■今後の見通し
1. 2025年3月期の業績見通し
nmsホールディングス<2162>の2025年3月期の連結業績予想は、売上高が75,000百万円(前期比2.9%増)、営業利益が2,100百万円(同11.2%増)、経常利益が1,900百万円(同21.0%増)、親会社株主に帰属する当期純利益が1,300百万円(同76.4%増)。上期を中心に引き続きEMS事業における主要顧客の在庫調整影響が残ること、PS事業においても複写機メーカーの需要停滞や在庫調整影響があり厳しい事業環境が続くことを見込んでおり、売上高は大きな拡大を計画には織り込んでいない。一方、これらの調整はおおむね上期いっぱいで完了し、下期においては外部環境が好転、売上高も前期比で増収へと転換する見通しであり、回復ペース次第では売上高の上振れ余地も十分にあると見られる。EMS事業では製造業の脱中国化の進展による同社ベトナム拠点の売上大幅増加が見込まれることに加え、依然として収益性に課題のあったメキシコ拠点における黒字化の達成を必達目標としている。EMS事業においては業界としての目指すべきベンチマークの営業利益率が5%程度と弊社では考えており、同社の2024年3月期の営業利益率は1.7%であることから、依然として改善余地は大きい。
2. 事業別業績見通し
(1) HS事業
需要は2025年3月期にかけても引き続き高水準で推移することを見込んでいる。引き続き顧客ニーズに合わせた多様なサービス・人材の提案・提供、製造業の海外進出・製造支援サービス事業の拡大、デジタルプラットフォームの構築・展開を主眼に据え、事業規模拡大を図っていく。事業環境の変化に対応する形でグループ内製造受託インフラ・ノウハウを顧客ニーズに合わせて提案・提供するほか、製造業のファブレス化に即応するため、即戦力となるシニアエキスパート人材の雇用推進にも注力し、幅広い人材の雇用機会を創出することで、採用枠の拡大と生産性の向上をさらに推し進めていく。また、多様な外国人材の活用も推進する。同社ではエンジニア人材に特化した「技術センター」を設置し、2024年春に稼働をスタートさせた。さらに、「グローバル・プラットフォーム・サービス」事業規模拡大に向けてベトナムにおいて基盤強化策を実行していく。利益面に関しても、基盤強化策を継続していく。具体的には、既存取引における原価率の改善、販管費の管理強化などを推進する計画である。
(2) EMS事業
EMS事業は、2024年3月期と同様に、マレーシア拠点における客先在庫調整の影響により、売上高は前期比で減収計画としている。一方、同社ではベトナム拠点とメキシコ拠点において各種活動に注力していく。ベトナム拠点では、車載用ワイヤレス充電器関連やAV・音響機器関連など、プレス技術を核に完成品まで生産できる特長を生かし、ベトナムへの生産移管を進める日系企業のニーズに合わせた対応に注力する。製造業の脱中国化及び東南アジアへの生産地移転が進むなか、EMS業界におけるベトナムの重要性が高まっており、需要が好調に推移することが見込まれる。メキシコ拠点では、主軸の車載関連部品に加え、北米において大きなマーケットを有し、需要が安定している家電や電動工具、産業機器などの顧客にフォーカスし事業を推進していく。こうしたなか、利益確保に向けて基盤強化策による収益性の向上に引き続き取り組んでいくことで、メキシコ拠点を2025年3月期は黒字化させる計画としており、メキシコ拠点の赤字解消に向けた進捗が2025年3月期のEMS事業の営業利益達成のために必要不可欠な最重要項目である。
(3) PS事業
PS事業においても上期は需要横ばいが続く想定の計画となっている。こうしたなか、高圧電源、マグネットロールを中心に引き続き安定した収益体質への転換を図る。また、産業機器市場への製品展開、新規顧客の獲得・拡販にも引き続き注力する方針だ。さらに、省人化・自動化ニーズによるロボティクス市場の拡大や、新型コロナウイルス感染症の拡大を背景とした殺菌・滅菌機器市場への製品展開など、新市場の開拓にも注力していく。ロボティクス市場や産業機器市場への展開は確実に進捗しており、さらなる新市場の開拓が期待される。利益面に関しても生産性向上のための各種施策を実行し、収益確保に注力する。加えて、部材の調達ソースを拡大することによって、生産活動の安定化も進める計画だ。戦略投資や基盤強化策の着実な実行によって、2025年3月期においても収益性が着実に高まっている状況にある。複写機メーカー向けでは構造的に売上高の大幅な成長は見込みにくいが、収益性改善への取り組みにより着実に利益を積み上げていく事業である。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 永岡宏樹)
