤增長和利潤率提高將是今後該公司集團面臨的挑戰。
對於這樣的挑戰，該公司集團在新的3年中期經營計劃中提出了拓展M&A聯盟業務組合和轉向庫存型商業模式等方向。該公司集團還在2027年3月期計劃將經常性利潤率提高至7.3％（2024年3月期實際爲5.8％）。這點可以得到一定的評價。隨着DX的進展和對安全性的需求增加等，該公司集團面臨的商業環境良好，因此，持續的利潤增長和利潤率提高措施（匯率風險降低措施，增加庫存收益戰略，改善銷售組合戰略等）以及新的成長動力的主導產品和服務等，如果能夠更具體地呈現出公司集團的增長方案，投資者對公司集團的興趣和理解也將隨之增加。
(撰寫: FISCO特約分析師 水田雅展)
