■業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
サンワテクノス<8137>の2024年3月期の連結業績は、売上高で前期比8.2%減の166,138百万円、営業利益で同18.5%減の6,215百万円、経常利益で同13.6%減の6,631百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同8.9%減の5,007百万円と減収減益に転じたものの、会社計画(2024年1月修正発表値)に対してはいずれも上回って着地し、前期に次ぐ過去2番目の業績を達成した。
製造業全般において前期まで続いた部材の先行手配が一巡したことに加えて、景気減速による設備投資マインドの冷え込みもあって、客先の在庫調整が長引いたことが主因だ。このため、受注高は同27.8%減の136,895百万円と3期前の水準まで落ち込み、期末受注残高も前期末比35.8%減の52,364百万円となった。四半期ベースの動向を見ると、受注高は2023年3月期第1四半期の55,127百万円をピークに減少傾向となり、2024年3月期第4四半期は30,102百万円まで落ち込んだが、前四半期比では2.6%減と小幅な減少に留まり、同社ではほぼ下げ止まったと見ているようだ。受注残高についても2023年3月期第3四半期末の92,440百万円をピークに2024年3月期末は52,364百万円と6割弱の水準まで減少した。ただ、こちらは3年前の水準と比較すると1.9倍程度多い水準となっている。受注残高については新型コロナウイルス感染症拡大(以下、コロナ禍)前までは売上高の2ヶ月分程度の水準で推移していたが、直近はまだ4ヶ月分を抱えていることになり、もうしばらくは受注残高を取り崩す局面が続くものと予想される。ただ、コロナ禍以降は客先で適正在庫水準や発注方針を見直す動きにもなっていることから、受注残高は売上高の2ヶ月分よりもう少し高い水準で落ち着く可能性もある。
2024年3月期の営業利益増減要因について見ると、売上総利益率の改善で176百万円、為替レートの変動で177百万円※、販管費の減少で48百万円の増益要因となったが、売上高の減少で1,816百万円の減益要因となり、前期比で1,415百万円の減益となった。営業外収支は為替差損益の改善(+362百万円)を主因として、前期比371百万円のプラスとなった。また、特別利益として投資有価証券売却益を701百万円計上した。同社は資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた施策の1つとして、2024年3月期より政策保有株式を段階的に売却する方針を打ち出しており、その一環となる。売却した資金については、成長投資のほか株主還元に充当することにしており、2025年3月期以降も投資有価証券の売却を進める意向である。
※期中平均為替レートは140.56円/米ドルと前期の131.43円/米ドルから約9円/米ドルの円安となり、国内事業会社で208百万円の増益要因となった。一方、海外事業会社は仕入販売取引で121百万円の減益要因となったが、期末為替レートが前期末から円安となったことによる期末換算レート差による増益効果90百万円があった。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■業績動向
2024年3月期業績概要
Sanwa Technos(8137)2024年3月期聯營業績,銷售額1661.38億日元,同比下降8.2%,營業利潤同比下降18.5%至6.215億日元,經常利潤同比下降13.6%至6.631億日元,所屬母公司股東淨利潤同比下降8.9%至5.007億日元,雖然出現萎縮,但它們都超過了公司計劃(2024年1月修訂公佈值),並取得了過去第二好的業績,僅次於上一期。
由於製造業整體上對前期進行部件的先期安排的趨勢已結束,加上經濟放緩導致設備投資意願的減少,客戶開展的庫存調整也成爲了主要原因。因此,訂單金額同比下降27.8%至1368.95億日元,一直跌到了三個時期前的水平,期末訂單餘額也同比下降35.8%至523.64億日元。從季度基礎的趨勢來看,訂單金額在2023年3月第1季度的551.27億日元達到峯值,然後開始下降趨勢,在2024年3月第4季度降至301.02億日元,但與上一季度相比只下降了2.6%,該公司認爲訂單數量幾乎已經止跌了。訂單餘額也從2023年3月第3季度的924.40億日元達到峯值,下降到2024年3月期末的523.64億日元,下降了近60%。然而,與三年前的水平相比,這仍是大約1.9倍的水平。對於訂單餘額來說,在新冠肺炎感染擴大(以下簡稱「新冠肺炎」)之前,它在銷售額的兩個月水平上波動,但最近它仍然持有四個月的訂單餘額,在一段時間內,訂單餘額分解的局面有可能會持續。然而,由於客戶對庫存水平和訂購政策進行審視,因此訂單餘額可能會在銷售額的兩個月左右幅度內穩定下來。
關於2024年3月期營業利潤增減因素,銷售毛利率的改善是176百萬日元,匯率變動是177百萬日元*,銷售費用的減少是48百萬日元的盈利因素,但銷售額下降1,816億日元的虧損因素,導致與上一期相比損失1,415億日元。經營外收支以匯率損益的改善(+362百萬日元)爲主因,與上一期相比收益371百萬日元。此外,作爲一項政策,該公司計劃從2024年3月開始逐步出售持有的策略性股票,作爲實現關注資本成本和股價的經營措施之一。對於出售的金額,除了用於增長投資外,還將用於股東回報,並打算在2025年3月期後繼續推進投資有價證券的銷售。
*期間平均匯率從上一期的131.43日元/美元增至140.56日元/美元,匯率下降約9日元/美元,這對國內業務公司產生了2.08億日元的增益因素。另一方面,海外業務公司採購銷售交易造成減少了1.21億日元的虧損因素,但由於期末匯率較上一期末時匯率下降,期末匯率差帶來的增益效果爲9千萬日元。
(撰寫:FISCO客座分析師佐藤讓)