■2024年3月期決算の状況
2. 財政状態
ダイナムジャパンホールディングス<06889/HK>の2024年3月期末の資産合計は前期末比40,437百万円増加の366,045百万円となった。主な増減要因を見ると、航空機の新規購入に伴い現金及び預金が9,496百万円減少したほか、遊技機の資産が4,370百万円減少し、一方で航空機資産が40,233百万円、使用権資産が7,388百万円、無形資産が3,271百万円それぞれ増加した。使用権資産の増加は、M&A及び賃借不動産の再契約によるものとなっている。なお、遊技機の資産残高は前期末の36,281百万円から31,911百万円となった。なお、実際の遊技機購入額は2期連続で減少しており、2025年3月期も現段階では遊技機購入額を抑える方針であるため、減価償却費は前期をピークに減少に転じる見込みである。
負債合計は前期末比37,376百万円増加の234,557百万円となった。航空機の購入等により有利子負債が28,157百万円増加したほか、M&A及び賃借不動産の再契約によりリース負債が6,311百万円増加した。
資本合計は前期末比3,061百万円増加の131,488百万円となった。配当金支出3,545百万円及び自己株式の取得・消却を1,353百万円実施したが、親会社に帰属する当期利益3,384百万円を計上したほか、円安の進行により為替換算調整勘定が5,448百万円増加した。
キャッシュ・フローの状況について見ると、営業活動によるキャッシュ・フローが64,877百万円の収入となった一方で、投資活動によるキャッシュ・フローが83,628百万円の支出(うち、有形固定資産取得で78,084百万円)となり、フリー・キャッシュ・フローは18,751百万円の支出となった。銀行借入を実施したことにより、財務活動によるキャッシュ・フローは8,726百万円の収入となったものの、航空機の購入など支出額が膨らんだことにより期末の現金及び現金同等物の残高は前期末から9,496百万円減少の50,109百万円となった。
自己資本比率は有利子負債の増加を主因として前期末の39.4%から35.9%に低下し、ネットキャッシュ(現金及び預金−有利子負債)もマイナス額が前期の12,562百万円から50,215百万円に膨らむなど財務内容はやや悪化した。主に航空機リース事業で借入金が膨らんだためだが、航空機購入に係る借入金については、全額ノンリコースローン(非遡及型融資)の形態をとっている。このため返済については航空機リース事業のキャッシュ・フローを原資とし、その範囲以上の返済義務を負わない契約とすることで借入に伴うリスクを軽減している。同事業においては利回りが安定していること、また主力のパチンコ事業も回復基調が続いていることから、2025年3月期以降は財務状況も徐々に改善していくものと弊社では見ている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■截至2024/3財年的財務業績狀況
2. 財務狀況
<06889/HK>截至2024/3財年末,日本動力控股的總資產爲3660.45億日元,比上一財年末增加了404.37億日元。從增減的主要因素來看,由於購買新飛機,現金和存款減少了94.96億日元,遊戲機資產減少了43.70億日元,而飛機資產增加了402.33億日元,使用權資產增加了73.88億日元,無形資產減少了32.71億日元。使用權資產的增加歸因於合併和收購以及租賃房地產的再合同。請注意,遊戲機的資產餘額從上一財年末的362.81億日元增加到319.11億日元。請注意,實際遊戲機購買金額已連續兩個季度下降,並且由於2025/3財年也是現階段減少遊戲機購買金額的政策,因此折舊和攤銷費用預計將在上一財年達到峯值並開始下降。
總負債較上一財年末增加了373.76億日元,達到2345.57億日元。由於購買飛機等,計息負債增加了281.57億日元,租賃負債增加了63.11億日元,這是由於租賃房地產的併購和再承包。
資本總額從上一財年末增加了3.061億日元,達到1314.88億日元。股息支出爲35.45億日元,股票收購/註銷了13.53億日元,但除了記錄歸屬於母公司的淨收益33.84億日元外,由於日元貶值的進展,匯兌調整帳戶增加了54.48億日元。
從現金流情況來看,經營活動產生的現金流爲收入648.77億日元,投資活動的現金流爲支出836.28億日元(其中78,084萬日元用於有形固定資產),自由現金流爲187.51億日元的支出。由於實施銀行貸款,來自金融活動的現金流爲87.26億日元的收入,但由於飛機購買等支出金額的增加,本財年末的現金和現金等價物餘額比上一財年末減少了94.96億日元至501.09億日元。
資本充足率從上一財年末的39.4%下降至35.9%,這主要是由於有息債務的增加,財務細節略有惡化,淨現金(現金和存款——計息債務)的負數也從上一財年的125.62億日元增加到502.15億日元。這主要是因爲飛機租賃業務導致貸款增加,但與飛機購買相關的貸款以全額無追索權貸款(不可追溯貸款)的形式出現。出於這個原因,通過使用飛機租賃業務的現金流作爲還款資本,並簽訂不承擔超過該範圍的還款義務的合同,可以降低與借款相關的風險。同一業務的收益率穩定,由於主要彈子機業務持續復甦,我們預計財務狀況將從截至2025/3財年起逐步改善。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)