金吾財訊 | 建銀國際發研報指,榮昌生物(09995)7月8日-10日累計跌超36%,市場擔憂主要集中在:1)關鍵藥物RC18的海外業務發展,即在全球權益授權許可方面的缺乏成功;2)公司是否能夠達到市場對其設定的總收入同比增長50%的目標;3)榮昌生物的再融資能力和信用額度。該行認爲,授權許可問題是最大的挑戰。
該行指,國家醫保目錄爲關鍵產品銷售增長提供避風港。基於首季營收,預測其2024年第二季度總營收將同比增長50%至3.76億元人民幣(環比增長14%),上半年總營收將同比增長69%至7.07億元人民幣(環比增長8%)。
該行維持此前預測,2024財年/2025財年營收將分別同比增長50%/29%至16億元人民幣/21億元人民幣。鑑於RC18因其適應症的複雜性,需要投入更多資源進行海外臨床試驗,2025財年/2026財年的研發成本預測分別上調7%/18%,但維持2024財年的預測不變。維持2024財年調整後淨虧損預測不變,但將2025財年的調整後淨虧損預測從9.55億元人民幣上調至11億元人民幣,2026財年從1.27億元人民幣上調至4.11億元人民幣。維持“跑贏大市”評級,目標價由34港元下調至30港元。