華鑫證券張涵,羅笛簫近期對東方電纜進行研究併發布了研究報告《公司事件點評報告：新籤海外海纜大單，歐洲市場開拓順利》，本報告對東方電纜給出買入評級，當前股價爲47.35元。
東方電纜(603606)
事件
東方電纜發佈《關於中標相關項目的提示性公告》，公告20.3億海纜中標情況。
投資要點
新籤海外海纜大單，歐洲市場開拓順利
公司現擁有陸纜、海纜、海洋工程三大產品領域，是國內海纜、陸纜核心供應商。2023年公司實現營業收入73.10億元，同比增長4.30%，其中海纜及海洋工程收入34.76億元，同比增長14.78%，陸纜收入38.27億元，同比下降3.77%；實現歸母淨利潤10.00億元，同比增長18.78%。
截止4月25日，公司在手訂單71.37億元，其中海纜25.80億元，陸纜36.82億元，海洋工程8.75億元，220千伏及以上海纜、臍帶纜佔在手訂單總額近30%。7月9日，公司發佈公告，確認新中標中電建華東院海纜（約0.8億元）、英國SSE公司海纜（約1.5億元）、Inch Cape Offshore公司海纜（約18億元），海纜中標金額合計約20.30億元。此前公司已與Inch Cape Offshore公司簽訂協議，在順利完成型式實驗，並經業主完成項目投資決策程序後，公司將成爲其英國Inch Cape海風項目輸出纜的供應商，此次中標公告標誌公司正式獲得其供應商資格，產品得到歐洲市場認可。
歐洲海風發展加速，公司海外業績有望增厚
歐洲作爲全球海上風電裝機增長的關鍵區域，在政策支持和補貼力度加大背景下，海風放量預期持續增強。據歐洲風能協會預計，歐洲海風裝機有望從2023年的34GW增長至2030年的121GW，年複合增長率達20%。Rystad Energy的預測進一步指出，到2030年，歐洲陸上/海上風電陣列纜及海上送出纜的需求將分別增長至2022年的1.45倍、6.78倍和14.29倍，海風深遠海趨勢將顯著推動送出纜需求增長。目前，Prysmian、NKT等歐洲海纜供應商都宣佈了擴產計劃，然而其供應增長速度仍難以跟上需求的快速增長，爲國產廠商提供了承接部分溢出訂單的機會，公司作爲國內頭部企業將繼續佔據優勢地位。
盈利預測
預測公司2024-2026年收入分別爲87.49、111.57、127.72億元，EPS分別爲1.83、2.75、3.30元，當前股價對應PE分別爲25.9、17.2、14.3倍，看好公司作爲國內海纜龍頭持續受益行業景氣上行，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示
風電裝機不及預期風險、產業鏈價格波動風險、競爭加劇風險、匯率波動風險、大盤系統性風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，海通證券吳傑研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.16%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利13.5億，根據現價換算的預測PE爲24.16。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級15家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價爲51.58。
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