■2025年3月期の事業方針
1. パチンコ事業
(1) 事業方針
ダイナムジャパンホールディングス<06889/HK>は2025年3月期の事業方針として、1) 投資効果が見込める既存店の大規模修繕を伴うリニューアルの継続による店舗収益力の向上、2) PB遊技機の開発強化・育成による顧客ニーズへの対応、3) 地球環境(気候変動対策)に配慮した持続可能な店舗づくりの3点に取り組み、増収増益を目指す。
2024年3月期にリニューアルを実施した店舗では収益力が向上したことから、引き続き投資効果が見込める店舗においてリニューアルを行い、集客力の高いスマスロの増設を進める。またホスピタリティの向上に取り組むことで、シニア層も含めて来店客数の増加につなげる考えだ。パチンコのPB機種も数機種を開発、投入する計画となっている。
地球環境に配慮した店舗づくりとして、全店舗にBEMSやLED照明を導入しているほか、EV充電スタンドを313店舗で導入済みとなっている。2025年3月期は新たに太陽光発電パネルを店舗に設置する計画となっている(上期40店舗へ導入予定)。前期に試験的に1店舗で導入したところ光熱費の抑制効果を確認できたことから、順次導入していく。
(2) 出店方針
出店計画については、引き続きM&Aで良い売り物件が出れば検討するが、財務状況を考慮して慎重に判断していく。一方、閉店についてグループで6月上旬までに4店舗の閉店(滋賀、岡山、鳥取、群馬で各1店舗)を発表している。
(3) パチンコ業界の動向
パチンコ業界が一段と活性化するためには、前期に低迷したパチンコの動向が鍵を握るものと弊社では見ている。業界ではパチンコ需要を喚起するため、2024年3月から大当たり確率が200分の1以上のライトミドル機、甘デジ機を対象に「ラッキートリガー(以下、LT)※」と呼ばれる機能の実装を可能とした。一部の機種がヒットするなど注目度も高まったが、全体の稼働を大きく引き上げるほどまでには至っていない。このため、同年7月よりスマパチに限定して、LT機能の規制緩和が実施されることになった。具体的には、LTの突入率の制限緩和により、大量出玉の獲得期待値が上昇することになる。今回の規制緩和により、ゲーム性の幅がさらに広がり、メーカー側でも魅力的な機種を開発しやすくなったと見られる。このため、2024年後半以降はメインタイトルでLT機能付スマパチが増える可能性があり、その動向が注目される。
※ラッキートリガーとは、「突入時の期待出玉が9,600個未満となる上位RUSHもしくはそのRUSHへの突入契機」のことで、獲得出玉の期待値がミドル機並みにアップする機能。
(4) 事業費用の見通し
同社は2025年3月期の遊技機購入額について、前期から抑制する方針としている。これは2024年7月より新紙幣の流通が始まるのを機に、関連機器の更新投資を行う必要があるためだ。新紙幣関連投資も含めると投資額は前期並みの水準となる。ただ、7月からのLT機能の規制緩和で集客力の高い機種が増えるようであれば、スマパチの購入を増やす可能性がある。遊技機の購入額の目安としては、営業収入(粗利益)の20〜25%としている。なお、遊技機関連の減価償却費は前期の354億円をピークに減少に転じる見込みとなっており、2026年3月期には実際の購入額とほぼ同水準となる300億円程度に落ち着くものと予想される。
人件費については前期比で若干増加する見通しである。店舗オペレーションの見直しも一巡したことから、店舗スタッフ数については横ばい水準で見ているが、賞与支給額の増加等を見込んでいる。修繕費については店舗のリニューアルを継続することから前期比横ばいとなり、水道光熱費はBEMSによる節電効果や太陽光発電の導入効果もあって若干減を見込んでいる。その他経費も引き続き抑制する方針だ。
(5) スマート遊技機の特徴と導入メリットについて
2022年11月から導入が開始されたスマート遊技機の特徴は、メダルや玉に直接触れずに遊べる点が挙げられる。パチンコは玉が遊技機内で循環し、スロットはメダルを使用せず出玉情報はいずれも電子情報として保存される仕組みとなっている。また、遊技機設置情報や出玉情報については遊技機メーカー組合が設置する「遊技機情報センター」へ送信され一元管理されることで業界の健全化を進める方針である。
スマート遊技機のメリットについては、ユーザー視点からは規制緩和によって遊技機の開発の自由度が広がり、スペックの大幅な向上によって出玉・メダルの獲得期待やゲーム性が高まること、玉・メダルレスになることで利便性と感染症対策への安心感が向上する点などが挙げられる。
ホール側のメリットとしては、玉・メダルの持ち運び・洗浄が不要となり、店舗スタッフの業務負荷軽減につながること、また島設備(補給機装置等)が不要となるため、新規店舗の場合は初期投資負担の軽減、既存店舗の場合はランニングコストの削減につながる点が挙げられる。さらには、店舗レイアウトの自由度も増すことで既成概念に囚われない斬新な店舗づくりが可能となり、新たな顧客層の開拓余地も生まれる。
遊技業界全体としては、出玉情報等を外部の第三者機関で一元管理することによって、セキュリティ強化や不正遊技の撲滅、のめり込み防止対策ともなり、業界の健全化が一層進むことで遊技者人口の増加につながる取り組みとして期待されている。
