■会社概要
(3) 顧客視点に立った経営の実践
ダイナムジャパンホールディングス<06889/HK>は5つの経営方針の1つに“顧客第一主義”を掲げ、実践している。同様の経営方針を掲げる企業はあっても、それを実践できているところは少ないと思われ、同社の特長の1つと弊社では考えている。
同社の様々な経営施策のなかで“低貸玉営業”と、“射幸性に頼らない営業”の2つを特に弊社では評価している。これらは同社の経営方針や成長戦略を理解するうえでのキーワードでもある。
a) 低貸玉営業
貸玉料(パチンコは玉を借りて遊ぶという形態となっており、その料金)を通常の4円より安い、1円もしくは2円に引き下げた営業形態のことを指す。同じ料金でも来店客はより多くの玉を借りることができ、それだけ長く遊ぶことが可能になる。地域のインフラとして、パチンコを誰もが気軽に楽しめる日常の娯楽にすることを目指す同社にとっては、低貸玉店舗の拡大は理に適った施策と言える。
2024年3月末時点の低貸玉店舗数は257店舗と全体の59.4%を占めている。2021年3月期以降はコロナ禍で主要顧客ターゲットであるシニア層の客足低迷が続いたため、採算が厳しくなった店舗の閉店を実施し2020年3月期比では17店舗減少したが、中長期的には高齢者人口の増加によりシニア層の客数も回復すると見ており、低貸玉店舗の比率を高める方針に変わりない。この戦略を継続するには相応の企業体力が必要で、その方策が多店舗展開とローコストオペレーションの実践にある。
b) 射幸性に頼らない営業
文字どおり、射幸性の高い機種を集客の中心的な戦略とはしないということである。パチンコ機には大当たりの確率が高いものから低いものまで様々な種類がある。確率が低い機種ほど大当たりした場合の出玉数が多く、コアなパチンコファンほど射幸性の高い機種を好む傾向がある。したがって、パチンコホールも高射幸性機種の構成比を高めた店づくりをして集客を行っているところが多い。しかしながらギャンブル依存等の対策強化の下、規制当局において射幸性を抑えるための規則改正が段階的に実施されたことで、射幸性を売り物に集客するパチンコホールの経営スタイルでは成り立たなくなりつつあるのが現状だ。
同社は、高射幸性機種の割合が業界平均に比べて低く、反対に最も射幸性の低い確率1/100タイプの構成比が業界平均よりも20ポイント以上も高い構成である。射幸性に対する規制強化の影響は同社も避けられないが、従来から射幸性に頼らない営業に取り組んできたことから、マイナスの影響は相対的に軽微であると弊社では考えている。
一方で、コロナ禍以降はシニア層の客層の戻りが鈍く、2022年11月のスマスロ機の導入以降は若中年層の増加が顕著となっている状況がある。同社の場合、来客数のうち4割強がシニア層で占められ、40~50代のミドル層が4割弱、10~30代の若年層が2割弱の構成となっている。このため、今後は幅広い客層に支持される店舗づくりに取り組む方針を打ち出している。
(4) 上場企業の強みを生かした資金調達力
同社は2012年にパチンコホール業界で初めて香港証券取引所に株式を上場した。約1,500社と言われるパチンコホール企業のなかで株式を上場しているのは同社を含めて2024年3月末時点で3社しかない。今後予想される業界再編において、買い手となれるかどうかの重要な条件の1つが資金調達力であることに議論の余地はない。同社は2015年11月の夢コーポレーション(株)のグループ化により上場企業としての強みを生かし、全株式を株式交換により取得した。M&Aに限らず店舗投資や新事業展開などによる資金需要に対して、上場企業であることのメリットは大きく、資金調達力という点において今後も有利に働くと考えられる。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■公司概述
(3) 從客戶角度看管理實踐
<06889/HK>Dynam Japan Holdings已將 “客戶至上原則” 設定爲五項管理政策之一,並正在實施該原則。儘管有些公司制定了類似的管理政策,但似乎很少有地方能夠實施這些政策,我們認爲這是公司的特點之一。
在公司的各種管理政策中,我們正在特別評估兩項政策:“低貸款銷售” 和 “不依賴熱情的銷售”。這些也是了解公司管理政策和增長戰略的關鍵詞。
a) 貸款銷售額低
它表示一種商業形式,其中球租賃費(彈珠機是一種租球和打球的形式,還有這種費用)降低到1日元或2日元,比普通的4日元便宜。即使花同樣的費用,光顧商店的顧客也可以租更多的球,這樣就可以玩這麼長時間。作爲區域基礎設施,對於該公司而言,其目標是使彈珠機成爲每個人都可以輕鬆享受的日常消遣方式,可以說,擴建低租金玉餅店是一項合理的措施。
截至2024/3年底,低貸款門店的數量爲257家,佔總數的59.4%。自2021/3財年以來,由於 COVID-19 疫情,作爲主要客戶目標的高級階層客戶流量持續疲軟,因此與2020/3財年相比,盈利能力變得更嚴格的門店數量關閉了,17家門店減少了,但從中長期來看,由於老年人口的增加,預計老年客戶的數量也將恢復,並且沒有變化在提高低租金商店比例的政策中。適當的企業實力是延續這一戰略的必要條件,這些措施包括開發多家門店和實施低成本運營。
b) 不依賴運氣的銷售
從字面上看,這意味着具有高拍攝潛力的模特並不是吸引客戶的核心策略。彈珠機有各種各樣的類型,從大獲勝幾率高的彈珠機到獲勝幾率低的彈珠機。概率較低的模型在中大獎時有更多的球,而且核心彈珠機迷傾向於偏愛射擊能力高的模型。因此,在許多地方,彈珠機店還通過創建高衝擊力模型配置比率更高的商店來吸引顧客。但是,在打擊賭博成癮等措施的加強下,監管部門已逐步實施規則修訂以抑制槍擊,而目前的情況是,彈珠機店吸引顧客銷售的管理風格已變得站不住腳。
該公司的配置是,高射模型的比例低於行業平均水平,相反,射門概率最低的1/100型的配置比率爲20分或以上。對於公司來說,收緊監管對槍擊的影響是不可避免的,但由於我們一直在進行不依賴過去拍攝的銷售,因此我們認爲負面影響相對較小。
同時,自 COVID-19 疫情以來,高級客戶群的回歸一直緩慢,自從 2022/11 年度推出智能老虎機以來,年輕人和中年人群的增長顯著。就公司而言,高級階層佔訪客數量的40%以上,40至50歲的中產階級不到40%,10至30多歲的年輕階層不到20%。出於這個原因,我們制定了一項政策,致力於創建未來得到廣泛客戶支持的門店。
(4)利用上市公司的優勢籌集資金的能力
該公司是彈珠機遊戲廳行業中第一家於2012年在香港證券交易所上市的公司。截至2024/3年底,在大約1,500家彈珠機遊戲廳公司中,只有包括該公司在內的3家公司上市。在未來預期的行業重組中,能否成爲買家的重要條件之一是籌集資金的能力,沒有爭論的餘地。該公司在2015/11年度通過合併Yume Corporation Corporation Ltd.,利用了其作爲上市公司的優勢,並通過證券交易所收購了所有股份。作爲上市公司的優勢是顯著的,可以滿足不僅限於併購的資金需求,還包括門店投資和新業務發展等,人們認爲它在籌資能力方面將繼續具有優勢。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)