比亞迪的出海征程，正爲公司創造全新的機遇。摩根大通認爲，在未來1-2年內，比亞迪的全球擴張以及潛在的插混產品的增長機會將推動其股價的重估。
本週，中國電動車巨頭比亞迪宣佈將斥資10億美元在土耳其建設年產15萬輛電動車的工廠，預計2026年底投產。除了土耳其工廠，比亞迪的四個海外生產基地或整車產線（泰國、印尼、巴西和匈牙利）也將在2026年建成並逐步提升產量，其中，泰國工廠將於2025年上半年率先投產。
摩根大通分析師賴以哲等在週二發佈的報告中指出，看好比亞迪在東南亞、拉美和歐盟等市場的擴張，相信海外市場不僅能提供更強勁的增長機會，還將使公司保持較高的利潤率。該行將比亞迪AH股未來12個月目標價雙雙上調逾80%至475港元/440元人民幣，並上調其銷量預估。
分析師在報告中寫道，預計比亞迪的全球交付量（包括中國）到2026年將達到600萬輛，其中海外市場交付約150萬輛，其餘在國內。這意味着公司在全球輕型汽車市場的份額（包括燃油車）將從2023年的3%擴大至2026年的7%，同期在新能源汽車市場的份額（不包括油電混動）將維持在22%左右。
摩根大通認爲，比亞迪的新能源汽車產品在成本和配置方面出色，可以和大多數大衆市場海外同類車型抗衡。分析師相信，比亞迪在部分海外市場存在進一步的商機。雖然歐盟將提高關稅，但比亞迪將致力於通過配置或產品，而非價格在海外開展競爭。
對於比亞迪的插電式混動產品，分析師指出：
我們預計在2030年之前插電式混動汽車需求將保持旺盛，我們的預測是到2030年插混及增程式電動汽車合計將佔中國新能源汽車總需求的60%，較2023年的31%幾乎翻番。作爲龍頭插混車企，比亞迪將受益於這一趨勢，我們預計公司2023-2026財年銷量年均複合增長率將高達26%。
對公司未來的擴張路徑，分析師指出，雖然基數大多較低，但東南亞、拉美和歐盟市場前景較好。巴西和印尼的國內市場也有巨大的潛力（分別爲230萬輛和100萬輛）。
摩根大通認爲，已經有強大供應網絡的泰國和匈牙利將成爲比亞迪主要生產中心，海外市場不僅能提供更強勁的增長機會，還將保持出色的利潤率。
短期來看，比亞迪今年二季度銷量爲98.7萬輛對應的環比/同比增長率爲58%/40%。摩根大通預計當季淨利潤將超過80-84億元。由於新推出的秦L和海豹06獲得大量訂單，再加上2024年下半年的新車型將採用DMI5.0平台，摩根大通將2024財年銷量預期上調至400萬輛，2025/2026年預期爲500萬輛/600萬輛。
基於以上分析，摩根大通將比亞迪2024-2026財年銷量和盈利預測分別上調8-32%和10-16%，將未來12個月目標價定爲475港元/440元人民幣。