端側AI時代，蘋果入局端側AI創新，有望帶動交互革新、功能升級/外觀改款、閉源生態三要素再次共振，安卓廠商或同步入局，2H24-2025或迎來蘋果與安卓產業鏈的共同繁榮，港股手機鏈有望深度參與創新浪潮。
智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，從雲到端，硬件廠商積極探索新型計算平台與人機交互方式;資金面與基本面均處新週期起點，AI催化或帶動產業鏈迎戴維斯雙;側AI時代，港股手機鏈聚焦聲學、散熱、光學、外觀件及終端品牌等細分環節。綜上該團隊看好蘋果入局端側AI創新，帶動交互革新、功能升級/外觀改款、閉源生態三要素再次共振，安卓廠商或同步入局，2H24-2025或迎來蘋果與安卓產業鏈的共同繁榮，港股手機鏈有望深度參與創新浪潮。
端側AI時代，交互方式的革新、功能升級/外觀改款、閉源生態，三者相輔相成，有望推動新的換機週期。回顧2007年至2010年，從iPhone 1到iPhone 4的發佈，蘋果手機對於“交互方式的革新”是其取得廣大用戶基數最主要的原因之一;自2010年至今，蘋果依靠其“閉源生態”與“功能升級/外觀改款”，同樣不斷推動用戶在創新變化的年份進行換機。展望端側AI時代，中金公司看好蘋果入局端側AI創新，帶動交互革新、功能升級/外觀改款、閉源生態三要素再次共振，安卓廠商或同步入局，2H24-2025或迎來蘋果與安卓產業鏈的共同繁榮，港股手機鏈有望深度參與創新浪潮。
理由
從雲到端，硬件廠商積極探索新型計算平台與人機交互方式。截至1Q24，英偉達數據中心季度收入與四大CSP廠商(微軟、谷歌、亞馬遜、Meta)資本開支&經營性淨現金流的比例達到50.9%/22.8%，中金公司看好雲側的大量AI投資帶動“雲基建+端側AI”的新型計算平台形成。考慮到全球54%的人口(43億人)擁有智能手機，中金公司看好AI手機成爲繼AIPC後又一重要的硬件變現接口，新的交互模式或將同步迭代變革。
資金面與基本面均處新週期起點，AI催化或帶動產業鏈迎戴維斯雙擊。估值面，根據彭博預期，蘋果前向一年PE估值略高於2年來的中位數，顯示WWDC 24後投資人對於端側AI的關注度逐步提升;同時港股層面，隨着端側AI產業趨勢的顯現，港股消費電子產業鏈估值水位(前向一年PE)自6月來持續修復至17x，處於新週期起點;基本面維度，中金公司看到中國大陸果鏈公司的產能、存貨、盈利能力均處於2020年以來低位，中金公司看好端側AI有望帶來新的換機週期，建議投資人靜待AI推升終端拉貨拐點顯現。
端側AI時代，港股手機鏈聚焦聲學、散熱、光學、外觀件及終端品牌等細分環節。在《蘋果AI時代，如何把握果鏈投資機遇?》中，中金公司彙總了iPhone零部件的AI升級趨勢(本文圖表10)。聚焦港股手機鏈，中金公司認爲AI功能的升級將推動新的硬件參數變化，港股手機鏈在部分賽道具備良好的競爭優勢與產業地位，建議關注AI創新帶來的潛在收入增長及彈性。
盈利預測與估值
中金公司維持覆蓋公司盈利預測、評級、目標價不變。在端側AI時代，中金公司建議優先關注蘋果產業鏈，安卓有望緊密跟隨。港股果鏈方面，中金公司建議關注：高偉電子、鴻騰精密、瑞聲科技、舜宇光學、比亞迪電子等;A股果鏈相關公司，中金公司建議關注：立訊精密、鵬鼎控股、藍思科技、水晶光電、環旭電子、工業富聯、領益智造、藍特光學、信維通信、珠海冠宇、歌爾股份、安潔科技、德賽電池、欣旺達等。
風險
AI算法技術及應用落地進展不及預期，消費電子智能終端需求低迷。