天風證券股份有限公司吳立,楊松,林逸丹近期對萊茵生物進行研究併發布了研究報告《24H1淨利潤預計大幅增長，看好植提業務持續拓展》，本報告對萊茵生物給出買入評級，當前股價爲7.06元。
萊茵生物(002166)
事件：萊茵生物發佈2024年半年度業績預告，預計2024年上半年淨利潤約5429.46萬元~6515.36萬元，同比增長50.0%~80.0%。2024年上半年扣除非經常性損益後的淨利潤4525.46萬元~5611.36萬元，同比增長1041.73%~1315.69%。
植提業務持續向好，24H1公司盈利能力不斷增強
2024年上半年公司所處的植物提取行業持續向好發展，市場需求較好。公司深耕天然甜味領域，佈局羅漢果提取物、甜葉菊提取物等。2024年上半年公司自身經營能力保持提升，不僅營業收入較去年同期大幅增長，而且主營業務毛利率實現了較好的回升，歸母淨利潤預計同比增長50%–80%。其中，24Q2表現更爲突出，按照公司業績預告，公司24Q2預計實現歸母淨利潤2750萬元~3836萬元，同比增長69%~136%，預計高於24Q1的34%的同比增速，有望保持向上發展的良好態勢。
植提產品迎合消費需求，公司綁定大客戶，拓展新品類，未來增長可期！行業層面，根據《2024京東食品飲料健康趨勢白皮書》中，天然成分、低糖/0糖是當前消費趨勢之一。
公司層面，公司積極綁定大客戶，於2023年與芬美意簽署未來五年合作新協議，於2024年正式啓動，本協議累計目標收入金額爲8.4億美元，最低累計目標收入金額爲6.8億美元。公司也持續加大國內天然甜味劑產品的開拓力度，依託品牌、研發等競爭優勢加速搶佔國內新興食飲市場，成功與部分國內主流食飲品牌達成合作。除了天然甜味劑，公司積極開拓工業大麻等新品類。公司工業大麻提取工廠原材料年處理能力爲全美最大的工業大麻提取工廠，公司2024年確定將霧化領域作爲工業大麻業務的重點發展方向，通過與陳顥團隊合作，依託其品牌運營的經驗及渠道資源，疊加公司掌握的CBD衍生物轉化技術，加速推動工廠產能的釋放，爭取實現2024年工業大麻項目大幅減虧的業績目標。
盈利預測：預計公司24-26年營收爲19.12/24.09/29.15億元，歸母淨利潤爲1.93/2.63/3.46億元，同比增長134%/36%/31%。公司天然甜味劑業務穩健增長，看好天然甜味劑大訂單持續放量，以及對未來工業大麻市場的快速提升有信心，維持“買入”評級。
風險提示：原材料採購風險；依賴大客戶風險；政策風險；工業大麻提取物應用於食品、飲料領域等具體政策的落地時間週期尚存在不確定性；國家出口政策的調整，將對出口外向型企業的經營帶來較大影響；工業大麻與中間型大麻、娛樂大麻/毒品大麻應嚴格區分；堅決反對娛樂大麻合法化；相關業務或有政策變動/法律/經營管理/自然/研發操作風險具體合作實施進度和效果存在不確定性；我國目前從未批准工業大麻用於醫用和食品添加；業績預告是公司財務部門初步測算的結果，具體財務數據以公司披露的《2024年半年度報告》爲準
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券吳立研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲43.5%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.93億，根據現價換算的預測PE爲27.15。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家。
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