智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，中報展望看保險優於券商，2季度港股和A股市場表現優於2023年同期，有望給保險投資收益帶來正貢獻，價值率提升支撐NBV良好增長。交易量、IPO、偏股基金規模、和費率等證券行業基本面指標同環比仍有壓力，板塊排序保險當下仍優於券商，併購仍是券商投資主線。多元金融關注利差改善、高股息率的江蘇金租(600901.SH)，支付行業量穩價升邏輯有望支撐中報景氣度，推薦第三方收單龍頭拉卡拉(300773.SZ)，受益標的新大陸(000997.SZ)。
開源證券主要觀點如下：
保險中報景氣度較好，併購仍是券商板塊投資主線
中報展望看保險優於券商，2季度港股和A股市場表現優於2023年同期，有望給保險投資收益帶來正貢獻，價值率提升支撐NBV良好增長。交易量、IPO、偏股基金規模、和費率等證券行業基本面指標同環比仍有壓力，板塊排序保險當下仍優於券商，併購仍是券商投資主線。多元金融關注利差改善、高股息率的江蘇金租，支付行業量穩價升邏輯有望支撐中報景氣度，推薦第三方收單龍頭拉卡拉，受益標的新大陸。
保險：2024H1業績同比增長有望優於1季度，NBV預計保持較好增速
負債端延續高景氣，央行表態穩定長端利率利於資產端，中報業績同比增速有望優於1季度。(1)2季度新單受高基數影響或小幅承壓，但上市險企個險產能持續提升，價值率有望延續提升趨勢，預計2季度 NBV增速良好，全年NBV有望實現小兩位數高質量增長。(2)從權益市場表現看，滬深300和恒生指數2季度收益率分別爲-2.14%/+7.12%(2023年同期分別爲-5.15%/-7.27%)，預計權益市場同比改善利好壽險投資收益同比增長，預計中報整體業績增速優於1季報。(3)結算和預定利率調降、報行合一和產品結構優化有望降低行業存量和增量產品負債成本，利差損風險擔憂有所緩解。近期10年期國債收益率有所回落，央行表態穩定長端利率，利好壽險資產端企穩，關注7月宏觀、地產等政策影響。板塊估值和機構持倉仍在低位，業務景氣度和政策端帶來超額收益支撐，資產端催化有望驅動板塊估值持續回升，繼續看好壽險板塊機會。
券商：手續費收入同環比仍有壓力，併購仍是行業主線
2季度券商手續費收入同環比依舊承壓，股市下跌，權益自營承壓，而債市保持較強景氣或是支撐券商業績的主要影響因素，此外降本增效帶動管理費用同比下降亦對淨利潤有正向拉動作用。我們預計上市券商2024H1歸母淨利潤588億，同比-27%，2024單Q2歸母淨利潤300億，同比-21%，環比+4%。(1)重點標的2024H1歸母淨利潤同比預測：預計東方財富同比-7%，東方證券同比-25%，財通證券同比-7%，興業證券同比-56%。(2)受市場低迷、監管趨嚴影響，2024上半年券商行業基本面承壓，下半年基數原因同比降幅有望收窄，FICC和降本增效有望支撐全年業績。券商板塊估值和機構配置仍位於歷史底部，低估值頭部券商、具有併購主題的標的仍是行業主線。推薦標的組合：國聯證券，東方財富，財通證券。受益標的組合：浙商證券，國泰君安，中國銀河，方正證券。
多元金融：推薦江蘇金租、香港交易所、拉卡拉
(1)江蘇金租：銀行間拆借利率環比下降驅動公司負債成本下降，二季度淨利差有望環比擴張。中報業績景氣度向好，預計2024H1營業收入/淨利潤26.2/14.4億，同比+9%/+9%;預計2024Q2營業收入/淨利潤13.4/7.3億，同比+12%/+14%，環比+5%/+2%。(2)香港交易所：關注政策面預期α催化，看好基本面修復下β機遇。2024Q2現貨ADT 1216億港元，同比+22%，衍生品及大宗等多元化戰略成效顯著，我們預測2024Q2公司實現淨利潤32.2億港元，同比+10.8%，環比+8.3%。(3)支付產業：關注提價帶來短期盈利改善，看好“支付+科技”長期成長性。我們預計Q2提價效應凸顯，科技板塊毛利改善，我們預計2024Q2拉卡拉扣非淨利潤2.2億，在低基數下同比+129%，2024H1扣非淨利潤同比+59%。
風險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響;保險需求復甦不及預期;券商财富管理和資產管理利潤增長不及預期。