核心結論
本週央行宣佈將於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作，此舉爲金融市場帶來較強的流動性“收緊”信號意義。消息公開後，10Y國債爲首的長債收益率本週出現較大程度上行。預計未來一段時間，長債利率下限或難有進一步突破，而當前內需弱修復背景下，長債收益率大幅上行空間有限。金融機構資產荒背景下，短期長債波動空間受限或一定程度帶來權益市場類固收資產的投資機會，這有望爲紅利資產帶來短期的增量資金。
A股市場內部來看，5月下旬以來，市場進入了地產政策兌現後的數據驗證及觀察期階段，而全國層面成交尤其房價數據修復的滯後性使得市場短期對於政策效果存疑，而“固本培元”的政策態度使得超預期強刺激的預期短期較難達成。當前A股已基本磨平了4月末以來地產政策預期帶來的上行幅度，往後看，下半年隨着地產政策效用顯現以及財政發力節奏加快，基本面有望逐步兌現弱復甦的趨勢。當前A股下行空間有限，但短期增量資金匱乏，市場上行動力略顯不足。隨着三中全會臨近，市場對於改革預期有所升溫，未來一段時間預計市場大概率維持窄幅震盪格局但或存在政策預期的階段性發酵。結構上，雖然上半年超額收益顯著，但我們認爲當前環境下，紅利資產仍是底倉重要選擇。
本週初，央行發佈公告宣佈近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作，國債利率下行受阻。本週金價再創階段新高，帶動有色行業全周漲幅第一。百強房企6月銷售額數據公佈，環比增長明顯，鋼鐵及房地產板塊漲幅居前。重要會議臨近，財稅改革預期有所提振，前期跌幅較深的商貿零售、消費者服務等行業漲幅分列第三、第五。醫藥行業預期有所反彈，本週先跌後漲，全周表現跑贏全A。本週科技成爲主要承壓板塊，前期市場預期交易較爲明顯的科特估，主題特徵仍較爲明顯，符合我們對於科技板塊前期反彈本質仍屬高低切換的判斷。紅利資產本週表現仍較爲強勢，但本週後段有所回落。
。2024年7月3日，工業和信息化部等五部門聯合發佈了首批智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點城市名單，北京、上海、重慶、鄂爾多斯等20個城市入選。這一名單的公佈意味着“車路雲一體化”進入規模化落地發展的新階段，根據智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點工作問答，本次應用試點預期可以取得以下成果：1）建成低時延高可靠的網聯雲控基礎設施。2）促進多場景自動駕駛規模化應用。3）探索形成“車路雲一體化”投建運新型商業模式。4）形成統一的標準與測試評價體系。隨着試點工作的開展，可以預期該產業將進一步擴張，進入加速發展階段。
近期，多地“車路雲一體化”示範項目密集啓動。北京公佈了近百億元的“車路雲一體化”新基建項目規劃；武漢170億元“車路雲一體化”重大示範項目也獲有關部門批准備案；福州、瀋陽、杭州等多地相關項目也已啓動招標。一系列工作的穩步推進將有效促進智能網聯汽車產業規模化發展。根據中國汽車工程協會研究表示，預計到2025年、2030年“車路雲一體化”智能網聯汽車產業產值增量爲7295億元、25825億元。前瞻產業研究院相關報告也預測，2030年中國智能網聯汽車市場規模有望突破5萬億元，“車路雲一體化”相關市場規模超14萬億元。
。2024年6月，全國重點30大中城市商品房成交面積共實現1014.31萬平方米，環比增加23.59%，連續兩個月保持上漲態勢，其中，4個一線環比持增17%，韌性好於二三線城市，6月，百強房企實現銷售操盤金額4389.3億元，環比增長36.3%，同比-16.7%，延續修復態勢。累計業績來看，上半年百強房企實現銷售操盤金額18518.3億元，同比降低39.5%，降幅收窄4.7個百分點。4月末以來各地頻繁推出樓市扶持政策，北上廣深四個一線城市“四限”政策均有不同程度鬆綁，尤其是上海、廣州、深圳的成交環比增幅均在三成以上，6月成交量顯著好於一季度月均。整體來看，“5.17”樓市新政一定程度提振了市場整體信心，特別是一二線城市的房地產市場需求得到了刺激，也在一定程度上帶動了全國市場的復甦，關注地產特別是低線市場的後續修復。