■成長戦略
1. 長期ビジョン「Challenge 80th」及び基盤づくりステージの第1次中期経営計画
ミダックホールディングス＜6564＞は2022年4月に創業70周年を迎えたことを機に、10年後の80周年に目指すべき姿を具現化するため、同年6月にミダックグループ10年ビジョン「Challenge 80th」を策定した。そして「Challenge 80th」の実現に向けて5ヶ年の中期経営計画を2次にわたって推進するため第1次中期経営計画を策定した。基本戦略として、業界屈指の総合廃棄物処理企業への進化を推し進め、業界を代表する真のリーダーを目指すため、第1次中期経営計画期間（2023年3月期〜2027年3月期）を成長加速のための基盤づくりのステージ、第2次中期経営計画期間（2028年3月期〜2032年3月期）を成長加速による業界屈指の地位確立のステージと位置付けた。業績目標数値には、第1次中期経営計画最終年度2027年3月期（M&Aを除きオーガニック成長のみ）の売上高100億円、経常利益50億円、「Challenge 80th」最終年度2032年3月期（M&Aを含む）の売上高400億円、経常利益120億円を掲げている。2024年3月期時点でオーガニック成長のみの売上高は89.5億円となっており、2027年3月期の売上高目標100億円に向けて順調に推移していると言えるだろう。
事業エリア展開については関東方面への展開に注力する方針だ。処理施設や許可を多数保有する優位性を武器として、市場規模の大きい関東エリアへの積極展開により、業界屈指の高い利益率を維持しながら規模の拡大を目指す。設備投資計画（中間処理施設及び最終処分場）としては、既存拠点の増量・長寿命化投資を推進するとともに、「太平洋ベルト地帯」近辺及び関東エリアで設置候補地を複数選定し、同時並行的に計画を推進することで早期の設置許可取得と事業のさらなる拡大を目指す。
第1次中期経営計画期間における最終処分場の開発計画としては、2ヶ所の管理型最終処分場（各150万立方メートル〜200万立方メートル超）の開発を計画しているが、最終処分場の許可取得は容易ではなく、かなりの期間を要するため、候補地を東日本エリア全体に広げている。そして候補地の2ヶ所とも地形測量及び地質調査を終了し、環境調査を実施中である。中間処理施設の開発計画としては、2022年3月に埼玉県熊谷市に新規の焼却施設用地を取得済である。さらにミダックが既存水処理施設の処理能力増強並びに老朽化対応として、静岡県浜松市（仮称：都田事業所）において、2026年4月以降に新規の水処理施設を稼働予定（用地取得済、2024年4月および5月に工事業者との間で工事請負契約を締結）としている。処理能力は既存施設（ミダック本社事業所）の約5倍となり、投資総額は約35億円の見込みである。なお新規施設開発については自社での開発に限定せず、M&Aも積極活用する方針だ。
なお2024年5月には「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について」を公表した。現状分析として同社グループの株主資本コストは約9%と認識しており、ROE（自己資本利益率）は過去5年間において継続的に株主資本コストを超えて推移し、目標とする15%の水準を維持している。また同期間におけるPBR（株価純資産倍率）も2倍以上で推移している。今後の方向性としては、第1次中期経営計画の着実な達成、継続的な株主還元の実施、積極的なIR活動の実施など、資本収益性の向上並びに株主資本コストを上回るROEの継続的実現に向けた各種取り組みを推進する方針としている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■增長戰略
長期願景“Challenge 80th”和基礎工作階段的第一次中期經營計劃
MIDAC Holdings<6564>在2022年4月迎來成立70週年的機會，爲了實現10年後80週年的目標，於同年6月制定了MIDAC Group 10 Year Vision “Challenge 80th”。並制定了第一次中期經營計劃，推進“Challenge 80th”的實現，分爲兩個階段進行5年中期經營計劃的推進，第一次中期經營計劃期間（2023年3月期-2027年3月期）的基礎階段，旨在加速增長，第二次中期經營計劃期間（2028年3月期-2032年3月期）的成長加速，旨在確立業內一流的地位。作爲基本戰略，在邁向業內居首的綜合廢物處理公司方面進行發展，以成爲業界真正的領導者爲目標，將第一次中期經營計劃期間（除併購外爲有機增長）的營業收入目標定爲100億日元，經常性利潤爲50億日元，“Challenge 80th”最終年度的2032年3月期（包括併購）的營業收入爲400億日元，經常性利潤爲1.2億日元。截至2024年3月，僅有機增長的營業收入目標達到89.5億日元，可以說已朝着2027年3月的目標穩健推進。
業務領域的擴展注重於向東京地區的擴張。作爲擁有多個處理設施和許可的優勢，通過積極進軍東京地區這一市場規模大的領域，以保持行業屈指高的利潤率爲目標，力求擴大規模。作爲設備投資計劃（中間處理設施和最後處理場）的措施，除了推進既有點子的增加和壽命持久化投資外，還針對位於太平洋地帶以及東京地區的多個候選地點展開規劃，旨在通過同時並行推進，爭取早日獲得設備安裝許可並推進業務的進一步擴大。
作爲第一次中期經營計劃期間最後處理場的開發計劃，計劃開發兩個管理型最終處理場（各150萬立方米至200萬立方米以上），然而最終處理場的許可非常困難，需要相當長的時間，因此候選地點在東日本地區中更加廣泛。現在已經完成了兩個地點的地形測量和地質調查，並正在進行環境調查。中間處理設施的開發計劃是在2022年3月以埼玉縣熊谷市爲中心完成的。此外，針對MIDAC的現有水處理設施進行了處理能力增強和老化對策，計劃在2026年4月以及之後在靜岡縣浜松市（暫定名稱：都田事業所）推出新的水處理設施（用地已獲得，與建築工程承包商的建築工程承包協議於2024年4月和5月簽訂）。處理能力將達到現有設施（MIDAC總部事務所）的約5倍，總投資額預計約35億日元。新設施開發方面，不僅限於自身開發，也採取了積極的M&A措施。
另外2024年5月公佈了“關於認識到資本成本和股價的經營處理”，作爲現狀分析，該公司集團的股東資本成本約爲9％，並且ROE（自有資本利潤率）在過去的五年中持續超過股東資本成本，保持着目標水平的15％水平。此外，在這段期間PBR（股權淨資產倍率）也保持在2倍以上。未來的方向是推進第一次中期經營計劃的切實實現，持續實施股東回報，積極進行IR活動，推進各種措施，以提高資本收益率並持續超越股東資本成本和ROE。
(撰寫: FISCO特約分析師 水田雅展)
