天風證券股份有限公司邵將近期對滬光股份進行研究併發布了研究報告《汽車線束內資龍頭，核心客戶放量助力騰飛》，本報告對滬光股份給出買入評級，認爲其目標價位爲34.50元，當前股價爲28.0元，預期上漲幅度爲23.21%。
滬光股份(605333)
汽車線束內資龍頭，業績拐點或已至
公司成立於1997年，深耕線束領域二十餘年，爲國內線束內資龍頭。公司前瞻佈局高壓線束開啓新增量，16年首獲高壓線束定點，現已形成整車定製化線束、高壓線束、儀表板線束、發動機線束、車身線束、門線束、頂棚及尾部線束等多維產品矩陣。
低壓線束內資龍頭深度綁定賽力斯，核心客戶放量助力騰飛
電動智能化助力汽車電子元件數量增多，帶動線束用量增加，同時，智能化對線束數據傳輸速率提出更高要求，高傳輸速率線束帶動單車價值量進一步提升，量價雙升進一步打開市場空間。國內低壓線束市場當前由外資巨頭主導，進入壁壘較高，供應體系相對封閉。公司憑藉領先的正向研發和設計能力，先後獲得大衆、奧迪、上汽等多家主機廠優秀供應商資質，突破供應商壁壘，成爲內資線束供應商龍頭企業。隨着24年M7和M9的放量以及新車型的陸續推出，公司作爲賽力斯供應商，有望較大受益。當前公司持續向外資和自主新能源品牌突破，獲得奔馳、北美T公司等國際知名廠商認可，並切入理想、智己等造車新勢力供應鏈，客戶結構持續優化。優質客戶資源疊加產品核心競爭力，公司業績有望實現再騰飛。
前瞻佈局高壓線束，新能源助力業績再騰飛
新能源汽車動力來源與傳統燃油車不同，尤其電動車用三電系統替換了燃油發動機系統，高壓線束作爲新能源電動汽車連接動力電池、驅動電機、高壓控制系統這三大核心部件的紐帶。公司超前佈局新能源高壓線束業務，憑藉豐富的傳統線束研發經驗及優質的下游客戶基礎，接連斬獲理想、賽力斯、北美T公司等頭部新能源廠商訂單，逐步建立行業領先地位。公司戰略佈局西南地區，增強配套供應和快速響應能力，加速搶佔市場份額。下游客戶需求持續提升，公司接連募資進行產能建設，爲訂單增長提供支撐，拓寬公司成長邊界。當前高壓線束已成爲公司發展戰略核心，隨新能源加速滲透，自主品牌接連崛起，公司作爲線束內資龍頭有望享受國產替代紅利。隨高壓線束業務持續拓展，有望打開公司業績第二成長曲線。
投資建議：我們預計公司2024-2026年實現營收69.79/92.43/116.79億元，實現歸母淨利潤5.04/7.04/9.02億元，當前市值對應2023-2025年PE爲25/18/14倍。公司爲汽車低壓線束內資龍頭，高壓線束加速落地帶來新的增長空間，給予24年25-30x PE，對應目標價28.75-34.5元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料成本超預期上行導致毛利率下滑；新能源車銷量不及預期至下游需求不及預期；新品拓展及定增投產不及預期；公司未按規定披露業績預告。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，民生證券崔琰研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.66%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利5.81億，根據現價換算的預測PE爲21.65。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級11家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲34.34。
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