國金證券股份有限公司滿在朋近期對中集集團進行研究併發布了研究報告《集裝箱銷量高增，1H24業績顯著回升》，本報告對中集集團給出買入評級，當前股價爲8.32元。
中集集團(000039)
7月12日，公司發佈24年中報業績預告，1H24公司預計實現歸母淨利潤7.0-9.5億元，去年同期爲3.99億元，同比提升76%-138%，經營業績高增。
經營分析
集裝箱銷量高增，公司1H24利潤高增。根據公司公告，1H24公司預計實現歸母淨利潤7.0-9.5億元，同比提升76%-138%，業績高增，主要系：1）1H24因行業週期性恢復所導致的集裝箱運輸需求較好以及紅海事件拉長運距等多因素影響，公司乾貨箱銷量同比大幅上漲，集裝箱業務收入和淨利潤均較去年同期上升。2）1H24外匯套保策略較去年同期更加靈活，結合匯率波動積極靈活調整策略降低套保成本，有效地保護了公司的製造利潤。
集裝箱行業景氣提升，公司作爲全球龍頭業績有望復甦。24年隨着中美逐步進入補庫存週期，全球商品貿易回暖，WTO預計24/25年全球商品貿易額增速爲2.6%/3.3%，較23年的-1.2%逐步復甦，預計帶動集裝箱需求提升。1-5M24我國集裝箱累計產量已同比+205%，呈現顯著復甦趨勢。公司是全球集裝箱行業龍頭，公告顯示23年標準乾貨箱、冷藏箱、特種箱產量均保持全球第一。1Q24公司集裝箱製造業務產銷量同比明顯回升，其中乾貨箱銷量49萬TEU，同比+499%。未來隨着全球商品貿易復甦，公司集裝箱銷量有望持續回暖，集裝箱業績有望持續復甦。
海工景氣週期向上，看好公司海工盈利能力持續提升。21年以來全球原油需求復甦，海上勘探資本開支持續增長，帶動海工油氣裝備需求上行。根據克拉克森，23年末全球鑽井平台利用率88%，預計24/25年將提升到91%/93%。同時伴隨着行業10年下行期，供給端產能大幅出清，供需錯配下，鑽井平台造價、租金持續上行。公司海工裝備技術領先，截至4M21公司建造和交付的深水半潛式平台全球份額25%，排名世界第一。23年公司海工業務收入105億元，同比+81%；淨虧損0.31億元，同比減虧3.03億元。未來伴隨行業週期上行，設備造價、租金持續提升，我們看好公司海工業務盈利能力持續提升。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司24-26年公司營業收入分別爲1496/1676/1819億元，歸母淨利潤爲24.0/34.2/44.7億元，對應PE爲19X/13X/10X，維持“買入”評級。
風險提示
全球商品貿易復甦不及預期、原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險、匯率波動風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長江證券趙智勇研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲60.01%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利27.25億，根據現價換算的預測PE爲16.31。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價爲12.1。
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