國內週期向上趨勢明確，短期內銷改善的產品線從挖機向裝載機等非挖產品擴散，中長期設備自然更新、政策刺激、電動化等因素驅動下行業有望加速上行，龍頭有望持續受益.
智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報稱，6月挖機內銷延續較好增長，或受益於低基數、農村建設、場景拓寬、政策刺激等，同時內銷改善的產品線從挖機向裝載機等非挖產品擴散，行業整體築底向上趨勢明確。6 月挖機出口同比降幅連續 4 個月改善，頭部主機廠海外訂單或有所轉暖，下半年挖機單月出口增速有望轉正。同時，行業電動化趨勢明確，頭部廠商電動化產品競爭力顯著提升。展望下半年，國內週期上行趨勢明確疊加出海趨勢延續，繼續重點看好工程機械板塊，優選個股經營改善明顯、出口增速領先、長期競爭力突出及具備估值優勢的行業龍頭。
挖機內銷延續高增長，改善產品線擴散。經歷了 3-5 月挖機內銷同比增幅持續擴大後，6月同比+25.6%，保持較好增長，或主要受益於：1)低基數;2)高標準農田建設、水利工程、新農村建設等對小挖需求持續拉動;3)挖機應用場景逐步拓寬;4)區域政策刺激等。此外，內銷改善的產品線從挖機向非挖擴散，6 月裝載機內銷同比+22.6%，已連續 3個月正增長，改善趨勢明確。展望下半年，伴隨專項債逐步落地，小挖相關的農村、水利需求有望延續;基建支撐作用或將持續，以及下游礦山領域資本開支調整，大挖銷量有望逐步轉暖。整體來看，國內多產品線已陸續出現改善，行業整體築底向上趨勢明確。
挖機出口降幅連續 4 個月收窄，下半年有望實現單月轉正。6 月挖機出口同比-7.51%，降幅連續 4 個月持續改善，或主要受益於：1)北美市場去庫或已達一定程度，廠端需求有所改善;2)東南亞除印尼以外的市場出現邊際修復;3)非洲、南美等其他新興市場延續較高景氣度。頭部主機廠海外訂單或有所轉暖，如三一重工 6 月 26 日與印尼 Jhonlin 集團簽署了 2000 臺挖掘機訂單，隨着後續陸續交付，有望帶動收入及業績增長。因此，疊加低基數效應，下半年我國挖機單月出口增速有望轉正。
行業電動化趨勢明確，龍頭廠商產品競爭力提升顯著。6 月電動裝載機銷量 1570 臺，同比+418%，單月電動化滲透率快速提升至 14.5%(2023 全年滲透率僅 3.5%)。頭部廠商電動化產品佈局成效顯著，如 5 月徐工實現新能源裝載機單月產銷 500 臺、單月出口超100 臺;7 月 2 日柳工電動裝載機單月第 600 臺下線，單月出口超 100 臺。繼電動裝載機快速發展後，挖掘機的電動化亦緊隨其後，比如 6 月三一重工在荷蘭發佈首款推向海外的中型電挖產品 SY215E，並已取得 20 臺簽約預售訂單，本年度預計將交付 35 臺以上，表明我國電動挖掘機已成功切入歐洲市場，電動工程機械產品競爭力凸顯。
國內週期上行趨勢明確疊加出海持續拓展，優選經營改善明顯、出口增速領先、長期競爭力突出及估值具備優勢的龍頭。國內週期向上趨勢明確，短期內銷改善的產品線從挖機向裝載機等非挖產品擴散，中長期設備自然更新、政策刺激、電動化等因素驅動下行業有望加速上行，龍頭有望持續受益;同時，短期海外整體景氣延續，挖機單月出口有望轉正，中長期伴隨國內廠商海外“產-銷-服-研”本土化佈局加碼，海外份額有望提升。持續看好工程機械板塊性機會，優選個股經營改善明顯、出口增速領先、長期競爭力突出及具備估值優勢的龍頭，重點推薦徐工機械、柳工、三一重工、中聯重科、恒立液壓及推土機龍頭等。
風險提示
1、政策落地情況不及預期;
2、海外市場拓展情況不及預期。
