金吾財訊 | 方正證券發佈騰訊(00700)24Q2業績前瞻，該行預計騰訊24Q2實現營業收入1630億元（YoY+9.2%），其中游戲收入488億元（YoY+9.6%），社交增值服務收入304億元（YoY+2.5%），廣告收入300億元（YoY+20%），金融科技收入422億元（YOY+5.0%）和企業服務97億元（YoY+15.0%）。預計銷售費用率5.6%，一般及行政費用率15.6%（其中研發費用率爲10%）；NON-IFRS歸母淨利潤489億元，同比增長29%；毛利率52.7%、NON-IFRS歸母淨利率30.1%。
該行指出，預計騰訊本土遊戲市場收入同比增長8%爲344億元，主因旗艦產品《王者榮耀》和《和平精英》受益於新商業化節奏和遊戲內容設計的提升，流水自2024年3月開始恢復同比增長，新遊《地下城與勇士:起源》自5/21上線至今（7/2）穩居iOS暢銷榜Top2；該行預計公司24Q2海外遊戲收入同比增長14%爲144億元，子公司Supercell《荒野亂鬥BrawlStars》通過運營迭代等方式煥發新生，DAU和流水實現高速增長，同時已於5月29日上線《爆裂小隊 Squad Busters》，先後在90多個國家和地區的免費榜實現登頂，位列在60多個國家和地區的暢銷榜TOP10中，有望進一步推動騰訊遊戲增長。後
該行續指，預計廣告業務雖然視頻號及算法優化持續推動廣告效率增長，但因去年電商高基數等因素增長勢頭有所趨緩（根據星圖數據，2024年618期間綜合電商平台銷售總額達5717億元，同比下降6.9%），預計24Q2廣告收入同比增長15%。金融科技方面，該行預計支付業務自24Q1開始受線下支出增長放緩的影響有望延續，但同時貨幣理財等業務受益有望高速增長，預計24Q2金融科技與企業服務收入同比增長6.7%。
該行表示，預計騰訊2024~2026年Non-IFRS歸母淨利潤分別增長30.8%、14.5%、16.0%爲2062億元、2361億元和2739億元，該行綜合給騰訊控股20X的 24 年 NON-Gaap 淨利潤目標估值，對應41239億元人民幣市值，對應目標價474港幣，維持“強烈推薦”評級。