“聯儲局降息交易”愈發激進。
當前，華爾街的債券交易員們正在加大對聯儲局9月降息50個點子而非標準的25個點子的押注。這在聯邦基金期貨市場中表現得很明顯，美國最新公佈的6月通脹數據全面降溫，引發了10月合約的購買熱潮，這種熱潮持續到了當地時間週五。
同時，華爾街機構紛紛上調聯儲局降息預測。其中，巴克萊上調聯儲局寬鬆預期，預計2024年降息兩次;摩根大通和麥格理分別將首次降息的預測從今年11月、12月提前至9月。
對於全球金融市場而言，聯儲局“大手筆”降息無疑是一則利好消息。有分析人士指出，美國降息將加速資本從美國流向其他國家，尤其是那些提供更高投資回報的市場。當聯儲局開啓降息，國內貨幣政策空間隨之打開，A股、港股市場向上空間或逐漸由政策、基本面驅動打開。
“聯儲局降息交易”開啓
美東時間7月12日，彭博社報道，華爾街的債券交易員們正在加大對聯儲局9月降息50個點子而非標準的25個點子的押注。
這在聯邦基金期貨市場中表現得很明顯，美國最新公佈的6月通脹數據全面降溫，引發了10月合約的購買熱潮，這種熱潮持續到了當地時間週五。
據芝加哥商品交易所集團的期貨未平倉合約數據顯示，週四的買盤引發了新的風險。成交量略低於 260000份合約，創下了10月份的紀錄。週五的買盤興趣依然很高，截至紐約時間下午1:30，成交量超過150000份。
這些合約將於10月31日到期，已經充分反映了聯儲局在9月的議息會議上降息25個點子的預期。但任何以更高價格水平購買的行爲都意味着預期會有更多人相信聯儲局可能以超大規模舉措開啓降息週期。
這些頭寸也將受益於對7月、9月分別降息25個點子的預期上升，但交易員幾周前已經放棄了對聯儲局7月降息的希望，而且沒有一家華爾街銀行預測7月會降息。
掉期合約的結算價值由聯儲局的政策決定，該合約充分反映了9月份聯儲局將降息25個點子，到年底將總共降息60個點子的預期。這意味着，聯儲局將降息兩次，每次25個點子，第三次降息的可能性爲40%。
聯儲局今年還有四次議息會議，其中9月的議息會議被視爲最有可能降息的時間窗口。屆時，北京時間9月19日凌晨，全球金融市場將屏息以待聯儲局決議的發佈。
貝萊德公司全球基本固定收益策略主管瑪麗蓮·沃森在最新的講話中表示，聯儲局很有可能在9月降息。儘管她預計降息幅度爲25個點子，但“我們認爲他們可能會在7月份開始降息。我們知道聯儲局非常非常依賴數據。”
同時，巴克萊經濟學家基於最新公佈的美國6月通脹數據和勞動力市場的逐漸降溫上調了他們對聯儲局政策的預測。他們現在認爲，聯儲局將分別在今年9月、12月降息2次。
另外，摩根大通和麥格理分別將首次降息的預測從11月和12月提前至9月。花旗、高盛與瑞銀等均預計聯儲局最快於9月份開始降息。摩根士丹利則堅持認爲，聯儲局將在9月份首次降息，隨後“在2025年年中之前的每次會議上”都將降息。
美國經濟的危險信號
市場激進押注聯儲局“大手筆”降息的另一個邏輯是，美國經濟出現了一系列危險信號。
首先是，美國製造業與服務業PMI雙雙爆冷。其中，美國6月ISM非製造業PMI錄得48.8，爲2020年5月以來新低，不及預期的52.5;ISM製造業指數連續第三個月萎縮，該組織對服務提供商的調查顯示，由於借貸成本高企、企業投資降溫和消費者支出不均，需求正感受到更大的壓力。
其次是，美國5月工廠訂單環比下降0.5%，預期爲增長0.2%。其中，更爲直接反映美國商業投資的製造業狀況的扣除運輸和國防項目後訂單也出現環比下降，預示着未來商業投資並不樂觀。
另外，佔美國GDP達70%的消費支出也顯示出疲軟跡象。美國零售銷售在5月幾乎沒有增長，並且，此前幾個月的數據被下修，這表明美國消費者當前面臨的財務壓力更大。經濟學家預計，鑑於持續的通脹、逐漸降溫的就業市場以及新出現的財務壓力跡象，美國消費者將更加謹慎。
影響多大?
對於全球金融市場而言，聯儲局“大手筆”降息無疑是一則利好消息。
有分析人士指出，美國降息將加速資本從美國流向其他國家，尤其是那些提供更高投資回報的市場。這可能會對全球資本市場產生積極影響，但也可能導致一些國家面臨資本流動的波動性。
華西證券表示，聯儲局降息之前，高息差優勢仍對“強美元”格局形成支撐，短期內人民幣匯率將以震盪爲主。當聯儲局開啓降息，國內貨幣政策空間隨之打開，經濟增長或走向由“預期”到“現實”的修復，映射到資產端則是風險偏好提升。
華泰證券表示，聯儲局降息預期引發的風格再平衡+風險偏好改善或成爲短期全球市場主要驅動之一，關注利率敏感和落後資產(小盤+區域銀行+生物科技+港股等新興市場)的補漲機會，A股亦有一定的間接利好。中期來看，降息交易空間尚在但不宜過度樂觀，仍需注意把握節奏，如果美股大盤科技股明顯回調可能反而是補倉契機。國內而言，海外流動性改善或有利於緩解匯率壓力，貨幣政策空間有望打開。
其實，在聯儲局降息預期升溫後，香港股市已經迎來了大爆發。週五收盤，恒生指數大漲超2%，恒生科技指數大漲2.67%，國企指數漲1.93%。
分析人士指出，港股市場受到聯儲局貨幣政策的影響較爲顯著，對其存在明顯且迅速的反饋。若聯儲局漸進入降息週期，根據港幣錨定美元、香港的利率水平與聯儲局趨勢基本一致來看，港股估值有望大幅提升。
國泰君安證券認爲，經濟政策不確定性下降，海外降息趨勢確定，港股將震盪向上。
具體來看，比較敏感的是房地產板塊有望迎來利好。其次，對於利率成本較爲敏感的醫藥類股也有望受益於降息炒作，資金成本下降，醫藥類的資本開支會加大投資力度，而且海外市場業務會趨於好轉。
太平洋證券指出，未來隨着聯儲局加息週期結束，流動性逐步寬鬆有望帶來投融資回暖，海外需求將先於本土需求改善。