中金下調明源雲(00909)2024年和2025年利潤預測至1,065萬元和5,050萬元。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持明源雲(00909)“跑贏行業”評級，基於對費控節奏的審慎判斷，下調2024年和2025年利潤預測57%/42%至1,065萬元和5,050萬元。考慮市場估值中樞下行，目標價下調25%至3港元。該行預計明源雲1H24收入同比下滑5%至7.23億元，收入降幅環比進一步收窄，基本符合該行預期;預計1H24經調整淨虧損由上年同期9,714萬元大幅收窄至1,900萬元，減虧幅度符合該行預期。
中金主要觀點如下：
收入降幅環比收窄，增長動能逐步切換。
2024年上半年，公司聚焦產業基建與存量市場，順應政策演進及行業結構調整，持續優化產品佈局，助力廣州白雲區國資局、中遠海運資產、珠江實業集團、錢江新城開發集團等國央企、地方城投城建企業客戶進行數字化轉型升級。
此外，公司持續致力於提升不動產領域的產業影響力，以明源不動產研究院爲主體，聯合衆多生態夥伴，特別企劃了“2024不動產領導進階研修系列活動”，上半年共計在25座城市開展63場專題研修班，吸引了全國1685家不動產企業的關注和參與[1]。
該行預計1H24公司總收入將同比下滑5%;其中，受住宅開發市場持續調整影響，該行預計公司本地化部署軟件及服務收入，以及雲服務中的客戶關係管理和天際PaaS平台業務收入或將同比下滑;預計項目建設、資產管理及運營業務線收入或將錄得雙位數增長。
減虧目標如期兌現。
得益於有效的費用控制，該行預計1H24公司經調整淨虧損率有望同比大幅收窄10個百分點至2.7%。截至2023年末，公司員工人數由2022年末的3,310人下降至2,577人;2023年人均產值同比提升15.8%至55.7萬元。該行預計公司將在2024年進一步優化人員結構、提高人均產值，以實現全年經調整淨利潤層面盈虧平衡的目標。
賬上現金充裕，持續增持彰顯管理層信心。
截至2023年末，公司賬上現金合計約45億元。公司於6月26日、7月3日發佈自願性公告，公司創始人兼董事長高宇先生、聯合創始人兼副總裁陳曉暉先生於6月24日至7月2日期間，在公開市場以每股1.98-2.03港元的價格合計增持約300萬股公司股份，佔公司已發行股份總數約0.15%。
風險
地產行業景氣度下行;競爭加劇。