■品川リフラクトリーズ＜5351＞の会社概要
1. 会社概要
同社グループは、世界の耐火物市場で五指に入る。高温技術のリーディングカンパニーとして耐火物の製造・販売及び窯炉の設計・築炉工事等のエンジニアリングサービスの提供を通じて、産業の発展と豊かな社会の実現に貢献することを理念とする。鉄鋼をはじめ非鉄金属、セメント、ガラス、焼却炉、ごみ溶融炉、ガス・電力など日本の産業基盤に各種の耐火物や装置を提供している。単体の顧客業種別では、売上高の8割以上が鉄鋼業向けで、残りは焼却炉やセメント、その他になる。耐火物市場で黒崎播磨＜5352＞と双璧を成す。
世界では気候変動問題が深刻化している。地球温暖化対策として、2015年の国連気候変動枠組条約締約会議（COP21）で採択されたパリ協定では、世界平均気温上昇を産業革命以前と比べて「2℃より十分低く、できれば1.5℃に抑える」という目標を掲げた。2021年のCOP26のグラスゴー気候合意では、「+1.5℃」に抑えるために、世界のCO2排出量を「2030年に2010年比45%削減」「2050年頃までに実質ゼロ」にする必要が確認された。2023年夏の暑さは史上最も厳しく、世界の平均気温「+1.5℃」目標を超えた日数が過去最多となった。7月に国連のグテーレス事務総長は「地球温暖化の時代は終わりました。地球沸騰化の時代が到来しました。」と警告を発したほどである。
こうしたなかで同社は、持続可能な社会の実現のためサステナビリティ経営を標榜している。世界の基幹産業の多くが、製造現場に高温プロセスを有する。基幹産業である鉄鋼、化学、機械などは、エネルギー多消費型の装置産業であるため温室効果ガス（GHG）の排出量が多い。GHG排出量の削減をバックアップする同社グループの製品及び役務サービスに対するニーズは、中長期的に拡大しよう。
2025年に創業150周年を迎える老舗企業であるが、“稼ぐ力”のさらなる創出・強化に向け経営改革を進めている。2024年3月期より、「セクター制」を核としたグループ経営体制と資本効率を重視したセクター別ROIC経営を導入した。セクター間の協業をバックアップする「コーポレート本部」を設置し、グループ経営戦略会議により複数セクターにまたがる独自ソリューションの一体販売を推進する。
2. 沿革
同社は、2009年10月に品川白煉瓦(株)とJFE炉材(株)が合併してできた。前身の品川白煉瓦は1875年に創業し、民間として日本で初めて耐火れんかの製造を開始した。その後、鉄鋼業界は世界規模の競争が激化したことから業界再編が起こり、高炉メーカー5社のうち、2002年9月に日本鋼管(株)と川崎製鉄(株)が合併してJFEホールディングス＜5411＞に、2012年10月には新日本製鐵(株)と住友金属工業(株)が合併して日本製鉄＜5401＞（旧 新日鐵住金(株)）となった。日本鋼管と川崎製鉄系の耐火物メーカー同士が事業統合してできた同社の株主は、2024年3月末時点でJFEホールディングス傘下のJFEスチールが所有比率34.9%で筆頭株主となっている。第3位の神戸製鋼所＜5406＞が3.9%を所有する。
JFEスチールは非上場だが、完全親会社のJFEホールディングスは上場会社である。同社は、JFEスチールの持分法適用会社に位置付けられているが、役員の兼務はない。業務遂行のため人材交流はあるが、両社間の取り引きは一般取引先と同様に個別交渉で行う。経営は同社独自の判断に基づき実行しており、独立性は確保されていると考えられる。
1949年に、東京証券取引所第1部に株式を上場した。市場区分の見直しにより、2022年4月には「プライム市場」に移行した。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 松本章弘）
■品川耐火材料 ＜5351 ＞ 公司概要
1。公司概述
該公司集團在全球耐火材料市場中名列前五。作爲高溫技術領域的領先企業，其理念是通過耐火材料的製造和銷售以及提供窯爐設計和熔爐建造等工程服務，爲工業發展和實現繁榮社會做出貢獻。我們爲日本的工業基礎設施提供各種耐火材料和設備，例如鋼鐵、有色金屬、水泥、玻璃、焚化爐、垃圾熔化爐和天然氣/電力。按個人客戶行業來看，80％以上的銷售額流向鋼鐵行業，其餘的用於焚化爐、水泥等，與耐火材料市場的黑崎播磨＜5352＞配合良好。
世界各地的氣候變化問題越來越嚴重。作爲應對全球變暖的對策，在2015年聯合國氣候變化框架公約會議（COP21）上通過的《巴黎協定》設定了與工業革命前相比 “將全球平均氣溫上升幅度保持在2攝氏度以下，最好是1.5攝氏度以下” 的目標。在2021年《COP26 格拉斯哥氣候協議》中，證實必須 “在2030年將全球二氧化碳排放量與2010年相比減少45％”，“到2050年左右幾乎爲零”，才能將其保持在 “+1.5攝氏度”。2023年的夏季炎熱是歷史上最嚴重的，超過世界平均氣溫 “+1.5℃” 目標的天數是有史以來最高的。7月，聯合國秘書長古特雷斯說：“全球變暖的時代已經結束。全球沸騰的時代已經到來。”如此之多，以至於發出了警告。
在這種情況下，公司倡導可持續發展管理，以實現可持續的社會。世界上許多關鍵行業的製造場所都採用了高溫工藝。鋼鐵、化工、機械等是關鍵行業，由於它們是能源密集型設備行業，因此會排放大量的溫室氣體（GHG）。從中長期來看，對集團支持溫室氣體減排的產品和服務服務的需求將擴大。
這是一家歷史悠久的公司，將在2025年慶祝其成立150週年，並且正在進行管理改革，以進一步創造和加強 “盈利能力”。從2024/3財年開始，我們引入了以 “行業體系” 和注重資本效率的特定行業投資回報率管理爲中心的集團管理體系。將建立 “公司總部” 以支持各部門之間的合作，並將通過集團管理戰略會議促進跨越多個領域的獨特解決方案的綜合銷售。
2。歷史
該公司由品川白磚有限公司和JFE熔爐材料有限公司於2009/10年度合併而成。前身品川Shirerenga成立於1875年，是日本第一個開始生產耐火磚的私營部門。此後，隨着全球規模的鋼鐵行業競爭加劇，進行了行業重組，在五家高爐製造商中，日本製鐵株式會社和川崎制鋼株式會社於2002/9年合併爲JFE控股＜5411＞，日本製鐵公司和住友金屬工業株式會社於2012/10年度合併成立了新日鐵＜5401＞（前身爲新日鐵住友金屬株式會社）。截至2024/3年底，JFE控股旗下的JFE鋼鐵是該公司的最大股東。該公司由新日鐵管與川崎制鐵的耐火材料製造商進行業務合併而成，所有權比爲34.9％。排名第三的神戶制鋼（5406）持股3.9％。
JFE Steel尚未上市，但全資母公司JFE Holdings是一家上市公司。該公司被定位爲受JFE Steel股權法約束的公司，但沒有同時擔任高管職位。在業務執行方面存在人力資源交換，但是兩家公司之間的交易是通過與一般業務合作伙伴類似的個人談判進行的。管理是根據公司自己的判斷進行的，人們認爲獨立性已得到保障。
該股票於1949年在東京證券交易所第一部分上市。由於對細分市場的審查，它於2022/4年過渡到 “主要市場”。
（由FISCO客座分析師松本明弘撰寫）
