展望2H24，航天航空行業景氣度有望邊際改善，航空航天科技仍是少數具備長期成長確定性的行業之一。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，2023年以來，受需求調整等因素影響，航天航空板塊業績、估值、基金持倉持續承壓。展望2H24，該行認爲行業景氣度有望邊際改善，航空航天科技仍是少數具備長期成長確定性的行業之一，建議關注核心賽道低估白馬，結合中期產業趨勢以及遠期應用空間尋找新的投資機會。建議關注三類投資方向：1)關注當下受益需求恢復的核心賽道核心標的;2)緊跟中期產業迭代趨勢，推薦裝備無人化、信息化、航空出海相關標的;3)重視遠期應用拓展空間，推薦國產大飛機、商業航天、低空經濟核心標的。
中金觀點如下：
1H24板塊走勢先抑後揚，基金持倉與估值均處於低位。
截至2024/6/28，國防軍工指數(中信)下跌10.6%，跑輸大盤10.3ppt。板塊1H24走勢先抑後揚，經歷1月份大幅調整後，2/5~6/28板塊指數累計上漲24.8%。1)估值端：中金覆蓋的33支核心標的PETTM三年分位數爲22.64%，中航沈飛/中航西飛等核心標的PETTM三年分位數均處於15%以下。2)基金持倉：1Q24主動型基金持倉市值745.56億元，佔其持倉總市值2.86%，14個季度以來首次低配航空航天科技行業0.20ppt。
行業持續承壓運行，2H24或迎景氣修復。
1)2023年板塊歸母淨利潤下降7.2%，經營活動現金流淨額36.8億元達2018年以來最低水平，存貨/應收款週轉率分別同比降低0.03/0.25。受下游需求階段性調整影響，行業自2H23起持續承壓運行。2)2023年全球國防開支增速達6.78%，美國FY2025裝備採購佔國防開支比重達27%，均創2010年以來新高。該行認爲，當前航空航天科技行業仍具備較強需求剛性和長期成長確定性，隨着行業調整影響逐步趨弱，2H24行業景氣有望持續改善。
關注當下需求修復，緊跟中期產業趨勢，重視遠期應用空間。
該行認爲，航空航天科技行業需求具備高度獨立性及長期確定性，景氣復甦或爲2H24行業主旋律。建議關注三類投資方向：1)關注當下受益需求恢復的核心賽道核心標的;2)緊跟中期產業迭代趨勢。
風險提示：需求修復不及預期;新興領域發展不及預期。