2024年3月期決算は、営業収入で前期比11.2%増の130,363百万円と3期連続の増収となり、営業利益も同32.8%増の8,983百万円と2期ぶりの増益に転じた。営業収入は、パチンコ事業におけるスロット機の好調と、航空機リース事業における保有機数増加（前期末比4機増の10機）に伴う事業収入の増加により増収となった。営業利益ベースではコロナ禍前の2020年3月期の水準（21,514百万円）に対して4割強の水準までしか回復していないが、遊技機関連費用（遊技機関連の減価償却費＋遊技機購入費）控除前の営業利益で見ると2020年3月期の53,569百万円に対して、2024年3月期は43,835百万円と8割強の水準まで回復している。コロナ禍以降に取り組んできた店舗オペレーションの見直しによる店舗スタッフの最適化や業務の内製化により、店舗収益力が回復してきたことが大きい。なお、期末店舗数についてはM&Aによる取得があり、前期末比で4店舗増の433店舗と業界全体の店舗数減少が続くなかで着実にシェアを拡大している。■概要
Dynam Japan Holdings <06889/HK>是日本最大的賭場運營企業，按店鋪數量排名第一。該公司以連鎖店理論爲基礎，擁有低成本運營的優勢。其願景是「將千篇一律的賭場改革爲任何人都可以輕鬆享受的日常娛樂活動」。該公司推崇以客戶爲中心的管理、信息公開和合規經營等高品質企業管理，是業內首家上市公司先鋒。
2.2024財年第三季度財務狀況 2024財年第三季度財務狀況顯示，經營收入比上一期增加11.2％，達到1,303.63億元，連續三年增長。營業利潤也從上一期反轉爲同比增長32.8％，達到898.3億元，連續兩年增長。營業收入增長源於賭場業的老虎機發揮良好、以及航空器租賃業的機隊增加（比前期增加4架，共有10架），增加的經營收入導致營業收入增加。營業利潤之間的差距之間還不夠彌合，與2019年3月財政年的水平（215.14億元）僅相當。但是，在考慮遊戲機相關費用（遊戲機相關折舊費和遊戲機購買費）控除前的利潤時，2024年3月對比2020年3月，營業利潤從前者的535.7億元增加到後者的438.3億元，回升超過8成。改善店鋪的操作，優化店員，以及經營內部工作，使得店鋪的盈利恢復得快。值得一提的是，由於M＆A的相繼取得，期末店鋪數比上一期增加了4家，達到433家，這使該公司的盈利份額不斷擴大，在整個行業中佔有更重要的一席之地。
3. 2025年3月的經營方針 從未來的發展戰略來看，在賭場業務方面，該公司將繼續改造既有店鋪和不斷增設智能老虎機（以下簡稱「Smuslo」）機器，以提高顧客需求的多樣性並增加高銷售額的店鋪。而在賭場機器方面則會繼續開發PB機器，以滿足變化多端的客戶需求。在航空器租賃業務方面，該公司將利用內部控制下的航空器租賃管理功能，向他人提供各種服務（包括航空器採購、租賃管理、諮詢等），以實現經營收益的擴大。隨着旅客需求的回升，航空器租賃的需求也在擴大。該公司將滿足同類領域中旺盛的投資需求。
4.關於賭場業的預測 在博彩大廳行業中，Smuslo在2024年3月取代了市場領導地位。但在2025年3月，以新設臺數爲主的新型智能賭場（以下簡稱「Smupachi」）將成爲焦點，今年7月的監管放寬措施將使需求擴大。目前，Smupachi在2014年5月時的市場設備比率僅爲4％，因此，如果出現多個暢銷款式，則可預期由於運去率的上升而實現增收效果。然而，由於中小賭棚的投資餘力縮減，這些小型賭棚將進一步淘汰，導致大型企業的壟斷地位進一步擴大。該公司在報告期末的店面份額雖然僅爲6％左右，但即使整個市場停滯，成長仍有很大空間，我們公司認爲未來幾年是擴大賭場事業的好時機。
1. 2024財年第三季度財務狀況
2.2024財年第三季度財務狀況 2024財年第三季度財務狀況顯示，經營收入比上一期增加11.2％，達到1,303.63億元，連續三年增長。營業利潤也從上一期反轉爲同比增長32.8％，達到898.3億元，連續兩年增長。營業收入增長源於賭場業的老虎機發揮良好、以及航空器租賃業的機隊增加（比前期增加4架，共有10架），增加的經營收入導致營業收入增加。營業利潤之間的差距之間還不夠彌合，與2019年3月財政年的水平（215.14億元）僅相當。但是，在考慮遊戲機相關費用（遊戲機相關折舊費和遊戲機購買費）控除前的利潤時，2024年3月對比2020年3月，營業利潤從前者的535.7億元增加到後者的438.3億元，回升超過8成。改善店鋪的操作，優化店員，以及經營內部工作，使得店鋪的盈利恢復得快。值得一提的是，由於M＆A的相繼取得，期末店鋪數比上一期增加了4家，達到433家，這使該公司的盈利份額不斷擴大，在整個行業中佔有更重要的一席之地。
3.關於賭場業的預測 在博彩大廳行業中，Smuslo在2024年3月取代了市場領導地位。但在2025年3月，以新設臺數爲主的新型智能賭場（以下簡稱「Smupachi」）將成爲焦點，今年7月的監管放寬措施將使需求擴大。目前，Smupachi在2014年5月時的市場設備比率僅爲4％，因此，如果出現多個暢銷款式，則可預期由於運去率的上升而實現增收效果。然而，由於中小賭棚的投資餘力縮減，這些小型賭棚將進一步淘汰，導致大型企業的壟斷地位進一步擴大。該公司在報告期末的店面份額雖然僅爲6％左右，但即使整個市場停滯，成長仍有很大空間，我們公司認爲未來幾年是擴大賭場事業的好時機。
■Key Points
・通過Smuslo的良好表現和航空器租賃業務的拓展，2024財年第三季度經營收入將增長兩位數，從連續兩年的虧損中轉虧爲盈 ・2025財年計劃繼續改造既有店鋪，並增加Smuslo的設置數量，以改善店鋪的收益能力 ・大型棋牌室的壟斷將繼續加強，未來幾年是擴大賭場事業的好時機
・2024財年第三季度經營收入將增長兩位數，從連續兩年的虧損中轉虧爲盈 ・2025財年計劃繼續改造既有店鋪，並增加Smuslo的設置數量，以提高店鋪的收益能力 ・大型棋牌室的壟斷將繼續加強，未來幾年是擴大棋牌業務的好時機
・棋牌室業務將繼續加強，未來幾年是擴大棋牌業務的好時機
（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）