■未來展望
1。截至2025年3月31日的財年收益預測
NMS Holdings截至2025/3財年的合併收益預測爲銷售額爲7.5億日元(較上一財年增長2.9%),營業收入爲2,1億日元(較同期增長11.2%),普通利潤爲19億日元(較同期增長21.0%),歸屬於母公司股東的淨收益爲1.3億日元(較同期增長76.4%)。EMS業務主要客戶庫存調整的影響將繼續存在,主要是在上半年。由於複印機製造商的需求停滯以及庫存調整的影響,預計PS業務的嚴峻商業環境將持續下去,因此該計劃未將銷售考慮在內。同時,這些調整總體上是在上半年末完成的,預計下半年外部環境將有所改善,與上一財年相比,銷售額也將增加,並且根據復甦的步伐,銷售還有很大的上升空間。在EMS業務方面,由於製造業去中國化的進展,該公司越南基地的銷售額預計將急劇增長外,不可避免的目標是在墨西哥基地實現盈利,那裏的盈利能力仍然存在問題。在EMS業務方面,我們認爲,作爲一個行業,我們應該將基準營業利潤率定爲5%左右,而且由於該公司截至2024/3財年的營業利潤率爲1.7%,因此仍有很大的改進空間。
2。按業務劃分的收益預測
(1) 美國業務
預計到2025/3財年,需求將繼續保持在較高水平。我們將繼續提出和提供滿足客戶需求的多樣化服務和人力資源,擴大製造業的海外擴張/製造支持服務業務,以建設和部署數字平台爲主要重點,並旨在擴大業務規模。除了根據客戶需求提出和提供集團內部的製造合同基礎設施和專業知識以應對業務環境的變化外,我們還將重點促進僱用隨時準備快速工作以快速應對無晶圓廠製造的高級專家人力資源,通過爲廣泛的人力資源創造就業機會,我們將進一步促進招聘配額的擴大和生產率的提高。我們還將促進使用多種外國人力資源。該公司建立了專門從事工程師人力資源的 “技術中心”,並於2024年春季開始運營。此外,越南將實施基礎設施強化措施,以擴大 “全球平台服務” 業務的規模。在利潤方面,我們將繼續採取措施加強基礎。具體而言,計劃提高現有交易的成本率,加強對銷售和收購費用的管理等。
(2) EMS業務
在EMS業務中,與2024/3財年類似,由於馬來西亞基地客戶庫存調整的影響,銷售額計劃與上一財年相比有所下降。同時,該公司將專注於其越南基地和墨西哥基地的各種活動。在越南基地,我們將重點利用與無線車載充電器相關的功能以及可以以印刷技術爲核心生產的影音/音頻設備相關功能來滿足日本企業的需求,從而將生產轉移到越南。隨着製造業去中國化和向東南亞轉移生產基地的進展,越南在EMS行業中的重要性正在增加,預計需求將強勁。在墨西哥基地,除了與汽車相關的主軸零件外,我們還將重點關注在北美擁有龐大市場且需求穩定的家用電器、電動工具、工業設備等的客戶。在這種情況下,計劃通過加強基礎設施的措施來確保利潤,繼續努力提高盈利能力,從而使墨西哥基地在截至2025/3財年的財年實現盈利,而在解決墨西哥基地赤字方面取得進展是EMS業務在截至2025/3財年實現營業利潤的最重要項目。
(3) PS 業務
該計劃基於這樣的假設,即PS業務的上半年需求將繼續保持平穩。在這種情況下,我們將繼續轉向以高壓電源和磁輥爲中心的穩定的利潤結構。此外,繼續專注於向工業設備市場開發產品和擴大新客戶的收購/銷售是一項政策。此外,我們將專注於開發新市場,例如由於節省勞動力/自動化需求而擴大機器人市場,以及在新型冠狀病毒感染蔓延的背景下向消毒/消毒設備市場開發產品。向機器人市場和工業設備市場的擴張正在穩步推進,預計新市場的進一步發展。在利潤方面,我們還將採取各種措施來提高生產率並專注於確保利潤。此外,計劃通過擴大零部件的採購來源來穩定生產活動。由於戰略投資和基礎設施強化措施的穩步實施,即使在截至2025/3的財年中,盈利能力也在穩步增長。從結構上講,很難預測複印機製造商的顯著銷售增長,但這是一項通過努力提高盈利能力來穩步積累利潤的企業。
(由FISCO客座分析師長岡宏樹撰寫)