ServiceNow 擁有卓越的商業模式以及一流的技術和產品。
作者 |Fountainhead編譯 | 華爾街大事件
作爲一流 IT 運營供應商，ServiceNow ( NYSE: NOW )處於非常有利的地位，可以進一步發展，尤其是當他們已經通過卓越的用戶界面證明了自己的價值。他們正在將同一套產品設計功能、技術和流程自動化以及熟悉的用戶界面複製到客戶資源管理、人力資源和財務中。NASCAR自 2021 年以來一直是 ServiceNow 的客戶，它高度評價了 ServiceNow 在整個組織中統一的技術和產品功能。
2023 年第四季度，ServiceNow 在其產品線中添加了生成式 AI 功能。除了 IT 運營和服務管理之外，ServiceNow 還提供 IT 資產管理來拓展其解決方案。簡單來說，IT 資產管理可以更輕鬆地識別和解決出現的 IT 問題。在複雜的本地、雲和混合環境中操作、維護和解決關鍵問題是 ServiceNow 對大型公司來說的一項關鍵優勢。
穩固地位的最大優勢在於定價；更簡單的工作流程、更清潔、更去孤立的界面、附加模塊、人工智能以及集成產品中的可操作解決方案使 ServiceNow 能夠獲得更好的定價。
大多數企業軟件公司都將轉換成本作爲競爭優勢，尤其是當更便宜的競爭對手試圖通過價格激勵強行進入時。在 ServiceNow 的案例中，護城河更深，因爲它不僅僅是 IT，它遍佈整個組織，並且在很大程度上根深蒂固於關鍵職能。然後是轉換成本導致的生產力損失。爲關鍵功能實施新的軟件包或平台更加困難，尤其是當您必須維護現有系統並培訓員工使用新系統時。除了擔心數據丟失和項目執行不力之外，還有流程重新設計的操作風險。
ServiceNow 的客戶保留率爲 98%，75% 的客戶是多產品購買者。
從上表可以看出，大客戶的數量有所增加。ACV 超過 100 萬美元的客戶在 2023 年增長了 15%，在 2024 年第一季度也增長了 15%。而且他們的支出也更多了——2023 年，每位年收入超過 100 萬美元的客戶的平均 ACV 增長了 10%，在 2024 年第一季度繼續增長了 10%。
98% 的留存率表明客戶對 ServiceNow 的衆多解決方案都十分欣賞，而 ACV 的增加和大客戶數量的增加也表明 ServiceNow 產品組合的集成性和互補性是一大賣點。與單一供應商開展業務的便利性對 ServiceNow 及其客戶來說都是一大優勢。
企業軟件市場競爭激烈，客戶收入增長放緩和預算受到質疑可能是一個巨大的挑戰，正如我們在Salesforce 第一季度收益中所看到的那樣，這可能會導致大幅下滑。根據普遍預期，ServiceNow 預計將增長 20% 以上，但即使是小幅下調預期也可能導致股價下跌或評級下調。
ServiceNow 通過向 IT 以外的領域（CRM、HR 和金融）擴張，侵佔了競爭對手的領域，其中一些競爭對手（例如 SAP、Salesforce 和 Oracle）是規模更大的公司，他們會毫不猶豫地反擊。
ServiceNow 補充了其部分客戶的產品，如果他們改進自己的工作流程和產品，那麼對 ServiceNow 的很多需求就會消失。
爲了自身的生存，英偉達非常熱衷於讓每個 AI 提供商都能民主化地使用 GPU，這意味着爲 ServiceNow 帶來競爭。
ServiceNow 與競爭對手合作，並經常在其軟件和平台上提供儀表板層。銷售額- ServiceNow 的市銷率幾乎是甲骨文的兩倍，但其收入複合年增長率爲 22%，增長速度是甲骨文的兩倍，因此兩者的市銷率增長率均爲 0.7。
毫不奇怪，規模更大的 SAP 的收入爲 360 億美元，增長率僅爲 9%，即使以較低的 6 倍銷售額定價，其市銷率增長率也與這兩家公司持平，爲 0.7。該集團的子公司 Workday的收入僅爲 80 億美元，增長率爲 15%，增長速度不如 ServiceNow，其估值爲銷售額的 7 倍，因此市銷率增長率較低，爲 0.5。
ServiceNow 的收益增長率是四家公司中最高的，爲 25%，市盈率也是最高的，爲 57，但由於增長速度較慢，其 PEG 比率爲 2.3，並不是最高的 PEG 比率，SAP 的 PEG 比率爲 4。甲骨文的 PEG 比率爲 1.63，Workday 的 PEG 比率爲 2，價格更便宜。ServiceNow 在收益方面還有待提高。
憑藉其所有的競爭優勢、市場領導地位、人工智能實力，以及作爲一家面向企業銷售的 100 億美元平台/SaaS 公司 22% 的強勁增長，ServiceNow 非常非常穩健，與其競爭對手相比，其估值略高。想想另外兩家專注於人工智能的企業軟件公司，Snowflake和 Palantir 。Snowflake 的銷售額爲 35 億美元，預計增長率爲 24%，銷售額是其 14 倍。Palantir的銷售額爲 28 億美元，增長率爲 20%，銷售額是其 22 倍。
ServiceNow 甚至與規模較小、專注於人工智能的公司相比也表現出色。
根據共識和估計，ServiceNow 的預期增長使其值得購買，即使目前市銷率和市盈率都很高。其 PEG 僅爲 2.1，到 2027 年將降至 1.4，其市銷率將從 0.7 降至 0.5。
總而言之，ServiceNow 具有巨大的競爭優勢，可以使其繼續增加銷售額、提高利潤率和擴大盈利。
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