2024年5月時点でスマート遊技機の設置率は業界全体でスマスロが40%台、スマパチが4%強と見られており、当初の想定よりも普及スピードはやや遅れ気味となっているが、将来的にはスマート遊技機にすべて置き換わる方向性であることに変わりない。このため、同社では今後もスマート遊技機の動向を注視し、商機を逃さないよう適切なタイミングで投資を進める方針だ。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■截至2025/3財年的經營方針
1。彈珠機業務
(1) 商業政策
作爲截至2025/3財年的業務政策<06889/HK>,Dynam Japan Holdings的目標是通過以下三點來增加銷售額和利潤:1)通過持續更新來提高門店盈利能力,包括對可以預期的投資效果的現有門店進行大規模維修;2)通過加強和開發PB遊戲機來滿足客戶需求;3)創建考慮到全球環境(氣候變化對策)的可持續門店。
由於在2024/3財年進行更新的門店的盈利能力有所提高,我們將繼續在可以預期投資效果的門店進行續訂,並將繼續擴大具有高客戶吸引力的智能手機老虎機。此外,通過努力改善酒店業,其想法是增加光顧商店的顧客數量,包括老年人。計劃還將開發和推出幾種彈珠機的PB模型。
作爲創建考慮到全球環境的門店的一種方式,所有門店都引入了BEMS和LED照明,313家門店已經引入了電動汽車充電站。計劃在截至2025/3財年的商店中安裝新的光伏電池板(計劃在上半年向40家門店推出)。由於在上一財年在1家門店試用時,抑制公用事業成本的效果已得到證實,因此將按順序推出。
(2) 門店開業政策
至於開店計劃,我們將繼續考慮通過併購出售優質房產,但將根據財務狀況做出謹慎的決定。同時,關於門店的關閉,該集團宣佈在6月初之前關閉4家門店(滋賀、岡山、鳥取和群馬各有一家門店)。
(3) 彈珠機行業的趨勢
爲了使彈子機行業變得更加活躍,我們認爲上一財年疲軟的彈子機趨勢是關鍵。爲了刺激該行業對彈珠機的需求,從2024/3年起,有可能爲中獎概率爲1/200或以上的輕型中間機器和甜美的數碼相機實現一項名爲 “幸運觸發器(以下簡稱 LT)*” 的功能。關注度也有所提高,例如一些車型受到打擊,但還沒有達到整體運營水平大幅提高的地步。出於這個原因,從同年7月開始放鬆對LT職能的管制,僅限於Sumapachi。具體而言,由於放寬了對LT進入率的限制,大量球的預期收購價值將上升。由於目前的放松管制,遊戲功能的範圍進一步擴大,製造商似乎更容易開發出有吸引力的模型。因此,具有LT功能的Sumapachi有可能在2024年下半年之後作爲主標題增加,這種趨勢引起了人們的關注。
*幸運的觸發器是 “高等級衝刺,其中進入時的預期球數少於9,600個,或者有機會衝入該衝刺階段”,預期獲得的球數將提高到與中間機器相同的等級。
(4) 項目成本預測
該公司的政策是從上一財年開始抑制2025/3財年的遊戲機購買金額。這是因爲當新紙幣於2024/7年開始流通時,有必要續訂對相關設備的投資。包括與新紙幣相關的投資,投資金額與上一財年持平。但是,如果由於從7月起放鬆對LT功能的管制,具有高客戶吸引力的車型數量增加,則Sumapachi的購買量可能會增加。作爲遊戲機購買價格的指導方針,它是營業收入(毛利)的20%至25%。請注意,與遊戲機相關的折舊和攤銷費用預計將在上一財年達到354億日元的峯值,並開始下降,預計在2026/3財年中,折舊和攤銷費用將穩定在300億日元左右,與實際購買金額幾乎相同。
與上一財年相比,勞動力成本預計將略有增加。由於對門店運營的審查也經過了一輪審查,因此門店員工人數持平,但預計獎金會增加。至於維修成本,由於門店的持續更新,與上一財年相比一直持平,並且由於BEMS的節能效果和太陽能發電的引入,公用事業成本預計將略有下降。該政策是繼續限制其他開支。
(5)智能遊戲機的特點和引入它們的優勢
智能遊戲機於2022/11年度開始推出,其特點是無需直接觸摸獎牌或球即可進行遊戲。在彈珠機中,球在遊戲機內循環,老虎機不使用獎牌,所有投球信息都存儲爲電子信息。此外,通過將遊戲機安裝信息和遊戲交付信息傳輸到遊戲機製造商協會建立並集中管理的 “遊戲機信息中心”,這是一項促進行業穩健性的政策。
智能遊戲機的優勢包括從用戶的角度來看,由於放松管制,遊戲機開發的自由度有所擴大,由於規格的大幅改進,人們對贏得球和獎牌的期望以及遊戲性能的提高,以及通過變爲無球和無獎牌而提高了抵禦傳染病的便利性和安全感。
大廳方面的優勢包括無需攜帶和清理球和獎牌,從而減少了商店工作人員的工作量,而且由於不需要島式設備(補充設備等),因此可以減輕新門店的初始投資負擔,降低現有門店的運營成本。此外,通過提高門店佈局的自由度,可以創建不受先入爲主的概念約束的創新門店,還有發展新客戶群的空間。
整個博彩業有望通過加強安全性、根除非法遊戲以及通過集中管理外部第三方組織的信息等來防止滲透,從而導致整個玩家人數的增加,該行業的穩健性將進一步發展。
截至2024/5年,智能遊戲機的安裝率估計在智能手機老虎機的40%範圍內,智能手機遊戲的安裝率超過4%,傳播速度似乎略微落後於最初的預期,但未來取代所有智能遊戲機的方向沒有變化。出於這個原因,該公司將繼續密切關注智能遊戲機的趨勢,並在適當的時機進行投資,以免錯過商機。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)