2024年2月に子会社化したシンワバネスの連結効果などにより増収だが、自動車生産台数の不透明感や成長領域への戦略投資などを考慮して小幅な減益予想としている。営業利益2億円減少の要因別増減分析（予想）※は、販売減等で12億円減少、為替変動で3億円増加、価格転嫁で5億円増加、原材料・エネルギー価格上昇で7億円減少、人件費増加で7億円減少、減価償却費・研究開発費増加で5億円減少、合理化の進展で20億円増加としている。設備投資は前期比※23億円増加の100億円、減価償却費は同2億円増加の95億円、研究開発費は同3億円増加の47億円を計画している。設備投資はコスト競争力を意識した設備導入、成長領域である新製品・新事業等のネクストコア事業やカーボンニュートラル関連の環境投資に注力する。研究開発費はカーボンニュートラルに貢献する燃費低減技術、水素燃料・バイオ燃料・e-fuel等の評価・水素エンジン化改造開発、新製品・新事業開発に経営資源を投入する。現状の為替水準が会社想定よりも円安水準で推移していることなどを勘案すれば、会社予想は保守的な印象が強く、上振れの可能性があると弊社では考えている。■未來展望
● 2025年3月期的合併收益預測
力健NPR＜6209＞的2025年3月期合併營業收入預測爲1710億日元，營業利潤爲1040億日元，經常性利潤爲1270億日元，歸屬於母公司股東的淨利潤爲800億日元。預計經營外收益不包括匯兌差異收益，特別收益方面，前年計入的負商譽發生收益會被削減。與反映力健NPR和力健的12個月業績的2024年3月期合併值相比，預計營業收入比上期增長1％，營業利潤下降2％，經常性利潤下降7％，歸屬於母公司股東的淨利潤除了上期計入的負商譽發生利益外，預計下降8％。預設匯率爲145日元/美元，155日元/歐元（上期實際匯率爲140日元/美元，152日元/歐元）。
由於子公司新和商的連結效果等因素導致增收，但考慮到汽車生產數量的不確定性以及向成長領域的戰略投資等因素，預計將小幅下降。營業利潤下降20億日元的原因分析（預計）※爲，銷售減少導致減少12億日元，匯率波動導致增加3億日元，價格轉嫁導致增加5億日元，原材料和能源價格上漲導致減少7億日元，人工成本增加導致減少7億日元，攤銷和研究開發費用增加導致減少5億日元，並實現合理化使增加20億日元。預計計劃設備投資爲100億日元，比上期增加23億日元，折舊費用將增加2億日元至95億日元，研究開發費用將增加3億日元至47億日元。設備投資注重成本競爭力，注重新產品、新業務等下一核心業務及與碳中和有關的環境投資。研究開發費用將投入節能降耗技術、氫燃料、生物燃料、e-fuel等的評估和水分發動機改造開發以及新產品、新業務開發等的經營資源。考慮到現狀的匯率水平比公司預設的日元貶值水平更低等因素，我們認爲公司的預測給人保守的印象，還有上振的可能。
※2024年3月期爲力健和力健NPR反映12個月業績的值。
(撰寫: FISCO特約分析師 水田雅展)