智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，維持長城汽車(02333)“買入”評級，2024/25年毛利率預測由17.6%/17.6%上調至20.2%/20.6%，主要反映坦克品牌銷量上升和海外銷量佔比提高。銷量大致維持平穩，但產品結構改善有望令盈利水平在下半年持續改善。該行上調2024/25年盈利預測65.5%/77.8%，目標價由12.25港元上調至16.3港元。
交銀國際主要觀點如下：
受惠出口和產品結構改善，2季度盈利強勁。
長城汽車發佈2024年半年度業績預告，預計2024年上半年實現歸母淨利潤65億元到73億元(人民幣，下同)，同比增加377.5%到436.3%。扣非淨利潤爲50億元到60億元，同比增加567.1%到700.6%。以其業績預告的中位數計算，長城汽車2季度歸母淨利潤/扣非淨利潤爲36.7億元/34.7億元，環比分別增長13.8%/71.7%。雖然上半年長城汽車銷量平穩(累計銷量同比+7.79%，其中2季度銷量環比+3.3%)，但其高價位車型銷量增長較高，同時出口銷量佔比也有明顯提升，令2季度盈利保持強勁走勢。
坦克品牌銷量增長和出口表現亮麗有望支持全年利潤改善。
該行認爲坦克的強勁銷量走勢將持續改善產品結構，提升平均售價。而出口方面，長城海外毛利率高於中國市場10個百分點，海外銷量提升將進一步提升公司盈利能力。雖然長城6月銷量同比下跌6.5%，但坦克品牌銷量維持強勁，6月銷量2.61萬輛，同比增長104.0%。坦克品牌2季度單季銷量6.69萬輛，同/環比分別增長95.9%/35.9%。同時6月長城汽車海外市場銷售3.81萬輛，同比增加52.4%，環比增長10.5%，再創單月出海銷量新高。海外市場2季度單季銷量10.87萬輛，同/環比分別增長51.1%/17.2%，該行預計海外銷量上升將進一步提升公司盈利能力。